Nomura повыс ила целевую цену Kioxia вопреки рыночной тенденции: цены на NAND-флэш-память продолжат расти
Во время снижения цены акций Kioxia на 50% от пиковых значений, Nomura Securities, вопреки тенденции, повысила целевую цену до 126 000 йен и вновь рекомендовала покупать. Основные причины — два ключевых катализатора: рост цен на NAND-биты продолжает превышать ожидания, а тайваньская компания ADATA за квартал увеличила продажи SSD на 87%, что свидетельствует о напряжённости спроса и предложения; мрачная перспектива американских экспортных ограничений на ИИ быстро исчезает благодаря полной открытости GPT-5.6.
В то время как рыночная капитализация Kioxia сократилась вдвое по сравнению с пиком июня, Nomura Securities, несмотря на это, повысила целевую цену акций Kioxia Holdings, выразив уверенность в продолжающемся улучшении баланса спроса и предложения на NAND-флеш-память.
По данным биржевой платформы Chasing Wind, Nomura Securities 16 июля опубликовала аналитический отчет, повысив целевую цену Kioxia Holdings с предыдущего уровня до 126 000 иен и вновь рекомендовав "покупать". Основная логика этого повышения: цены на битовые единицы NAND-флеш-памяти продолжают расти на фоне дефицита предложения, что превосходит ожидания рынка. Одновременно опасения по поводу ограничений экспорта передовых AI-моделей со стороны правительства США постепенно исчезают, что способствует улучшению настроений в отношении спроса на AI.
Исходя из этих оценок, Nomura синхронно повысила прогноз прибыли Kioxia Holdings — прогноз операционной прибыли на 2027 финансовый год (завершается в марте) увеличен с 7,0 трлн иен до 7,5 трлн иен, а прогноз на 2028 финансовый год значительно поднят с 9,8 трлн иен до 10,7 трлн иен. Расчет целевой цены основан на прогнозе свободного денежного потока на 2028 финансовый год (повышен с 6,3 трлн иен до 6,9 трлн иен) с использованием коэффициента рыночной капитализации к свободному денежному потоку 10 (что соответствует коэффициенту цена/прибыль 9,0 для прогноза на 2028 год).
Рост цен на битовые единицы выше ожиданий, ключевой драйвер — дефицит предложения
Kioxia Holdings повысила прогноз роста цен на битовые единицы за квартал с апреля по июнь 2026 года с +65% кв/кв до +70%, а на квартал с июля по сентябрь — с +20% до +25%.
Важно отметить, что данная оценка расходится с ожиданиями некоторых участников рынка. Ранее исследовательская компания TrendForce прогнозировала, что из-за ослабления спроса на потребительскую электронику цены на битовые единицы NAND за апрель-июнь 2026 года будут ниже уровня конца марта. Однако Nomura, ссылаясь на последние заявления тайваньских производителей модулей памяти, считает, что цены на битовые единицы фактически продолжают расти.
В отчете отмечается, что продажи SSD компании ADATA тесно коррелируют с финансовыми показателями Kioxia Holdings; продажи SSD ADATA за апрель-июнь 2026 года увеличились на 87% по сравнению с предыдущим кварталом. Руководство ADATA также заявило, что контракты на NAND-флеш-память в квартале с июля по сентябрь вырастут на 35%–40% по сравнению с предыдущим кварталом. Эти данные значительно поддерживают оптимистичную оценку Nomura.
Смягчение беспокойства по поводу ограничений экспорта AI, давление на настроения ослабевает
В отчете также рассматриваются последние изменения рыночных настроений вокруг экспортного контроля AI со стороны правительства США.
В отраслевом докладе от 16 июня 2026 года отмечалось, что ограничения США на экспорт передовых AI-моделей являются важным фактором, влияющим на настроение в сегменте AI. Последняя серия OpenAI — GPT-5.6 — 26 июня была выпущена поэтапно, только для выборочных доверенных пользователей в соответствии с требованиями правительства США, что оказало определённое негативное влияние на настроение AI-рынка.
Тем не менее, в начале июля ситуация заметно улучшилась, и 9 июля OpenAI полностью открыла доступ к серии GPT-5.6, что привело к началу восстановления рыночных настроений. Эти изменения помогают снизить неопределённость, ранее сдерживавшую ожидания спроса на AI, и оказывают положительную поддержку перспективам спроса на NAND-флеш-память у таких поставщиков, как Kioxia Holdings.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла максимума с 2007 года, выпуск инвестиционных облигаций в США в августе достиг рекордного уровня для этого периода.
В понедельник доходность 30-летних государственных облигаций США на время превысила 5,31%. Компании в условиях бума искусс твенного интеллекта активно размещают крупные выпуски облигаций, что усугубляет дисбаланс спроса и предложения на рынке долгосрочных бумаг. В августе объем выпуска инвестиционных облигаций в США достиг 145,2 млрд долларов, превысив рекорд августа 2020 года в 136 млрд долларов. Одновременно ежегодный бюджетный дефицит правительства США, близкий к 2 трлн долларов, продолжает увеличивать предложение государственных облигаций.
Выгоднее ли SanDisk, чем DRAM, и действительно ли он так хорош?
Nvidia инвестирует 1,5 миллиарда долларов в SB Energy, обеспечив 8 ГВт AI-мощностей, OpenAI станет единственным арендатором
Nvidia расширяет границы конкуренции от GPU и серверов до земли, электроэнергии и зданий AI-центров обработки данных. Компания сотрудничает с SB Energy для разработки сверхкрупного AI-центра мощностью 8 ГВт в Огайо и инвестирует в него 1,5 миллиарда долларов, предоставляя кредитную поддержку для инфраструктурного финансирования; OpenAI выступает единственным арендатором. Этот шаг означает, что Nvidia выходит за рамки роли поставщика чипов и становится организатором AI-инфраструктуры, заранее закрепляя ресурсы LPS для удовлетворения будущих потребностей в нескольких поколениях GPU.
Цены на крипто
Далее
