AI-рынки сталкиваются с большим испытанием перед отчетностью Google (GOOGL.US)! В центре внимания — рост облачного бизнеса и прогноз по капитальным затратам

По сообщениям инвестиционного приложения Zhihui Caijing, на фоне резкого роста объёмов инвестиций в сферу искусственного интеллекта (AI) инвесторы ожидают, что предстоящий финансовый отчет Google (GOOGL.US) продемонстрирует сильный рост облачного бизнеса компании, что, в свою очередь, станет доказательством того, что масштабные вложения в AI уже приносят ощутимую отдачу. Как один из крупнейших «супероблачных» провайдеров в мире по объёму инвестиций в AI-инфраструктуру, финансовые показатели Google и прогнозы по капитальным затратам будут рассматриваться как ключевой индикатор тенденций в глобальной AI-торговле.

В настоящее время рынок в целом ожидает, что выручка Google за второй квартал составит 116,98 млрд долларов, что на 21% больше по сравнению с прошлым годом; прибыль на акцию ожидается на уровне 2,91 доллара, что на 26% выше показателя прошлого года. В этом знаковом отчёте ключевым индикатором, вызывающим наибольший интерес, скорее всего, останется динамика облачного бизнеса. В условиях, когда темпы роста этого направления ускорялись в последние годы, подтверждение продолжения данной тенденции крайне важно, особенно в свете уже заявленных Google планов по увеличению расходов в рамках текущего отчёта. Рынок прогнозирует увеличение продаж облачного бизнеса Google во втором квартале почти на 65% до 22,4 млрд долларов в годовом выражении, тогда как в первом квартале этот показатель увеличился на 63%.

Доходы от облачного бизнеса становятся всё более важными для Google

Аналитик Evercore ISI Марк Махани заявил в докладе от 19 июля, что этот прогноз “очень реалистичен, и потенциал для превышения прогнозируемых значений очевиден, так как по отзывам из отрасли спрос на AI-инфраструктуру остается исключительно высоким”.

В то время как облачный бизнес, вероятно, продолжит демонстрировать сильные показатели, рынок также будет учитывать планы Google по капитальным расходам при анализе этого отчёта. В отчёте за первый квартал Google заявила, что ожидает максимальные капиталовложения на уровне 190 млрд долларов в этом году и “значительное” увеличение капзатрат к 2027 году по сравнению с текущими показателями.

Недавно Google завершила размещение акций на сумму 85 млрд долларов, и сразу после объявления об этом в начале июня объём размещения был дополнительно увеличен, в результате чего на Уолл-стрит стали ожидать, что компания в будущем может ещё увеличить свои капитальные расходы. Согласно консенсус-прогнозу рынка, капитальные расходы Google к 2027 году достигнут 262 млрд долларов, что почти втрое превышает показатель за 2025 год.

Капитальные расходы Google стремительно растут на фоне обострения AI-конкуренции

Google обычно считают одной из наиболее способных компаний в плане инвестиций в AI. Джонатан Ковски, портфельный менеджер Janus Henderson Investors, владеющий акциями Google, отметил: «Google уже неоднократно доказывала, что может получать хорошую отдачу от вложенных средств. Вопрос лишь в том, сможет ли компания и дальше обеспечивать такой уровень прибыли». Он добавил: «Если Google сможет продемонстрировать ускорение роста облачного бизнеса, а поисковое направление продолжит показывать сильные результаты, это придаст инвесторам уверенность в обосновании расходов и усилит позитивные ожидания по доходности акций компании».

Дэвид Миллер, главный инвестиционный директор Catalyst Funds и также акционер Google, заявил: «Это очень большие капитальные затраты, но инвестиционное сообщество пока считает, что если данные покажут, что эти инвестиции в конечном счете приносят отдачу, такие затраты будут признаны оправданными». «Если Google удастся превзойти темпы роста облачного бизнеса прошлых кварталов, это покажет, что компания инвестирует весьма осмотрительно».

Помимо облачного бизнеса, поисковая деятельность Google также продолжает демонстрировать сильные результаты. Компания выпустила ряд AI-инструментов, получивших высокие оценки рынка. Уолл-стрит по-прежнему оптимистично смотрит на её полупроводниковое направление. В понедельник котировки акций Google выросли из-за сообщения о том, что компания разрабатывает специализированный серверный чип для оптимизации своей модели Gemini AI. Gemini считается одной из ведущих AI-моделей отрасли, хотя, согласно сообщениям, выпуск новейшей версии отложен, поскольку компания стремится еще больше повысить её производительность, особенно в части программирования кода.

По мере того как инвесторы всё больше задумываются о том, смогут ли крупнейшие технологические компании получить значимую отдачу от гигантских вложений в развитие AI, рыночные настроения меняются. Акции производителей чипов, как главных выгодоприобретателей этих инвестиций, резко выросли, тогда как бумаги так называемых “семи гигантов” американского фондового рынка, активно инвестирующих, не показали существенного роста. После совокупного роста почти на 66% в 2025 году, котировки Google в 2026 году выросли лишь на 11%, а с момента достижения исторического максимума в мае снизились на 14%.

Среди “семи гигантов” американского рынка только Apple (AAPL.US), избегающая гонки AI-инвестиций, и чипмейкер Nvidia (NVDA.US) в этом году обогнали Google по доходности. В то же время показатели Google всё равно оказались лучшими среди других компаний из “семерки”, активно инвестирующих в AI: с 2026 года Amazon (AMZN.US) выросла на 7,3%, Meta Platforms (META.US) упала на 2,5%, а Microsoft (MSFT.US) снизилась на 18%, став одной из самых негативно влияющих на индекс S&P 500 акций крупных технологических компаний в этом году.

Кроме того, текущая цена акций Google соответствует прогнозируемому соотношению цена/прибыль около 23 на ближайшие 12 месяцев, что немного выше среднего значения за последние 10 лет (21). Для сравнения, для индекса S&P 500 этот показатель сегодня составляет около 20, а для Nasdaq 100, где доля технологий гораздо выше, — примерно также 23.

Хотя оценка акций Google самая высокая среди основных AI-инвесторов, рынок не считает её чрезмерной, особенно с учётом ожидаемого будущего роста компании. Миллер отметил: «Исходя из предполагаемых нами рентабельности и темпов роста, такое ценовое соотношение выглядит вполне оправданным. Думаю, многие инвесторы не пожалеют платить за подобную рентабельность и высокие темпы роста выручки. Логика восприятия стоимости здесь весьма прозрачна».

Таким образом, если предстоящий отчет за второй квартал оправдает ожидания инвесторов и докажет, что крупные инвестиции в вычислительные мощности стабильно приносят дополнительную выручку от рекламы и облачного бизнеса, это снимет сомнения рынка относительно отдачи от миллиардных AI-инвестиций компании и откроет потенциал повышения оценки. Однако если на фоне роста опасений о чрезмерных инвестициях в AI отчет Google покажет сокращение капзатрат или более низкую, чем ожидалось, отдачу от AI, под давлением окажется вся цепочка создания стоимости в AI-индустрии.