Jefferies: рост оценки Databricks стимулирует переоценку стоимости AI-платформ для данных, Snowflake (SNOW.US) может вырасти ещё на 14%

По данным Smart Finance APP, Jefferies сообщил, что после нового раунда финансирования конкурента Databricks с оценкой в 188 млрд долларов, акции гиганта программного обеспечения для хранения данных Snowflake (SNOW.US) могут ожидать "переоценки". Jefferies подтвердил рекомендацию "покупать" по Snowflake и незначительно повысил целевую цену с 300 до 310 долларов, что на 14% выше текущей цены.

Согласно сообщениям, Databricks проводит новый раунд финансирования под руководством Coatue Management. В рамках этого раунда компания оценивается в 188 млрд долларов, что на 40% больше по сравнению с оценкой в 134 млрд долларов после последнего раунда финансирования в декабре 2025 года. Ожидается, что этот раунд будет завершён к концу нынешнего лета.

Аналитик Jefferies Брент Тилл написал в аналитическом отчёте: "В этом раунде финансирования не было раскрыто последних финансовых данных, но если вспомнить середину июня, Databricks тогда прогнозировал, что в первой половине 2027 финансового года его годовая выручка достигнет 6,9 млрд долларов, что примерно на 80% больше по сравнению с прошлым годом (рост основного бизнеса около 65%, а с учетом поступлений от коммерциализации LLM — около 80%). Для сравнения: ранее мы прогнозировали, что выручка Snowflake за первую половину 2027 финансового года составит примерно 5,5 млрд долларов с ростом на 32% год к году".

Аналитик добавил: "Наш сценарный анализ показывает, что при текущей оценке показатель P/S по прогнозу на 2028 финансовый год для Databricks составляет около 14-20 раз. Если предположить, что Databricks будет демонстрировать CAGR 65% с 2026 по 2028 финансовые годы, то оценка в 188 млрд долларов подразумевает P/S примерно в 17x в 2028 году. На данный момент Snowflake торгуется с P/S 13x к ожидаемой выручке 2028 года, при оценке в 100 млрд долларов. Мы считаем, что Snowflake выиграет от этого переоценочного эффекта: даже при дисконте до P/S 15x цена акций вырастет до 310 долларов, а капитализация достигнет примерно 115 млрд долларов".

Сектор AI-данных ожидает общий рост

По сообщениям, Databricks и Snowflake являются основными конкурентами в области аналитики данных. Databricks начинал как платформенный поставщик данных, а теперь успешно трансформировался в поставщика AI-инфраструктуры. Компания недавно выпустила ряд продуктов, включая AI-ассистента серии Genie, базу данных для AI-агентов Lakebase и инструменты управления Unity AI Gateway. Аналитики считают Databricks одной из ведущих частных технологических компаний наряду с OpenAI и Anthropic, которые могут провести IPO.

Генеральный директор Databricks Али Годси недавно заявил, что рост спроса на GPU стал прямой причиной нового раунда финансирования. В интервью он отметил: "Наши мощности по GPU в Азии практически полностью заняты, а спрос в таких странах, как Япония, Корея, США и Индия, продолжает расти. Поэтому нам нужно закупить большое количество дополнительных GPU, а это требует значительных средств. Именно этот спрос и стал причиной нового раунда финансирования: мы получили массу запросов от клиентов и срочно нуждаемся в дополнительных мощностях по GPU".

Исходя из этой логики, Thill считает, что индустрию ждет этап активного роста, и Snowflake может получить от этого выгоду.

Thill добавил: "Мы по-прежнему считаем, что ведущие аналитические компании Databricks и Snowflake обладают наибольшей конкурентоспособностью, помогая компаниям реализовывать ценность бизнес-данных и использовать AI для более быстрого и эффективного анализа. Мы ожидаем, что общий уровень отрасли будет продолжать расти. Genie от Databricks и CoCo/CoWork от Snowflake привлекают всё больше внимания, а показатели раннего внедрения также растут".

Акции Snowflake растут вопреки рынку, аналитики с Уолл-стрит оптимистичны

С начала года акции Snowflake выросли на 24%, выделяясь на фоне общего снижения сектора SaaS США. На этом фоне индекс расширенного технологического софтверного сектора iShares ETF (IGV), выступающий отраслевым бенчмарком, с начала года потерял более 13% на опасениях относительно влияния AI.

Прочные финансовые результаты — ключевая поддержка для самостоятельного тренда акций Snowflake. Благодаря сильным результатам основного направления и «значительному улучшению» от AI-инструментов, квартальная отчетность превысила ожидания по всем направлениям, годовые прогнозы были повышены, а после заключения пятилетнего контракта на вычислительные мощности с AWS на 6 млрд долларов котировки компании взлетели на 37%, полностью компенсировав падение в текущем году.

По данным Tipranks, аналитики с Уолл-стрит в целом рекомендуют "решительно покупать" акции Snowflake, средний целевой уровень составляет 301,09 доллара, что на 11% выше последней цены закрытия.