Прощай, тревога по поводу «обесценивания вычислительной мощности»! Старое поколение GPU новых облачных провайдеров может работать до 2029 года. Bank of America Securities сохраняет рейтинг «покупать» для CoreWeave (CRWV.US) и Nebius (NBIS.US).

По данным приложения Jinse Finance, BofA Securities заявила, что недавно опубликованные финансовые отчеты CoreWeave (CRWV.US) и Nebius (NBIS.US) указывают на то, что сектор новых облачных сервисов (Neocloud) получает выгоду от «все более благоприятной динамики ценообразования». В компании сохраняют рейтинг «купить» для CoreWeave и Nebius, а целевые цены составляют 140 долларов США и 310 долларов США соответственно.

Аналитическая команда BofA под руководством Thiel Riani заявила в понедельник в отчете для инвесторов: «Обе компании отметили сильный спрос со стороны hyperscale-клиентов, AI-лабораторий и корпоративных клиентов, причем спрос продолжает превышать существующее предложение GPU. Сильная отдача от ранних внедрений в inference поддерживает увеличение расходов клиентами, а цены на GPU следующего поколения продолжают расти. Важно, что, несмотря на запуск новых продуктов, стоимость старых поколений GPU остается устойчивой, что указывает на ограниченное ценовое давление в краткосрочной перспективе. Кроме того, в отличие от традиционных контрактов на 5 лет, доступная вычислительная мощность все чаще контрактуется с премией, что отражает срочность текущего спроса.»

BofA отмечает, что эти тенденции могут повысить операционную маржу на 500–1000 базисных пунктов.

Поставщики новых облачных сервисов также доказали, что более старые GPU-активы могут иметь намного более долгую экономическую жизнь, чем ожидалось. Например, кластер вычислений CoreWeave на базе NVIDIA (NVDA.US) A100 законтрактован до 2029 года, что означает жизненный цикл не менее девяти лет.

Риани отмечает: «С увеличением срока службы активов операторы могут монетизировать оборудование на протяжении более длительных периодов и продолжать получать выгоду от устойчивого спроса на производительность предыдущих поколений, что укрепляет уверенность рынка в долгосрочной ценности текущих и будущих GPU-внедрений.»

В заключение, планы по увеличению вычислительной мощности реализуются согласно графику. CoreWeave намерена к 2030 году достичь емкости 8 гигаватт (GW), а Nebius планирует с 2027 года ежегодно внедрять более 1 гигаватта.

Риани добавил: «Мы считаем, что эти цели по расширению отражают огромную уверенность в устойчивом спросе на AI-инфраструктуру и подтверждают мнение, что электроснабжение и способность к реализации по-прежнему являются ключевыми факторами роста.»