В 5:00 утра произошло редкое событие.

Источник: Wall Street Intelligence Circle

Прошлой ночью на лицах трейдеров вновь появилась улыбка, которую они давно не испытывали

— обычно ухудшение экономических данных приводит к падению фондового рынка, но на этот раз плохие новости не вызвали паники, напротив, американские акции, золото и облигации США почти одновременно выросли.

В 5:00 по пекинскому времени при закрытии мировых рынков произошло редкое явление — «доллар падает, всё растет»:

- Все основные индексы США выросли: Dow Jones прибавил 0,28%, S&P 500 поднялся на 0,62%, Nasdaq вырос на 1,30%;

- Цена на золото увеличилась на 100 долларов, завершив торги выше 4 300 долларов;

- Облигации США выросли, доходность десятилетних облигаций снизилась до уровня 4,64%;

- Доллар упал до двухмесячного минимума.

После публикации данных по занятости вне сельского хозяйства, рынок нашёл почти идеальное объяснение — экономика уже достаточно слаба, чтобы остановить дальнейшее повышение ставок ФРС, но ещё не настолько, чтобы разрушить прибыль компаний.

В июле показатель non-farm payrolls составил «-23 тысячи», что намного ниже прогнозируемых рынком «+80 тысяч», а за предыдущие два месяца данные также были значительно пересмотрены вниз — этого уже достаточно, чтобы рынок начал беспокоиться об экономике. Но золото растет, акции растут, облигации растут, доллар снижается, рынок торгует не в ожидании «рецессии», а в ожидании «отсутствия повышения ставок» — вероятность повышения ставки ФРС в сентябре снизилась до 44%, тогда как до публикации данных составляла 55%. Логика «плохие новости — хорошие новости» вновь работает на рынке.

Индекс доллара начал удаляться от уровня 100, американская нефть ушла от 80 долларов, а доходность десятилетних облигаций США отошла от 4,70% — аппетит к риску вернулся на рынок.

На следующей неделе CPI проверит новую логику рынка — позволит ли инфляция продолжать такой рост? Если и CPI окажется слабым, это сформирует наиболее благоприятную для рискованных активов комбинацию — «рост акций, облигаций и золота, а также снижение доллара», и эта структура, возможно, сохранится. Но если CPI неожиданно значительно превысит ожидания, ситуация полностью изменится. С этого момента каждую «плохую новость» следует рассматривать с точки зрения продолжения роста фондового рынка.

Стоит обратить внимание на детали: во втором часу после публикации данных по non-farm payrolls на рынке произошёл небольшой разворот — золото отыграло почти половину своего роста после публикации (наиболее бурный участок роста был частично утрачен), а доллар восстановил почти половину падения.

Non-farm payrolls вновь подтвердили правило «плохие новости — хорошие новости», но насколько долго оно продержится, пока никто не знает.