«Всё труднее находить причины для пессимизма»! UBS возглавил разворот, несколько крупных банков одновременно повысили прогнозы по европейским акциям

По данным приложения Zhihui Finance, последнее исследование показало, что по мере того как темпы роста прибыли европейских компаний продолжают восстанавливаться, а рынок в целом считает, что текущий бычий тренд способен пережить недавние геополитические потрясения, оптимизм стратегов крупных инвестиционных банков в отношении европейских фондовых рынков постоянно растет.

В июльском исследовании UBS оказалась самой агрессивной в отношении оптимизма, повысив целевой показатель индекса и ожидая роста индекса Stoxx 600 на 8% к концу года. Bank of America, Deutsche Bank и Kepler-Cheuvreux также синхронно повысили свои прогнозы.

В среднем 18 опрошенных стратегов ожидают, что индекс закроется на уровне 647 пунктов к концу 2026 года. Хотя этот уровень всего лишь чуть менее чем на 1% выше текущего значения, число негативных прогнозов резко сократилось — только 5 респондентов ожидают снижение индекса.

«На данный момент восходящие риски явно преобладают над нисходящими», — заявил стратег UBS Гэри Фоулер. Он признал, что его прежние оценки были «слишком осторожными», и повысил целевой показатель до 690 пунктов.

Фоулер отметил, что по данным снизу вверх в таких сферах, как здравоохранение, товары первой необходимости и сегмент предметов роскоши, найти негативные катализаторы становится «все труднее». Тем временем список тем с потенциалом для положительных пересмотров расширяется, особенно затрагивая компании, использующие AI, а также банковский и промышленный сектор.

В этом месяце европейские фондовые рынки вновь обновили исторические максимумы. После мирного соглашения в апреле опасения по поводу конфликта с Ираном утихли, инвесторы вновь увеличили долю Европы в своих портфелях. Текущий рост выдержал испытание новым витком напряженности, и хотя цены на нефть выросли, они все же почти на 40 долларов ниже внутридневных максимумов апреля.

С точки зрения оптимистов, улучшение глобальной макроэкономической среды, масштабные стимулирующие меры в Европе, а также выгоды от внедрения AI совместно способствуют подъему рыночных настроений. По словам стратегов Citi, их индекс пересмотра прибыли в Европе (без учета Великобритании) достиг пятилетнего максимума, 80% секторов находятся в зоне чистого повышения прогноза прибыли.

«Мы продолжаем позитивно оценивать перспективы европейских акций на следующие 12 месяцев и воодушевлены последними позитивными изменениями в прогнозах прибыли европейских компаний», — заявила руководитель направления европейских фондовых стратегий Citi Беата Мантеи. — «На этот раз повышение значительное, распространяется на широкий круг отраслей и происходит в интересный момент».

В этом опросе диапазон прогнозов разных институтов расширился, но только двое стратегов ожидают снижения индекса более чем на 5%. TFS сохраняет наибольший пессимизм — предполагает падение индекса на 9% — до 585 пунктов. За ним следует Societe Generale, прогнозируя снижение примерно на 6%.

«Мы ожидаем, что индекс Stoxx 600 к концу года немного снизится, целевой уровень — 600 пунктов, что в первую очередь отражает наш более консервативный прогноз по динамике прибыли», — отметил глава отдела европейских акций Societe Generale Ролан Калоян. — «Считаем, что главный риск заключается не в отсутствии роста прибыли, а в том, что восстановление может быть слабее, чем заложено в рыночных оценках».

Он обращает внимание на то, что рыночные ожидания уже достаточно высоки, и наилучшая динамика сосредоточена в секторах AI и энергетики. Калоян считает, что макроэкономические угрозы для рынка нельзя игнорировать, он упоминает о нестабильности ситуации на Ближнем Востоке, промежуточных выборах в США, тарифных рисках и росте доходности облигаций.

Старший стратег по акциям Лорант Дуйе, в свою очередь, отмечает: «Новые исторические максимумы индекса Stoxx 600 скрывают тот факт, что институциональные инвесторы сокращают участие, а объемы торгов ниже уровня, который наблюдался до обострения ситуации на Ближнем Востоке. Институциональные инвесторы стали нетто-продавцами. Рост индекса обусловлен узким кругом бумаг, преимущественно финансового и AI-секторов, и более половины секторов показывают динамику хуже рынка. Если масштаб пересмотров прибыли в сторону понижения будет расти, а позитивный эффект энергетического сектора ослабеет, нынешний бычий тренд, вероятно, утратит импульс».

Однако даже на фоне вооруженных конфликтов ожидания по прибыли европейских компаний продолжают повышаться: ожидается, что рост прибыли на акцию к 2026 году составит 14%, а к 2027-му — 10%. В начавшемся недавно сезоне отчетности за второй квартал множество компаний не только превзошли ожидания, но и повысили прогнозы, включая крупнейшую по рыночной капитализации фирму ASML (ASML.US).

На данный момент более 45% компаний показали результаты выше ожиданий, только 27% не оправдали прогнозы. Согласно статистике, рост прибыли в годовом выражении составил 11,6%, что совпадает с консенсус-прогнозами рынка.

Согласно опубликованному на этой неделе исследованию управляющих фондами Bank of America, после роста осторожности среди европейских инвесторов в прошлом месяце, в последнее время вновь появились признаки оптимизма, а международные управляющие активами снова «обращают внимание» на этот регион.

Чистый процент (37%) европейских инвесторов ожидает, что в ближайшие три месяца экономика окажется в состоянии «Златовласки», то есть будет наблюдаться стабильный рост при снижении инфляции, — впервые с октября 2024 года эта точка зрения стала преобладающей на рынке. Как отмечают стратеги Bank of America (в том числе Полина Стержинская), 54% инвесторов ожидают роста регионального рынка акций в ближайшие месяцы, тогда как в июне только 4% имели такой прогноз, а большинство ожидали падения.

«Оценка акций по-прежнему привлекательна, устойчивость прибыли — ключевая опора против повышения ставок и фундаментальная поддержка для расширения стилей инвестирования, однако динамика цен на нефть остается неопределенным фактором», — отметил стратег Barclays Эмануэль Ко.