Ringgit: ведущая валюта Юго-Восточной Азии

С четвертого квартала прошлого года ринггит Малайзии демонстрирует выдающиеся результаты среди валют Юго-Восточной Азии и большую часть времени лидирует по отношению к доллару США. Длительное положительное сальдо торгового баланса, двойные экспортные бонусы от технологического и энергетического секторов, стабильная денежно-кредитная политика и устойчивый приток капитала – вот фундаментальные причины успешной динамики ринггита в сравнении с другими валютами региона.

Динамика ринггита и других валют Юго-Восточной Азии с 2025 года

Во-первых, с точки зрения процентных ставок:

Политическая ставка по ринггиту (2,75%) не самая высокая среди валют Юго-Восточной Азии, но отличается стабильностью. Центральный банк Малайзии на последнем июльском заседании по ставке в шестой раз подряд сохранил ночную политику на уровне 2,75%. Государственные субсидии на топливо и продукты питания сдерживают импортируемую инфляцию, а ИПЦ Малайзии в 2026 году колеблется в пределах 1,4%–2,0%, что значительно ниже, чем в странах вроде Филиппин или Индонезии, благодаря чему центробанк не нуждается в агрессивном повышении или понижении ставок.

ИПЦ Малайзии относительно стабилен

Среди региональных валют ринггит отличается большей стабильностью, чем индонезийская рупия или филиппинский песо, а также имеет положительную разницу по процентным ставкам по отношению к батту Таиланда. Застой экономического роста и очень низкие ставки в Таиланде способствуют устойчивому оттоку капитала, и по объёму девальвации бат значительно уступает сингапурскому доллару, ринггиту и вьетнамскому донгу. Высокие ставки Индонезии (5,75%) и Филиппин (4,75%) используются лишь для пассивной поддержки валютного рынка, а структурные недостатки бюджета и торговли сохраняют тренд на обесценивание. В Сингапуре (ставки следуют за доходностью гособлигаций США) и во Вьетнаме (4,5%) умеренная ставка и строгий валютный контроль обеспечивают низкую волатильность и небольшое ослабление валют.

С точки зрения платёжного баланса:

Во-первых, рост объёма экспорта и торгового сальдо Малайзии. Малайзия – единственная среди стран АСЕАН, обладающая двойным профицитом по полупроводникам и по энергетике, что является фундаментальной поддержкой курса ринггита. За первые 5 месяцев 2026 года торговый профицит достиг 132,8 млрд ринггитов, тогда как, например, Таиланд и Филиппины годами имеют дефицит.

По составляющим: экспорт электроники и электротехники (44% от общего объёма), увеличение заказов на чипы AI и аутсорсинг приводят к увеличению притока долларов; как чистый экспортёр нефти и газа, ринггит коррелирует с ценой на нефть: когда Brent превышает $85 за баррель, экспортные доходы от энергетики существенно растут.

Экспорт/импорт Малайзии и торговое сальдо

Во-вторых, по счёту операций с капиталом – продолжается устойчивый приток капитала: в первом квартале прямые иностранные инвестиции составили 22,8 млрд ринггитов; иностранный капитал поддерживает рынок гособлигаций и акций страны; доходность 10-летних гособлигаций – 3,12%, что даёт явное преимущество среди стран региона с низкой инфляцией. К концу июня валютные резервы составляют $132,6 млрд, краткосрочные внешние обязательства перекрываются полностью, риск понижения суверенного рейтинга отсутствует.

С точки зрения политики:

1. В сферe фискальной политики проводится последовательная консолидация, снижение суверенных рисков: дефицит бюджета снижается с 4,1% ВВП в 2024 году до 3,5% ВВП в 2025 году, а к 2026 году планируется дальнейшее сужение; принят закон о государственной ответственности, ограничивающий рост госдолга, сокращение дефицита продолжается, долг сдерживается на уровне ниже 60%. Улучшена структура бюджетных расходов: снижаются неэффективные субсидии и целево поддерживаются инвестиции в полупроводники, "зелёную" энергетику, дата-центры, что укрепляет долгосрочный экспортный потенциал.

2. В валютной политике: антициклическое регулирование, предотвращающее резкие колебания курса ринггита. В стране действует управляемый плавающий курс, с 2026 года вновь обязателен возврат зарубежной выручки – компаниям не разрешается долго хранить доходы в долларах на офшорных счетах, что увеличивает предложение долларов на рынке и поддерживает ринггит со стороны предложения. При ожиданиях повышения ставки ФРС и резком росте USD/MYR Центробанк Малайзии может напрямую вмешиваться, продавая долларовые резервы и скупая ринггиты, чтобы ограничить спекулятивные крупные короткие продажи, сглаживая волатильность; при существенном укреплении ринггита не предпринимаются активные меры, чтобы не навредить экспорту.

В целом ринггит выделяется среди валют Юго-Восточной Азии благодаря привлекательной стабильности процентной ставки, постоянному профициту по торговому и капиталовому счетам, а также взвешенной бюджетной и валютной политике.

Смотрим на второе полугодие: несмотря на то, что ФРС США сохранит высокие ставки и на ринггит некоторое давление сохранится, устойчивый двойной профицит по текущему и капитальному счету, а также высокий экспорт нефти и полупроводников смогут выступить хеджирующим фактором. Сильных стимулов ни для укрепления, ни для ослабления нет; ожидается продолжение стабильной денежно-кредитной политики, колебания курса останутся в диапазоне, по отношению к доллару – в коридоре 3,9–4,2.