Джефферсон: Упорная инфляция может привести к повышению ставок, ИИ и энергетический шок ставят ФРС перед дилеммой

По данным приложения Zhihui Finance, вице-председатель ФРС Филип Джефферсон заявил в четверг, что если инфляция не снизится в ближайшее время, Федеральной резервной системе следует рассмотреть возможность повышения процентных ставок, однако при этом он отметил, что текущая ситуация в сфере денежно-кредитной политики является благоприятной. Джефферсон также отметил, что широкое внедрение искусственного интеллекта (AI) в сочетании с энергетическими потрясениями вследствие войны с Ираном приводит к сложной дилемме для политики ФРС.

Джефферсон выступил с речью на мероприятии в Стэнфордском университете в Калифорнии в четверг, заявив, что текущая политика ставок ФРС может поддерживать рынок труда, одновременно способствуя снижению инфляции. Однако он тут же добавил одно условие.

«Если реальная инфляция не начнёт снижаться в краткосрочной перспективе, я считаю, что нам, возможно, стоит пересмотреть нашу текущую позицию по политике», — сказал он. — «К счастью, в настоящее время наша политика позволяет нам хорошо реагировать на развитие экономической ситуации».

Волнение по поводу инфляции возрождается, представители ФРС выступают с «ястребиными» заявлениями

По мере того, как рынок труда демонстрирует большую стабильность, внимание представителей ФРС сосредоточено на проблеме инфляции. Давление со стороны тарифов несколько ослабло, но цены на энергоносители, находящиеся под влиянием ситуации на Ближнем Востоке, по-прежнему вызывают опасения. Тем временем рыночный спрос, обусловленный развитием AI, стал новым объектом внимания.

После того, как данные по ценам в США за июнь оказались слабее ожиданий, инвесторы отказались от ожиданий повышения ставки ФРС в июле, однако по-прежнему прогнозируют повышение до конца года.

Ранее в четверг два представителя ФРС выразили ещё большую обеспокоенность ростом цен. Член FOMC с правом голоса в 2026 году, президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан стала первым представителем ФРС, призвавшим к повышению ставки, отметив, что инфляция, по её мнению, не возвращается к целевому показателю ФРС в 2%.

«На данный момент я считаю, что умеренное повышение ставок лучше сбалансирует перспективы и риски», — заявила Логан в четверг.

Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид заявил, что, учитывая возможности дальнейшего усиления инфляционных рисков в ближайшие месяцы, инфляция является его главной заботой. Несмотря на то, что данные по инфляции в США за июнь оказались лучше ожиданий рынка, Шмид предупредил, что преждевременно считать это началом нисходящей тенденции инфляции.

Он отметил: «Меня больше всего волнует проблема инфляции: текущий уровень инфляции слишком высок, и слишком долго превышает целевой показатель. Поэтому при определении надлежащего направления денежно-кредитной политики я всё ещё сосредотачиваюсь на инфляции».

На этой неделе новый председатель ФРС Кевин Уолш заявил на слушаниях в Конгрессе, что политики относятся к высокой инфляции с «нулевой терпимостью» и пообещал восстановить ценовую стабильность, однако не ясно выразил поддержку идее повышения ставок.

В июне, на первом заседании ФРС после вступления Уолша в должность, представители Федеральной резервной системы проголосовали за сохранение базовой процентной ставки в диапазоне от 3,5% до 3,75% — это уже четвёртое подряд заседание без изменений.

Следующее заседание по вопросам денежно-кредитной политики у представителей ФРС намечено на 28–29 июля. Хотя некоторые представители обеспокоены высокой инфляцией и намекают на возможность повышения ставки, рынок сейчас в основном делает ставку на то, что ФРС оставит ставку без изменений на этом заседании.

Согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи (CME), трейдеры сейчас оценивают вероятность сохранения ставки ФРС в июле на текущем уровне в 88,8%, и рынок в основном откладывает окно следующего повышения на сентябрь или октябрь.

AI и энергетические шоки переплетаются: ФРС оказалась в сложной дилемме балансировки

В своём выступлении Джефферсон посвятил часть времени обсуждению потенциального влияния AI на экономику США, подчеркнув, что AI может повлиять как на сторону спроса, так и на сторону предложения, а изменения баланса могут повлиять на инфляцию противоположным образом.

Он отметил: «Временные точки, когда влияние на спрос и предложение проявится, имеют решающее значение для разработчиков денежно-кредитной политики».

Джефферсон заявил, что широкомасштабное внедрение AI вместе с энергетическим шоком, вызванным войной с Ираном, приведёт ФРС к «сложной дилемме балансировки» и увеличит риски долгосрочной инфляции и потери контроля над инфляционными ожиданиями.

Он сказал: «Важнейший вопрос — передастся ли недавний рост цен на энергоносители в долгосрочные инфляционные ожидания и приведёт ли это к продолжительному росту инфляции».

Стоит отметить, что 9 июля 2026 года ФРС объявила о создании рабочей группы по производительности и занятости, которая будет оценивать влияние новых универсальных технологий, в том числе AI, на экономику. В протоколах июньского заседания по денежно-кредитной политике впервые «инвестиционный бум в AI» был назван одним из трёх основных источников риска роста инфляции наряду с тарифной политикой и геополитическими конфликтами.

Уолш неоднократно публично заявлял, что в целом AI полезен для экономики и, вероятно, станет важной антиинфляционной силой. Однако он также признал, что AI, несмотря на стимулирование инвестиций со стороны компаний, приносит экономике большую неопределённость. Он отметил: «Мы пока не знаем, насколько значительным будет эффект от развития AI для экономики». «Появление новых возможностей в экономике также несёт новые вызовы для регуляторов. ФРС внимательно следит за влиянием всех этих изменений на инфляцию и рынок труда».

В настоящее время ажиотаж вокруг «AI-сделок» на американском фондовом рынке явно пошёл на спад: индекс полупроводников Филадельфии с начала месяца уже снизился почти на 17% и находится в шаге от технического медвежьего рынка. Сектор памяти особенно пострадал от этой коррекции: акции таких лидеров, как Micron Technology (MU.US) и Sandisk (SNDK.US), резко упали.

Серия «ястребиных» заявлений от представителей ФРС, на фоне роста цен на нефть из-за нестабильности на Ближнем Востоке и усиления инфляционной инерции, поддерживает риск повышения ставок и усугубляет охлаждение на рынке AI.