«Игнорируемое» крупное событие на рынке: совместное вмешательство США, Японии и Южной Кореи, редкое участие Министерства финансов США! Бесент незаметно «спасает рынок»?

США, Япония и Южная Корея на этой неделе совместно провели крупнейшее за последние почти тридцать лет скоординированное валютное вмешательство. Эта акция направлена не только на устранение давления на иену и вону,но также рассматривается как важная мера США по стабилизации финансовых рынков союзников Японии и Южной Кореи и предотвращению распространения рисков..

Данная операция охватила две крупные азиатские валюты — иену и вону.Валютные власти Японии и Южной Кореи поддержали национальные валюты путем продажи долларов; США же вмешались в курс иены через не-долларовые каналы, продавая евро и покупая иену, чтобы снизить давление на иену и не допустить давления на доллар.

В настоящее время рынки Японии и Кореи продолжают испытывать давление: индекс KOSDAQ в Южной Корее опустился до самого низкого уровня с октября 2022 года, технологический сектор ощутимо корректируется; курсы иены и воны к доллару также ослабляют позиции, рынок опасается, что дальнейшее обесценение национальной валюты может вызвать цепную реакцию на азиатских активах.

В отличие от прошлых попыток стабилизировать курс,эта скоординированная акция рассматривается рынком как «операция спасения» для финансовых рынков Японии и Южной Кореи.В условиях продолжающегося давления на фондовые рынки Японии и Кореи и существенной коррекции в технологическом секторе, США стремятся стабилизировать ожидания по курсам валют, поддержать доверие рынка и избежать дальнейшей передачи рисков.

Япония и Южная Корея являются важными участниками цепочки поставок полупроводников и AI для США, поэтому стабилизация рынков активов этих стран способствует снижению вероятности передачи финансовых рисков на технологическую индустрию и американский рынок.

Тройное валютное вмешательство США, Японии и Южной Кореи: иена и вона резко укрепились

По данным британской газеты Financial Times,31 июля Министерство финансов США через Федеральный резервный банк Нью-Йорка поручило Goldman Sachs и Morgan Stanley продавать евро и покупать иену, впервые за почти 30 лет напрямую участвуя в интервенции с иеной.

Ранее сообщалось, чтояпонские власти 30 июля потратили около 8,45 трлн иен (около 52,8 млрд долларов США) на валютную интервенцию за один день. Кроме того, по данным Reuters,валютные власти Южной Кореи в тот же день также редкостно вышли на рынок и продали доллары, что привело к однодневному росту воны на 2%, до максимума за девять месяцев.

В результате совместных действий курс доллар/иена быстро снизился с уровня выше 162 до диапазона 157-159, иена ушла от минимальных за 40 лет значений. Заместитель министра финансов Южной Кореи Мун Джи Сон заявил, чтоКорея поддерживает тесную координацию с США и Японией; заместитель министра финансов Японии по международным вопросам Ацуши Мимура также отметил, что поддержка США «вышла за рамки простой моральной поддержки».

США впервые напрямую участвуют в интервенции с иеной: подача сигнала рынку

Прямое вмешательство Министерства финансов США в курс иены — это самое заметное изменение для рынка. В отличие от прошлых случаев, когда США ограничивались устными предупреждениями, на этот раз они редкостно участвовали в реальных сделках по интервенции иены.

По данным Financial Times со ссылкой на информированные источники,ФРС Нью-Йорка провел интервенцию, продавая евро и покупая иену через Goldman Sachs и Morgan Stanley. До интервенции Министерство финансов США уже подавало сигнал о возможном вмешательстве нескольким институтам с Уолл-стрит и поддерживало связь с Европейским центральным банком.

Перед формальным выходом на рынок ФРС Нью-Йорка в течение двух дней подавала сигналы политики. В четверг ФРС Нью-Йорка проверяла котировки (rate check) по валютной паре доллар/иена, то есть запрашивала у дилеров доступные котировки без немедленного совершения сделки; в пятницу аналогичная операция была проведена по паре евро/иена. Большинство участников рынка считает, чтоэти действия являются предвестниками официальной интервенции.

«Проверка котировок» от ФРС Нью-Йорка — поиск новых инструментов валютного вмешательства

Алекс Коэн, валютный стратег BofA Securities, отметил в отчете, что«проверка котировок» находится между словесной и реальной интервенцией и является новым инструментом, который Министерство финансов США начало использовать в этом году для подачи сигнала рынку без реальных сделок.Однако он предупредил, что при отсутствии дальнейших реальных действий, рынок всё же может проверить, насколько власти последовательны в своей политике.

Стоит отметить, что ФРС Нью-Йорка на этот раз частично выбрала пару евро/иена, а не доллар/иена. Аналитики считают, чтоСША, возможно, хотят воздействовать через не-долларовые валютные каналы, чтобы снизить давление на иену, не создавая дополнительного давления на доллар.

Японская сторона уже ранее осуществила масштабную интервенцию. Согласно официальным данным и расчетам рынка, 30 июля японские власти потратили около 8,45 трлн иен (52,8 млрд долларов США) для поддержки иены,что стало очередным крупным вмешательством после апрель-майской интервенции этого года на сумму около 11,7 трлн иен.

Цель США — не только стабильный курс, но и защита активов союзников по AI

Значение вмешательства США может выходить за пределы традиционных валютных интервенций.

Стратег Bank of America Майкл Хартнетт отметил в последнем отчете, чтокоординированные действия США, Японии и Кореи похожи на «операцию по поддержанию цен» (Price Keeping Operation, PKO) в эпоху AI, главная цель которой — не допустить дальнейшего давления на активы союзников по индустрии искусственного интеллекта.

По мнению Хартнетта,США стремятся снизить три типа рисков:во-первых, не допустить быстрого падения иены и резкого роста доходности японских гособлигаций; во-вторых, пресечь распространение финансового давления на азиатские рынки, такие как Корея и Япония; в-третьих, сократить негативное влияние хаотичных потоков капитала на рынок американских облигаций.

В последнее время давление на корейский рынок значительно возросло. Индекс KOSDAQ упал до низких уровней с октября 2022 года, акции крупных корейских брокерских компаний также снижаются.

Тем временем инвестиционный бум в AI всё ещё не угасает. По данным Bank of America, c начала года в полупроводниковый ETF поступило около 53 млрд долларов США, несмотря на недавнее снижение индекса Philadelphia Semiconductor (SOX), инвесторы продолжают делать долгосрочные ставки на индустрию AI.

Хартнетт считает, чтосогласованное вмешательство и коррекция рынка происходят одновременно, что может означать завершение периода высоких плечевых сделок. Но текущая политика больше направлена на контроль за волатильностью рынка, чем на смену его тренда путем мер по обеспечению ликвидности.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

Более подробный анализ, включая оперативные обзоры и первичные исследования, вы можете получить, присоединившись к [Торговый стол «За ветром» • Годовое членство]