Ближневосточная ситуация раскачивает мировые рынки: американские акции сначала растут, затем снижаются, сектор оптоволоконной связи и хранения данных восстанавливается, китайские активы укрепляются вопреки тенденции.

Местное время 20 июля: ведущие три индекса США на открытии торгов резко выросли на фоне отскока полупроводникового сектора, но после обеда, из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке, начали колебаться и в итоге завершили день снижением. На рынке оптоволоконной связи и сегмент хранения данных стали лидерами роста вопреки общей тенденции; китайские акции в США продолжают восстанавливаться, а мировые цены на нефть, поддерживаемые геополитической премией, после падения вновь пошли вверх. С открытием «окна» публикации квартальных отчетов крупнейших технологических компаний мира, мировые технологические акции находятся на ключевом перепутье между переоценкой и проверкой прибыли, а геополитические конфликты усиливают краткосрочную волатильность рынка.

На момент закрытия Dow Jones Industrial Average снизился на 0,59%, до 51839,26 пункта; Nasdaq Composite Index упал на 0,05%, до 25508,07 пункта; индекс S&P 500 снизился на 0,19%, завершив день на отметке 7443,28 пункта. Индекс Philadelphia Semiconductor в течение дня рос более чем на 3%, однако к вечеру рост сузился, зафиксировав итоговое повышение на 0,60% и весьма выраженную динамику «отскок — падение».

Внутрисекторная дивергенция заметна: оптоволоконная связь и хранение данных стали основными драйверами улучшения. Акции Lumentum, Credo Technology выросли более чем на 4%, акции Marvell Technology выросли на 3,32%, Coherent, SanDisk, Western Digital выросли более чем на 2%, Micron Technology и Seagate Technology прибавили почти 2%; для сравнения, SK Hynix ADR упал на 1,86%, а среди производителей оборудования KLA Semiconductor и Lam Research снизились более чем на 2%, став главными «тормозами» сектора.

Крупные технологические компании также показали разнонаправленную динамику. Индекс «Семь гигантов американских технологий» от Wind едва вырос на 0,09%. Microsoft прибавил 2,15%, Google — 1,52%, Amazon вырос на 1,12%; акции Apple и Tesla снизились более чем на 2%, SpaceX упал более чем на 3%, Nvidia слабо выросла на 0,23%. В новостях: Google разрабатывает серверные чипы на базе большого языкового модуля Gemini, с целью повысить эффективность AI вычислений и смягчить проблему дефицита вычислительных ресурсов, что стало локальным позитивом для технологического сектора.

Китайские активы усилились вопреки тенденции — Nasdaq Golden Dragon China Index прибавил 0,90%. Среди отдельных акций: Youdao выросла более чем на 6%, Kingsoft Cloud — более чем на 5%, Alibaba — на 4,69%, BOSS Zhipin — более чем на 4%, 21Vianet Group, GDS, JD.com, Weibo прибавили более 3%; только Xpeng, Beike и некоторые другие компании ушли в минус.

Рост интереса к китайским активам на фоне тренда ослабления, в определенной степени отражает перераспределение глобального капитала в условиях неопределенности — когда AI-нарратив подвергается сомнениям, геополитические риски повышают цены на энергоносители, а короткие позиции по американским акциям приближаются к историческим максимумам, более привлекательная оценка китайских активов делает их своего рода «тихой гаванью» для части капитала. Тем не менее, сможет ли это относительное преимущество сохраниться, зависит от последующих макроэкономических данных КНР, темпов политики и изменения глобального аппетита к риску.

Короткие позиции близки к историческим максимумам — AI-сектор вступил в фазу коррекции оценок

Слабость отскока компаний-чипмейкеров отражает глубокие сомнения рынка в устойчивости AI-нарратива. По данным S3 Partners LLC с 2010 года, объем коротких позиций по акциям S&P 500 уже почти достиг 3,79% от свободно обращающихся акций, что близко к историческому максимуму; для Russell 3000 этот показатель вырос до 6,3%, обновив рекорд. Доля «коротких» по акциям, торгующимся на NYSE, неуклонно росла с февраля, в июне достигла 9% от свободно обращающихся акций — также максимальное историческое значение.

Рост коротких позиций и неопределенные перспективы расходов на AI увеличивают разногласия в отношении дальнейшей динамики рынка во втором полугодии. Партнер и со-глава отдела ценных бумаг Themis Trading LLC Джозеф Салуччи прямо заявляет: «Сомнения в отношении расходов на AI и высокая волатильность полупроводникового сектора подпитывают растущий скепсис инвесторов, а в оставшиеся недели месяца наибольшим влиянием будут обладать сезон отчетности и геополитические факторы».

Кредитно-дефолтные свопы (CDS) компании Oracle на прошлой неделе подросли примерно на 10 базисных пунктов до 198,23 — это максимальное значение на закрытии за всю историю. Этот сигнал отражает глубокие рыночные опасения по поводу устойчивости инвестиционного бума вокруг AI — стоимость страхования долговых бумаг Oracle от дефолта достигла невиданных ранее уровней.

В то же время некоторые институты придерживаются более оптимистичного взгляда. Guolian Minsheng Securities считает, что после нескольких месяцев стремительного роста ощущение «определенности» на рынке исчезло, и заемные средства, поддавшись смене нарратива, массово покидают рынок, что приводит к резкой коррекции; однако коммерциализация AI-приложений все еще находится на ранней стадии. С распространением моделей вроде Fable 5 и проникновением Agentic AI рост спроса на вычисления будет поддерживать высокий уровень занятости AI-инфраструктуры. Глава инвестиционно-исследовательского института Wells Fargo Даррел Кронк отмечает: «Сегменты полупроводников и AI переживают здоровую коррекцию оценок к реальности. Сектор в фазе перепроданности, технический отскок в краткосрочной перспективе неудивителен, но среднесрочный бычий тренд уже сломан».

Ситуация на Ближнем Востоке остается ключевым фактором. Рынки сырья демонстрируют разную динамику

Главным «генератором переменных» на сегодняшних торгах вновь стала напряженность на Ближнем Востоке.

По сообщениям «Центрального телевидения Китая», 20 июля около 16:00 по восточному времени, Центральное командование ВС США заявило о начале новой волны ударов по Ирану по указанию президента, с целью «дальнейшего ослабления военного потенциала Ирана для атак на коммерческие суда в Ормузском проливе». В тот же день Исламский революционный гвардейский корпус Ирана заявил, что нанес удары по американским целям, находящимся в Бахрейне и Кувейте, «причинив им серьезный ущерб».

Ранее, 17 числа, два американских военнослужащих были убиты в Иордании в результате атаки иранских баллистических ракет и дронов. Позже бывший президент США Трамп в соцсетях пригрозил: «За каждого убитого иранцами американца Иран заплатит в несколько раз больше!». Несмотря на то, что госсекретарь Рубио 19 числа заявил, что Трамп-администрация «по-прежнему открыта для дипломатического урегулирования», военные удары с обеих сторон продолжаются, и фактически подписанный между США и Ираном меморандум о взаимопонимании уже утрачен.

Рост геополитических рисков напрямую отразился на рынке сырьевых товаров. 20 июля основной фьючерсный контракт NYMEX WTI вырос на 0,78%, до $82,42 за баррель; основной фьючерс ICE Brent прибавил 0,95%, до $88,94 за баррель. С июля 2026 года Ормузский пролив вновь оказался частично заблокирован, грузооборот снизился, геополитические риски продолжают расти, что поддерживает цену Brent выше $80 за баррель.

Dongwu Securities считает, что в мире сохранится структура жесткого баланса спроса и предложения на нефть; геополитические конфликты будут вновь и вновь влиять на поставки и поддерживать средний уровень цен выше довоенных. Со стороны предложения — нефтяные месторождения и сопутствующее оборудование в странах залива получают повреждения, запуск их после остановки занимает значительное время, что затрудняет быстрое восстановление поставок из Ближнего Востока. Со стороны спроса — начинается высокий сезон потребления нефти, а глобальные запасы нефти низки, возможны закупки для пополнения резервов. Guotai Haitong отмечает, что геополитическая нестабильность может поддерживать глобальный ценовой уровень на нефть, но относительная слабость глобального спроса и гибкая политика OPEC+ означают, что в долгосрочной перспективе фундаментального драйвера для роста цен нет.

На международном рынке драгоценных металлов: фьючерсы на золото COMEX упали на 0,17% до $4011,80 за унцию; фьючерсы на серебро COMEX выросли на 0,60% до $56,66 за унцию. Guotai Haitong считает, что многократная переоценка глобальной макроэкономической ликвидности может привести к краткосрочным колебаниям цен на золото, но в долгосрочной перспективе стратегическая ценность размещения золота по-прежнему высока.