Всплеск международных путешествий вызывает резкий рост спроса на авиационные двигатели, GE Aerospace (GE.US) полностью повышает прогноз по результатам деятельности

По данным приложения Zhihui Cai Jing, оставшееся после реструктуризации американского промышленного гиганта General Electric юридическое лицо и основные активы в аэрокосмическом бизнесе, GE Aerospace (GE.US), опубликовали в четверг до открытия рынков США очередной отчет о результатах деятельности. Компания повысила прогноз на год, а прибыль превзошла единогласные ожидания аналитиков Уолл-стрит, что указывает на способность одного из крупнейших в мире производителей реактивных двигателей минимизировать негативное воздействие факторов, связанных с войной в Иране, и в полной мере воспользоваться растущим спросом на международные авиаперевозки во время проведения чемпионата мира FIFA в США, Мексике и Канаде.

Согласно опубликованному в четверг отчету, скорректированная годовая прибыль на акцию ожидается в диапазоне 7,65–7,85 доллара США, что выше ранее объявленного максимального прогноза 7,40 доллара, а также значительно превосходит среднее ожидание аналитиков на уровне около 7,56 доллара. Также компания повысила прогноз по свободному денежному потоку, росту выручки и операционной прибыли.

Прогноз компании на "будущие результаты", на который ориентируется рынок, был не просто скорректирован, а существенно пересмотрен в сторону повышения. GE Aerospace повысила прогноз роста скорректированной выручки к 2026 году со "слабых двузначных" значений до "высоких подростковых" процентов; прогноз по операционной прибыли увеличен с диапазона 9,85–10,25 млрд долларов до 10,55–10,75 млрд, а скорректированный EPS с 7,10–7,40 доллара до 7,65–7,85 доллара. Среднее значение прогноза (7,75 доллара) теперь не только выше рыночных ожиданий (около 7,56 доллара), но и на ~22% превышает показатель 2025 года (6,37 доллара). Прогноз по свободному денежному потоку с диапазона 8,0–8,4 млрд долларов был резко повышен до 8,9–9,2 млрд, что примерно на 18% выше уровня 2025 года.

Повышение всех важнейших прогнозов подтверждает, что несмотря на торговые трения, рост инфляции и геополитическую напряженность между США и Ираном, спрос на авиаперевозки остается высоким. Под брендом GE Aerospace компания работает с января 2024 года и за это время уже семь раз повышала оценки по результатам. Ядро бизнеса — авиационные запасные части и сервисное обслуживание — демонстрирует устойчивый спрос без признаков ослабления.

Во втором квартале скорректированная прибыль на акцию компании составила 2,02 доллара, превысив средний прогноз аналитиков в 1,86 доллара. Скорректированная выручка год к году выросла на 24%, достигнув 12,63 млрд долларов.

Генеральный директор Ларри Калп в заявлении отметил, что более высокие чем ожидалось квартальные результаты обеспечены "значительным ростом коммерческого сервисного бизнеса", а также существенным увеличением поставок двигателей в первом полугодии.

Вместе с тем в регуляторных документах компания предупредила: "Ожидается, что ограничения цепочек поставок и инфляция сохранятся, и мы продолжаем принимать меры по снижению их воздействия".

Во втором квартале скорректированная операционная прибыль компании выросла на 18% по сравнению с прошлым годом и составила 2,746 млрд долларов, свободный денежный поток увеличился на 43% до 3,027 млрд долларов, что заметно опережает рост прибыли и свидетельствует о высоком потенциале монетизации постпродажных сервисных услуг. Заказы выросли на 17% год к году и достигли 16,5 млрд долларов. Общий портфель заказов компании превышает 210 млрд долларов, что обеспечивает высокую предсказуемость будущей выручки и прибыли.

До начала регулярных торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже по состоянию на 6:49 утра, котировки компании снизились менее чем на 1%. С начала года, по состоянию на закрытие среды, акции выросли на 17%, опередив индекс S&P 500, который прибавил за тот же период 11%.

Ларри Калп превратил GE Aerospace в необычно устойчивую компанию в отрасли, где часто бывают сильные колебания. В последние годы этот бывший многопрофильный гигант в результате длительной реструктуризации сконцентрировал бизнес на аэрокосмической и оборонной сферах, избавившись от энергетики и здравоохранения.

Хотя это принесло пользу компании, но сделало ее более чувствительной к колебаниям рынка авиаперевозок. В этом году GE Aerospace уже предупреждала, что перебои с топливом и замедление темпов роста мировой экономики могут временно повлиять на бизнес.

Калп стал одним из самых влиятельных отраслевых лоббистов, выступающих за снижение тарифов со стороны правительства США. Он отмечает, что снижение тарифов способствует дальнейшему развитию этой глобальной отрасли. В недавнем интервью он сообщил, что компания "практически ежедневно" консультируется с Пентагоном или Белым домом по увеличению объемов производства: "Мы полностью поддерживаем цель Президента – максимально быстро обеспечить военных лучшими продуктами".

Компания продолжает инвестировать в новые технологии, и в июне завершила испытания гибридной электродвигательной установки на объекте в штате Огайо. Этот двигатель был разработан в рамках программы демонстрации полетов электрических силовых систем NASA. Следующий этап — проведение летных испытаний.

Аэрокосмический исследовательский центр компании на севере штата Нью-Йорк недавно представил промышленное приложение для аэрокосмической отрасли, использующее искусственный интеллект, способное за считанные секунды создавать полный проект гиперзвукового прямоточного воздушно-реактивного двигателя. GE Aerospace считает, что эта технология сможет значительно сократить сроки проектирования и снизить издержки.

Какова связь между GE Aerospace, General Electric и GE Vernova?

Компания GE Aerospace и GE Vernova (GEV.US) обе произошли от бывшего американского промышленного гиганта General Electric, но теперь это независимые публичные структуры. General Electric сначала выделила GE Healthcare (GEHC.US) в январе 2023 года, затем 2 апреля 2024 года — энергетический бизнес GE Vernova; после завершения разделения головная компания официально стала GE Aerospace (то есть GE Aerospace), сохранив тикер "GE" на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Таким образом, GE Aerospace — это не новая дочерняя компания, а правопреемник General Electric после завершения реструктуризации; в то время как GE Vernova с апреля 2024 года торгуется как самостоятельная компания.

Бизнес-модели и инвестиционная логика различных структур, возникших из General Electric, теперь полностью разделились. GE Aerospace специализируется на коммерческих и военных авиационных двигателях, запасных частях и сервисном обслуживании; основной источник прибыли — это устойчивый постпродажный денежный поток, возникающий за счет обширного парка установленных двигателей. GE Vernova же вобрала бизнесы по производству газовых турбин, ветроэнергетике, электросетям и электрификации, традиционно принадлежавшие GE; сегодня одной из главных сфер деятельности являются газовые турбины для центров обработки данных в условиях глобального дефицита их мощностей для AI-индустрии. Оценка GE Vernova зависит преимущественно от динамики мирового спроса на электроэнергию, темпов строительства AI-ЦОД, расширения генерации на природном газе и масштабов модернизации электросетей.

Главное отличие GE Aerospace от прежней General Electric — бизнес сократился с многоотраслевого промышленного холдинга до сугубо аэрокосмической компании. Прежняя GE была представлена в сферах авиационных двигателей, газовой и ветроэнергетики, электросетевого оборудования, медицинской техники и финансов.

Основной бизнес GE Aerospace можно охарактеризовать как "производство авиационных двигателей в сборе + полное жизненное сопровождение + оборонные технологии в области реактивного движения". В настоящее время компания делится на два крупных сегмента: коммерческие двигатели и промышленные сервисы (CES), в рамках которого разрабатываются и производятся двигатели для узкофюзеляжных, широкофюзеляжных, региональных и деловых самолетов (флагманы — LEAP, CFM56, GEnx, GE90, GE9X), а постоянные доходы обеспечиваются продажей запчастей, капитальным ремонтом и долгосрочными сервисными контрактами; и оборонный сегмент (DPT), включающий военные авиадвигатели, ключевые авиационные системы, передовые технологии и аддитивное производство. На долю послепродажного обслуживания приходится примерно 70% выручки благодаря установленной базе из ~50 тыс. коммерческих и 30 тыс. военных двигателей, что позволяет GE Aerospace не только получать доходы от новых поставок, но и эффективно монетизировать обслуживание в течение десятков лет.