30 июля состоится финальная битва быков и медведей! HSBC возглавил оптимистов, сможет ли Apple (AAPL.US) благодаря преимуществам локального AI достичь рыночной капитализации в 5 трлн долларов?

По данным APP Zhihui Cai Jing, HSBC повысил рейтинг Apple (AAPL.US) до "покупать" и увеличил целевую цену с 260 до 366 долларов. Это отражает растущий оптимизм Уолл-стрит относительно позиций этого производителя iPhone на рынке, несмотря на то что многие акции, связанные с AI, находятся в застое.

Аналитик Николас Котт-Коллисон, ранее присвоивший акции рейтинг "держать", написал, что компания "сейчас находится на переломном этапе деятельности", поскольку "она может не только уйти от споров о чрезмерных капитальных расходах", "но и благодаря грядущему запуску обновлённой Apple Intelligence способна максимально использовать имеющуюся базу из 2,5 млрд устройств".

После того как китайский стартап Moonshot AI выпустил новую модель искусственного интеллекта, технологические акции подверглись более широким распродажам, однако цена на акции Apple в премаркете практически не изменилась.

Акции демонстрируют сильный рост в последнее время — с конца июня они выросли более чем на 20% и на этой неделе неоднократно обновляли исторические максимумы. Apple является самой успешной акцией среди так называемой "семёрки технологических гигантов" в этом году: капитализация компании достигла 4,9 трлн долларов, превзойдя NVIDIA и став самой дорогой компанией в мире.

Цена акций Apple достигла исторического максимума

Недавний уверенный рост Apple особенно примечателен на фоне длительной борьбы в других сферах технологической индустрии. Важно отметить, что индекс полупроводников Филадельфии снизился на 19% от своих июньских максимумов, что свидетельствует о явной смене тенденции.

Несмотря на то, что продукты Apple в сфере AI раньше не раз разочаровывали инвесторов, Котт-Коллисон с оптимизмом смотрит на внедрение в этом году голосового помощника AI Siri.

Он пишет: "На этот раз толчок от AI пришёл как раз вовремя, ведь, по нашему мнению, у Apple сейчас одна из самых инновационных продуктовых линеек."

Ожидается, что Apple представит складной iPhone в сентябре; многие рассматривают это как крупный потенциальный катализатор, особенно учитывая, что ожидается высокая цена на устройство, что может помочь компенсировать влияние роста цен на чипы памяти.

"В сочетании с улучшенными возможностями AI это может спровоцировать мощную волну обновления устройств", — пишет аналитик, говоря о линейке аппаратных продуктов Apple.

Ранее в этом месяце японские СМИ сообщили, что Apple уведомила своих поставщиков о намерении произвести около 10 миллионов складных iPhone в этом году — больше, чем ранее прогнозировалось (7-8 миллионов устройств).

"Битва быков и медведей" в день публикации отчёта 30 июля

Несмотря на повышение рейтинга, по сравнению с другими акциями с ультравысокой капитализацией, многие аналитики всё ещё настроены сдержанно по отношению к Apple. В настоящее время только чуть более 60% аналитиков рекомендуют покупать акции. Для сравнения: по данным исследований, 90% аналитиков, отслеживающих Microsoft, Amazon, Meta и NVIDIA, дают этим компаниям рекомендации к покупке. Однако средняя целевая цена по Apple составляет примерно 322 доллара, что означает около 3% снижения относительно цены закрытия в четверг.

Ранее на этой неделе KeyBanc Capital Markets понизил рейтинг акций до "продавать", сославшись на двойные опасения по поводу спроса и оценки.

В этом месяце бычий лагерь во главе с HSBC Holdings и Morgan Stanley активно заявляет о поддержке. Ключевая логика быков состоит в том, что Apple стоит на пороге "операционного перелома".

Во-первых, если говорить об AI, уникальная "легко-активная" модель Apple начинает проявлять свою силу. В отличие от облачных гигантов, которые тратят до 40% выручки на строительство дата-центров, капиталовложения Apple в 2026 году составят лишь 2,5% от продаж. Компании Apple не нужно вступать в дорогую гонку вычислительных мощностей, она "извлекает выгоду" — используя огромную глобальную активную установочную базу в 2,5 млрд устройств и внедряя "Apple Intelligence" и интеллектуальный Siri уже во втором полугодии, она сможет реализовать коммерческий потенциал AI непосредственно на стороне устройств. Кроме того, функции Apple AI недавно сняли регуляторные ограничения на ключевом китайском рынке, что также значительно укрепило уверенность рынка в глобальной волне замены iPhone.

Во-вторых, исключительно сильная продуктовая линейка становится основой для повышения цен. Несмотря на то, что глобальная цепочка поставок сталкивается с кризисом из-за стремительного роста цен на чипы памяти (по прогнозам, c 2025 по 2027 год цены DRAM и NAND для Apple вырастут на 370% и 280% соответственно), Morgan Stanley отмечает, что благодаря высокой лояльности пользователей и мощной переговорной силе Apple полностью способна переложить издержки на потребителей. Рынок ожидает, что грядущий складной iPhone (по слухам, годовой объём заложенных поставок увеличен до 10 млн) и будущая серия iPhone 18 откроют заметные возможности для увеличения цен. Это не только не повредит спросу, а напротив, может спровоцировать беспрецедентную волну обновления премиальных устройств.

Однако на волне оптимизма аналитики, придерживающиеся рационального подхода, уже подают тревожные сигналы. KeyBanc Capital Markets в этом месяце неожиданно резко понизил рейтинг Apple до "продавать" с целевой ценой 250 долларов, предполагая более 20% потенциала падения от текущей цены. Некоторые аналитики также снизили рейтинг до "держать", прямо заявив, что соотношение риска и доходности стало крайне невыгодным.

Опасения медведей нельзя игнорировать: во-первых, оценка уже чрезмерно "запредельная". Сейчас акции Apple торгуются по 35–36 прогнозным прибылям 2026 финансового года (значительно выше среднего уровня S&P 500, который составляет около 20). Технические индикаторы (например, RSI) говорят о сильной перекупленности, что свидетельствует: рынок уже полностью заложил в акции все будущие позитивные факторы (включая AI-ожидания и волну обновления), а запас по ошибке минимален. Малейший негатив в финансовой отчетности за конец июля или незначительное снижение продаж могут привести к сильному возврату к средним значениям.

Во-вторых, проблемы с фундаментальным спросом на устройства и снижение субсидирования со стороны операторов. Аналитик-медведь Брендон Ниспел подчеркивает: несмотря на то, что во втором квартале общие поставки iPhone из-за сильной волны обновления заняли 20% рынка вопреки общей тенденции, в долгосрочной перспективе циклы замены смартфонов по всему миру неизбежно будут удлиняться. Более того, три крупнейших мобильных оператора США уже публично обсуждают постепенную отмену крупных субсидий на устройства. Как только операторы перестанут "платить" за устройства, высокая конечная стоимость будет напрямую сдерживать желание покупателей обновляться, что замедлит рост высокорентабельных сервисов Apple (например, iCloud, Apple Music).

Кроме того, ускоряющаяся диверсификация цепочек поставок в Индию, Вьетнам и другие регионы хоть и снижает геополитические риски, но в среднесрочной перспективе будет постепенно "разъедать" валовую маржу Apple. Некоторые аналитики прямо заявляют: "Золотая эра сверхприбылей Apple за счёт эффективного глобального функционирования подходит к концу."

В настоящее время Apple находится в состоянии борьбы между "устойчивыми фундаментальными показателями" и "отсутствием убедительного AI-нарратива". Повышения рейтинга от таких крупных банков, как HSBC и Citi, по сути, являются ставкой на то, что Apple сумеет пройти период "окна" AI благодаря "ценовой власти" и "экосистеме установленных устройств". Однако опасения медвежьих институтов, таких как KeyBanc, также небезосновательны — если AI не приведёт к существенной волне обновления устройств, поддерживать высокую оценку будет сложно. Финансовый отчет 30 июля станет первым испытанием для этой масштабной ставки.