Цена на золото в четвертый раз за четыре недели тестирует 4000! Ослабление инфляции не может противостоять росту цен на нефть, консолидация продолжается

Сегодня в понедельник (20 июля), во время азиатской сессии, несмотря на временное ослабление мировой инфляции, международное золото на прошлой неделе продолжило падать; спот-золото вело борьбу возле ключевой поддержки 4000 долларов, в итоге закрылось на отметке 4016,36 долларов за унцию, снизившись на 2,49% за неделю. Основным драйвером текущего снижения стал Ближний Восток: геополитические конфликты дестабилизируют энергетический рынок, рост цен на нефть возрождает инфляционные опасения, плюс синхронное укрепление доллара США и доходности американских гособлигаций приводит к пересмотру альтернативных издержек бездоходного золота, и краткосрочное давление на снижение сложно быстро снять. Хотя уровень 4000 временно выдержан, с точки зрения техники все еще преобладает «негативные новости не исчерпаны, отскоки поверхностны» – идет борьба за инициативу.

【Фундаментальный анализ】

В этом цикле падения позитивный эффект от снижения инфляции полностью нивелировался ростом цен на нефть. Хотя индекс CPI за июнь был слабее, что на какое-то время успокоило рынок, на Ближнем Востоке вновь обострилась обстановка, Brent вернулась выше 80 долларов, и инфляционные риски с энергетической стороны сразу же всплыли на поверхность — профессиональное сообщество едино во мнении, что это «временное облегчение».

Chris Gaffney из EverBank точно заметил: за последние четыре недели цена на золото четыре раза тестировала 4000; этот уровень пока не пробит, потому что это психологическая линия индивидуальных инвесторов: как только он будет преодолен, глубокая краткосрочная коррекция неизбежна. В дальнейшем главным якорем останется инфляция в США — если цены на нефть не взлетят резко, инфляционные показатели смогут дальше улучшаться, и ожидания ужесточения ФРС ослабнут, тогда золото сможет перевести дух. Waleed Said из Giftrade добавил еще три давления: рост доходности американских гособлигаций, укрепление доллара и сокращение ожиданий понижения ставки. По его мнению, краткосрочные риски снижения есть, но фундамент для долгосрочного роста не сломлен: текущая волна – это этапная коррекция в цикле роста, а не разворот, т.к. рынок еще не полностью заложил в цену «долгосрочный инфляционный шок» и «дополнительное ужесточение ФРС».

Neil Welsh из Britannia Global делает еще более прямую связку между золотом и нефтью: постоянный рост цен на нефть → инфляционное давление ↑ → ФРС долго сохраняет высокую ставку – этот цикл, если его не прервать, будет поддерживать давление на снижение золота. Изменить тенденцию могут два сигнала: либо макроэкономические показатели США явно ослабнут, что компенсирует ожидания ужесточения, либо крупные мировые центробанки прямо заявят о скором завершении цикла повышения ставок. Lukman Otunuga приводит цифры: на сентябрьское повышение ставки заложено уже 56%, привлекательность бездоходного золота снижается на фоне высокодоходных активов. Уровень 4000 – это водораздел: при пробое ждем 3950 и 3900; если устоит — 4100 вновь станет целью быков.

В долгосрочной перспективе Simon-Peter Massabni из XS довольно оптимистичен: подавляющее большинство негативных факторов уже учтено рынком, даже если 4000 будет пробита, пространство для снижения ограничено. Логика: продолжающиеся покупки золота центробанками + геополитическая неопределенность + спрос на хеджирование суверенных рисков — три структурных драйвера роста, поэтому этот цикл — не завершение бычьего рынка, а фаза накопления и формирования дна. Он называет «стратегический уровень поддержки» – 3950-3940; как только рынок осознает, что геополитика оказывает большее давление на рост, чем вызывает разгон инфляции, эта зона станет основой для новых длинных позиций. Даже если 4000 временно устоит, ждем, когда центробанки прямо скажут: «даже если инфляция останется устойчивой, ставки повышать больше не будут» — вкупе с замедлением экономики США и охлаждением энергоинфляции ставки на понижение вновь вернутся, и фундамент поддержит рынок. С технической точки зрения сейчас идет этап накопления, потенциал для отскока в будущем сохраняется.

На этой неделе поводов для сильных движений мало, рынок будет реагировать в первую очередь на геополитические новости — смягчения вокруг Ирана пока нет. Макрокалендарь выделяет две основные точки: в четверг в 20:15 решение ЕЦБ (ожидается без изменений, но без новых намеков на сентябрь) + заявки на пособие по безработице в США; в пятницу предварительные данные S&P Global PMI и данные по продаже новых домов. Любое движение в этих релизах — и ожидания по монетарной политике в Европе и США изменятся, а за ним и краткосрочное направление золота.

【Последний технический анализ по золоту】

На выходных продолжающаяся эскалация конфликта между США и Ираном привела к тому, что золото открылось с понижением в понедельник; тренд вновь ослаб, начинается новый этап снижения, в целом рынок пребывает в фазе формирования дна, движение колеблющееся. Для аккуратных инвесторов рекомендуется сохранять наблюдательную позицию и дождаться явного формирования дна перед открытием позиций.

На часовом таймфрейме золото продолжает торговаться в диапазоне, а напряженность в американо-иранских отношениях не снижается — быкам сложно воспользоваться ситуацией для мощного отскока. Краткосрочно ключевая поддержка — на уровне 3940: если этот уровень будет потерян, цена с большой вероятностью продолжит падать, и психологическая отметка 3900 вряд ли устоит; сверху краткосрочное сопротивление — 4100, вероятнее всего рынок в ближайшее время продолжит многократно тестировать дно в этом диапазоне.

На рынке действует следующий закон: консолидация на дне обычно затяжная, а пик наступает быстро. После подъема и отката восстановиться сложно, а для основания нужны многократные подтверждения. Без сильных новостей сложно рассчитывать на резкий V-образный разворот. Лучше дать рынку немного времени и дождаться, пока золото не сформирует полноценную структуру основания.