Эксклюзивное интервью с руководителем глобальных исследований Всемирного совета по золоту, Ан Каем: долгосрочная логика инвестирования в золото остается неизменной

　　С 16 по 17 июля в Ланьчжоу (Ганьсу) проходит Китайская международная конференция по золоту 2026 года и конференция по высококачественному развитию золотой промышленности Ганьсу. В первой половине 2026 года рынок золота пережил значительные колебания, динамика цен на золото, покупки золота центральными банками и значение золота как инструмента для диверсификации активов вызвали широкий интерес на рынке. В ответ на эти вопросы, которые привлекают внимание рынка, «Синьлана Финансы» взяла эксклюзивное интервью у Хуана Карлоса Артигаса (Juan Carlos Artigas), генерального директора Американского региона и руководителя глобальных исследований Всемирного золотого совета, чтобы дать инвесторам в золото рациональные и профессиональные разъяснения.

　　Синьлана Финансы: За последние три года цена на золото определялась совместным влиянием геополитических рисков, изменений политики, покупок центральными банками и спросом рынка. В 2022 году реальные повышения ставок ФРС США привели к снижению цены золота примерно на 20%. Однако сейчас ожидания дальнейшего повышения ставок или сохранения высоких ставок на длительный срок вызывают куда более значительное снижение цен на золото. Как вы объясняете такую смену поведения рынка?

　　Хуан Карлос Артигас: Есть два фактора, которые следует учитывать. Во-первых, в 2020–2021 годах цены на золото в целом оставались на относительно низком уровне, затем начался рост, и отложенный рыночный спрос начал возвращаться. В 2022 году произошли значительные изменения, резко вырос спрос со стороны центральных банков. Фактор процентных ставок оказал влияние на цену золота уже в 2022 году и по-прежнему важен. Текущая динамика цен на золото также подвержена влиянию крупных трендов. В прошлом году цена на золото выросла почти на 70%, что привело к нахождению цен на высоком уровне, вследствие чего часть инвесторов зафиксировала прибыль и сократила свои позиции, что и стало причиной отката. Необходимо рассматривать вопрос в долгосрочной перспективе. С прошлого года цена на золото в целом росла, а фазовые коррекции и поиск равновесия на рынке — это естественное явление.

　　Синьлана Финансы: Мы заметили, что в первой половине этого года динамика цен на золото в азиатскую торговую сессию заметно отличалась от движения в европейскую и американскую сессии. Как вы считаете, сохранится ли в долгосрочной перспективе подобное различие между азиатскими и западными рынками? Каковы основные причины этой дивергенции?

　　Хуан Карлос Артигас: Я считаю, что эта дивергенция не обязательно будет сохраняться долго. В прошлом году инвесторы США и Азии действовали абсолютно синхронно. Текущий раскол мнений обусловлен двумя причинами. Первая — на американских и западных рынках наблюдаются высокие ставки, а на рынках таких стран, как Китай и Япония, они остаются низкими. Альтернативные издержки владения золотом в США выше, а в Азии — ниже, это первая причина. Вторая — различия в восприятии рисков. Американские инвесторы считают региональные конфликты краткосрочными и временными явлениями. За пределами США, особенно в Азии, инвесторы полагают, что конфликты приведут к долгосрочным и структурным изменениям. И те, и другие принимают решения, учитывая процентные ставки и риски, но рыночная обстановка различается. Если впоследствии ставки в США начнут снижаться или опасения относительно рисков на рынке возрастут, то направления торгов в Азии и западных странах вновь совпадут.

　　Синьлана Финансы: В 2025–2026 годах, несмотря на высокую волатильность и исторически высокие цены на золото, центробанки различных стран продолжают стабильно покупать золото. Каковы, по вашему мнению, ключевые движущие силы этого процесса?

　　Хуан Карлос Артигас: Центральные банки рассматривают золото как крайне ценный, дополнительный вид активов и стратегический инструмент в своих валютных резервах. Согласно нашим исследованиям, центробанки считают золото качественным инструментом диверсификации портфеля активов. Золото демонстрирует стабильные результаты в периоды нестабильности, позволяет хеджировать инфляцию и сохранять покупательную способность — именно поэтому центробанки наращивают свои золотые резервы. Наконец, особенно для центральных банков развивающихся рынков важна функция золота как инструмента хеджирования геополитических рисков.

　　Синьлана Финансы: И напоследок вопрос, который волнует большинство инвесторов. В последние дни цена на золото колеблется около 4000 долларов за унцию, упав с начала года. На этом фоне инвесторы стали осторожнее относиться к вложениям в золото. Как вы считаете, если рассматривать горизонт 3–5 лет или даже 10 лет, остается ли золото инвестиционным инструментом, достойным включения в портфель розничного инвестора по всему миру?

　　Хуан Карлос Артигас: Мы не даём инвестиционных рекомендаций, однако наши постоянные аналитические исследования показывают, что золото способно улучшить структуру долгосрочного инвестиционного портфеля. Золото обеспечивает долгосрочную доходность, снижает риски портфеля, диверсифицирует активы и отличается высокой ликвидностью. В средне- и долгосрочной перспективе все эти свойства делают инвестиционный портфель более устойчивым, с лучшей защитой от рисков и рыночной волатильности, а суммарная доходность оказывается выше. К такому выводу мы пришли, всесторонне проанализировав исторические данные.

Ответственный редактор: Чжу Хэнан