Серебро выросло более чем на 3%, вернувшись к 58 долларам, предложение о 10-дневном прекращении огня вызвало закрытие коротких позиций — сможет ли восстановление продолжиться?

　　Во вторник (21 июля) в азиатскую торговую сессию

　　Цена на WTIнефть после достижения в понедельник месячного максимума в 84,60 доллара скорректировалась и сейчас торгуется около 82 долларов, снизившись за день примерно на 0,45%. Непосредственным катализатором коррекции нефти стали новости на геополитическом фронте — Иран подтвердил получение предложения о 10-дневном перемирии от посредников.

　　Драйверы: предложение о 10-дневном перемирии вызвало снижение геополитической премии за риск

　　Ключевой драйвер роста серебра — изменение новостного фона в области геополитики.

　　Иран подтвердил, что посредники передали Тегерану инициативу о перемирии сроком на 10 дней, чтобы найти путь к возобновлению временного соглашения, достигнутого в прошлом месяце. Эта новость возродила на рынке надежду на дипломатические переговоры между США и Ираном и частично ослабила опасения по поводу ограничений энергопоставок.

　　Ранее эскалация военного конфликта США и Ирана стимулировала рост цен на нефть, вызывая опасения по поводу «разбалансированной» глобальной инфляции и усиливая ожидания ужесточения монетарной политики мировых центробанков — эта цепочка логики стабильно сдерживала динамику не приносящего дохода актива — серебра.

　　Сейчас ослабление роста нефти привело к ослаблению этой логики, что дало возможность для отскока серебра за счет закрытия коротких позиций.

　　Монетарный фон: с высокой вероятностью Федеральная резервная система США оставит ставки без изменений на следующей неделе

　　С точки зрения монетарной политики, по данным FedWatch от CME, рынок ожидает, что Федеральная резервная система США сохранит процентную ставку без изменений на следующем заседании. Это ожидание уже заложено в цены, а трейдеры соответственно скорректировали прогнозы по снижению ставки в сентябре.

　　Однако аналитики отмечают, что при сохраняющихся высоких ценах на энергоносители инфляционные ожидания по-прежнему находятся под поддержкой. Конфликт между США и Ираном, поддерживающий нефть на высоких уровнях, заставляет ФРС уделять больше внимания инфляционным рискам, чем улучшениям на рынке труда. Передача издержек на энергоносители в базовую инфляцию может продлить период высокой инфляции.

　　Пока цены на энергоносители остаются высокими, ФРС вряд ли сможет четко дать сигнал о смягчении политики в краткосрочной перспективе — данный фундаментальный фактор не изменился радикально из-за недавней инициативы перемирия. Представителям ФРС необходимо наблюдать, приведет ли нефть к значительному снижению, а также проявится ли тренд на снижение инфляции, чтобы рассматривать возможный пересмотр траектории политики.

　　На этом фоне, рыночные ожидания в отношении будущих шагов ФРС становятся более осторожными. В целом, энергетические факторы сегодня являются ключевым переменным, сдерживающим темп смягчения монетарной политики; глобальная оценка активов продолжит зависеть от этих процессов.

　　Мнения аналитиков

　　ING отмечает, что серебро будет умеренно опережать золото благодаря продолжающемуся дефициту на рынке и широкому тренду на электрификацию. Ожидается, что глобальный дефицит серебра сохранится до 2026 года: хотя промышленное потребление из-за высоких цен незначительно снизится (экономия серебра в солнечной генерации и др.), спрос в сферах ИИ, автомобилестроения и новых энергетических технологий остается устойчивым.

　　По мнению ING, энергетический переход составляет основу для долгосрочного бычьего рынка серебра, а среднесрочные колебания зависят в основном от макрофинансовых условий. В случае более мягкой, чем ожидалось, политики ФРС или усиления геополитических рисков, у серебра сохранится потенциал для быстрого скачка вверх.

　　Macquarie Bank отмечает, что высокая инфляция и рост доходности облигаций давят на драгметаллы, а серебро ранее росло быстрее золота, поэтому более подвержено скорым коррекциям. Исторически его волатильность значительно превышает золото.

　　Macquarie подчеркивает, что несмотря на сохраняющийся дисбаланс спроса и предложения (несколько лет подряд дефицит), в краткосрочной перспективе динамику в большей степени будут определять укрепление доллара, фиксация прибыли и промышленная экономия серебра.

　　Аналитики банка рекомендуют сохранять осторожность и сосредоточиться на сигналах от ФРС и глобальных экономических данных. В условиях высокой волатильности более подходящими стратегиями остаются диверсификация и поэтапное формирование позиций на просадках.

　　Macquarie считает, что у серебра сохраняется долгосрочный потенциал, однако в 2026 году стоит быть настороже, ожидая появления более четкого смягчающего драйвера.

　　Технический анализ

　　Согласно индикаторам, MACD находится ниже нуля, DIFF -2.611 стремится к DEA -2.870, формируя "золотой крест" на низких уровнях; появляется небольшая "бычья" гистограмма, давление на снижение со стороны «медведей» ослабевает; RSI на уровне 42,91 немного ниже среднего значения и не в зоне перепроданности; краткосрочный отскок слабый, признаков уверенного разворота пока нет.

　　Выводы

　　Серебро во вторник выросло более чем на 3% до около 58,60 долларов. Катализатором стала временная пауза в росте нефти — Иран подтвердил получение предложения о 10-дневном перемирии, на рынке вновь появились надежды на дипломатическую разрядку между США и Ираном, а опасения по поводу ограничений энергопоставок немного ослабли, вызвав закрытие коротких позиций по серебру. Ранее доминировавшая логика, сдерживающая рост серебра (рост цен на нефть → инфляционные опасения → ожидания повышения ставки → давление на серебро) ослабла.

　　Рынок в целом ожидает, что ФРС на следующей неделе оставит ставку без изменений, однако поддержка инфляционных ожиданий за счет высоких цен на энергоносители сохраняется, и устойчивость восстановительного тренда серебра пока требует подтверждения.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань