Самый тяжелый день "торговой войны": за один день рыночная капитализация технологических гигантов Mag 7 на американском рынке упала почти на 800 миллиардов долларов.

Капитальные затраты Alphabet вышли из-под контроля, прибыль Tesla оказалась значительно ниже ожиданий, а обострение ситуации на Ближнем Востоке привело к росту цен на нефть — Mag 7 за один день потеряли почти 800 млрд долларов рыночной капитализации.

В четверг, 23 июля, рыночная капитализация «великолепной семерки» американских технологических гигантов (Magnificent 7, Mag 7) за сутки сократилась на 797 млрд долларов, индекс Mag 7 упал на 4,8%, что стало крупнейшим дневным падением с «тарифной бури» апреля 2025 года. Индекс S&P 500 снизился на 1,2%, индекс Nasdaq 100 — на 1,9%.

Катализатор: свободный денежный поток Alphabet впервые стал отрицательным, прибыль Tesla значительно не оправдала ожиданий

Непосредственным поводом для обвала стали финансовые отчеты Alphabet и Tesla, опубликованные после закрытия торгов 23 июля.

Alphabet: облачный бизнес во втором квартале демонстрирует уверенный рост, чистая прибыль значительно превысила ожидания — на 216%, однако цифры по капитальным затратам вызвали шок у инвесторов — расходы за квартал составили 45 млрд долларов, годовой потолок — 205 млрд долларов. Более того, эти траты впервые с момента выхода Alphabet на биржу сделали свободный денежный поток компании отрицательным.

Главный инвестиционный директор Bold Wealth Partners Джейсон Лемир отметил: «Это означает, что сейчас риски по этой акции значительно выше, чем раньше, когда это была машина по производству наличности».

Стоит обратить внимание, что отрицательный денежный поток Alphabet возник на фоне операционного денежного потока, который также оказался ниже ожиданий — даже резкий рост чистой прибыли не позволил закрыть дыру в капитальных затратах. Кроме того, Alphabet отразила в отчетности 10 млрд долларов запасов, что свидетельствует о глубокой трансформации бывшей поисковой и рекламной компании.

Tesla: выручка превзошла ожидания, но маржа и прибыль на акцию оказались значительно ниже прогнозов аналитиков. CEO Илон Маск заявил инвесторам, что Tesla «должна тратить капитал как можно быстрее — без избыточных трат, чем быстрее, тем лучше», и назвал 2026-й «годом масштабных капитальных затрат».

В результате акции Tesla за день рухнули на 15% — крупнейшее однодневное падение с марта 2025 года; Alphabet снизилась на 7,1% — минимум с мая 2025 года.

Падение всей семерки, Apple оказался «исключением»

Все семь акций Mag 7 оказались в минусе, но масштабы падения различаются:

• Tesla: -15%
• Alphabet: -7,1%
• Amazon: -4,6%
• Meta: -3,4%
• Microsoft: -2,2%
• Apple: падение минимальное

Apple стала исключением в этом падении. Компания фактически остается в стороне от гонки вооружений искусственным интеллектом, не наращивает капитальные расходы, и инвесторы сейчас награждают этот «самообладание» — акции Apple выросли на 11% за месяц и на 18% с начала года.

Microsoft, Amazon и Meta опубликуют отчеты на следующей неделе, и рынок уже настороженно следит за возможной аналогичной реакцией инвесторов.

Акции чипмейкеров оказались более устойчивыми: индекс Philadelphia Semiconductor снизился всего на 0,5%, а с начала года по-прежнему в плюсе более чем на 70%.

Аналитик BTIG Джонатан Крински назвал текущую ситуацию «Hypershrinkers» (супер-сокращатели). Он отметил, что в предыдущих случаях масштабных падений Mag 7, если индекс падал на -3% и глубже, индекс полупроводников ни разу не показывал положительной доходности — но на этот раз он почти не изменился.

Сколько еще будет сохраняться такое расхождение? Рынок наблюдает.

Перелом нарратива: деньги на AI израсходованы, где отдача?

За этой распродажей стоит все более острый вопрос: оправданы ли эти траты?

Генеральный директор Mahoney Asset Management Кен Махоуни говорит: «Главный вопрос — это масштабы текущих расходов. Никто не знает возврат на инвестиции».

Он добавляет, что макрофон, включая рост цен на нефть из-за эскалации войны с Ираном, оказывает дополнительное давление на эти акции. «Это идеальный шторм».

За последние три года Уолл-стрит практически безоговорочно поддерживала крупные вложения в AI — каждое новое заявление о капитальных расходах сопровождалось ростом акций. Но теперь эта логика поменялась: если большие вложения не трансформируются в крупномасштабную отдачу, акции будут наказываться.

Лемир говорит: «Эти компании раньше обладали самыми здоровыми балансовыми отчетами в истории американского бизнеса, а теперь превратились в тяжеловесов, и возврат на инвестиции стал проблемой. Это серьезное изменение в восприятии этих компаний инвесторами — и это при том, что прозрачность их долговых обязательств в ближайшие годы также вызывает вопросы».

Согласно данным, индекс Mag 7 с максимума конца мая снизился уже на 11%, а потери капитализации достигли 2 трлн долларов.

Макроэкономическое давление: цены на нефть и ожидания повышения ставок одновременно растут

В этот же день рынок подвергся и макроэкономическим шокам.

Поддерживаемые Ираном хуситы заявили о нападениях на два саудовских танкера в Красном море, цена на нефть Brent впервые за два месяца превысила 100 долларов за баррель. Одновременно происходило дальнейшее обострение напряженности между США и Ираном — Центральное командование США сообщило о 12 ночи подряд авиаударах по Ирану, а Трамп пригрозил в соцсетях, что если хуситы продолжат атаки на суда, против Ирана будут применены «существенные военные меры».

Президент Rapidan Energy Group Боб МакНалли заявил: «Вторая волна военного конфликта охватит более широкие территории, и риски для судоходства и энергетической инфраструктуры велики».

Рост нефтяных цен напрямую влияет на инфляционные ожидания. Вероятность повышения ставки ФРС на заседании FOMC на следующей неделе уже достигла около 38%, доходность 2-летних казначейских облигаций США выросла за день на 6 базисных пунктов, а реальная доходность 30-летних бумаг приблизилась к 3% — максимум с 2008 года.

Махоуни резюмирует: «Макрофон, включая эскалацию военных действий с Ираном, что подталкивает цены на нефть вверх, создает дополнительное давление на эти акции».

Старший директор по инвестиционным стратегиям US Bank Wealth Management Роб Хауорт добавил: «Если к концу лета нефть останется в диапазоне 90-120 долларов, мы можем увидеть серьезное воздействие на потребительские расходы, зарплаты не смогут за этим угнаться».

Структура рынка под давлением, волатильность может усилиться

Если смотреть на структуру рынка, последствия этого падения могут быть более серьезными.

Индекс S&P 500 уже опустился ниже 50-дневной средней (7462 пункта), Nasdaq тоже закрылся ниже этой линии. По анализу SpotGamma, S&P 500 пробил ключевую зону риска на уровне 7480, текущая умеренная поддержка за счет положительной гаммы может смягчить начальное падение, но с усилением спроса на пут-опционы дилеры могут войти в зону отрицательной гаммы, что откроет путь к снижению до 7300 пунктов.

Чарли МакЭллигот из Nomura предупреждает, что CTA (фонды, следящие за трендами) действительно снижают плечо, а точки разворота в шорт уже близко. Он также отметил, что сезонный рост VIX, как правило, начинается в августе — когда ликвидность низка, а толерантность к риску слаба.

Bitcoin также не избежал распродажи, опустившись ниже 65 000 долларов, несмотря на приток средств в ETF на этой неделе свыше 1 млрд долларов. Золото, напротив, под давлением укрепившегося доллара пошло вниз.

Трейдинговый стол Goldman Sachs выделил несколько психологических уровней, за которыми сейчас стоит следить: 50-дневная средняя S&P 500 (7462), доходность 10-летних трежерис 4,7%, нефть WTI 90 долларов и уровень VIX 20.