Сообщается, что новый министр финансов Великобритании - "фискальный консерватор", индекс фунта достиг годового максимума

По данным приложения Zhihui Caijing, по мере того как процесс передачи поста премьер-министра Великобритании подходит к концу, ключевая развязка, которую с нетерпением ждал рынок, произошла в среду. По информации осведомлённых источников, предстоящий в понедельник формальный вступающий в должность премьер-министр Энди Бернэм (Andy Burnham) уже принял решение назначить действующего министра внутренних дел Шабану Махмуд (Shabana Mahmood) министром финансов. Эта новость мгновенно подогрела настроения рынка — индекс фунта в среду поднимался на 1%, достигнув самого высокого значения с 2 июля 2025 года, а в четверг в азиатскую сессию продолжил удерживаться близ этого максимума.

Фунт к доллару США поднимался на 1,1%, достигнув внутридневного максимума 1,3542 — это самый высокий уровень с 13 мая. Британская валюта также впечатляюще выглядела в паре с евро: курс EUR/GBP впервые с июня 2025 года опустился ниже 0,8500. Между тем доходность 10-летних гособлигаций Великобритании снизилась на 4 базисных пункта до 4,94%, причём британские облигации наглядно обогнали по динамике бумаги Европы и США.

Тревога по поводу Миллибэнда снята: рынок вздохнул с облегчением

Ключевым драйвером резкого укрепления фунта стало не столько восприятие Махмуд как «идеального кандидата», сколько стремительное исчезновение самой тревожной для инвесторов альтернативы — министра энергетики Эда Миллибэнда (Ed Miliband), который с высокой долей вероятности не получит пост министра финансов.

Долгое время Миллибэнд считался фаворитом на пост главы Казначейства и несколько месяцев работал с Бернэмом над экономической программой. Однако его жёсткая позиция по вопросам энергетики и «зелёного перехода» вызвала резкую негативную реакцию со стороны бизнеса и Сити. Один из банкиров прямо заявил, что Махмуд будет «тепло встречена в Сити». По опросу Bloomberg, только 5% инвесторов поддержали идею назначения Миллибэнда министром финансов.

Аналитик Validus Risk Management Пьер Роке отметил: «Скорее всего, Махмуд рассматривается как более ответственный выбор по сравнению с другими фаворитами (включая Миллибэнда). Её репутация должна убедить инвесторов, что фиксация на ограничении расходов и сохранении бюджетной устойчивости останется в приоритете». Главный экономист Handelsbanken по Великобритании Джеймс Спроул добавил: «Относительно Миллибэнда у людей действительно были опасения — его считали гораздо более радикальным, а значит, он в меньшей степени готов был бы слушать рынок».

Опыт кризиса «мини-бюджета» в сентябре 2016 года при прежнем премьере Трасс по-прежнему свеж в памяти: тогда доходность британских облигаций взлетела, а фунт резко обвалился, что серьезно напугало инвесторов. Рынок крайне настороженно относится к любым проявлениям бюджетного авантюризма с риском повторения подобных сценариев.

Кто такая Махмуд? — консерватор-«блю лейборист» в финансах

Шабана Махмуд в настоящее время занимает пост министра внутренних дел Великобритании, известна своей жёсткой позицией по вопросам миграции и уголовного правосудия. Она принадлежит к более социально и фискально консервативному «синему» крылу Лейбористской партии.

Рынок в целом воспринимает её как дисциплинированного с точки зрения бюджета, умеренного лейбористского политика, который, вероятно, сделает приоритетом ответственную бюджетную политику, стабильные экономические меры и поддержание доверия инвесторов. Руководитель направления валютных стратегий National Australia Bank Рэй Аттрилл отмечает: «Махмуд представляет более консервативное крыло лейбористов — это смягчило опасения по поводу того, что правительство Бернэма займётся бюджетным расточительством».

Тем не менее, отдельные заявления самого Бернэма всё же оставляют определённую неопределённость по поводу перспектив бюджета. В недавних интервью он предупредил, что решения по финансам будут «очень трудными» и отказался полностью исключить возможность введения нового налога на богатство. Это означает, что даже после назначения Махмуд финансовая политика Британии может пойти по различным путям.

График назначения и последующие ожидания

В интервью Бернэм предупредил, что грядущие бюджетные решения будут «весьма сложными» и не исключил введения нового налога на богатство. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) напомнила, что налоговая нагрузка в Великобритании достигла исторического максимума, и новый кабинет должен сосредоточиться на сокращении расходов, а не на дальнейшем увеличении налогов на домохозяйства и бизнес. Кроме того, рынок ожидает от Банка Англии повышения ключевой ставки — на фоне роста цен на нефть из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке фьючерсы полностью закладывают одну прибавку на ноябрьском заседании и допускают второе повышение к апрелю 2027 года.

Остаётся неизвестным, сохранит ли нынешний министр финансов Рэйчел Ривз свой пост в новом правительстве. Команда советников Бернэма включает бывшего главного экономиста Goldman Sachs сэра Джима О'Нила и бывшего главного экономиста Банка Англии Энди Холдена, что намекает — стратегия в экономике может формироваться скорее в Даунинг-стрит, а не в Минфине.

Бернэм официально вступит в должность лидера лейбористов в эту пятницу (17 июля) и в следующий понедельник (20 июля) получит приглашение от короля сформировать правительство. Формальные назначения в кабинет будут подтверждены в понедельник. По сообщениям, Миллибэнд может занять пост министра иностранных дел, что станет для него «утешительным призом».

Аттрилл отмечает: «Фунт уже стал самой сильной валютой из G10 за последний месяц, и мне любопытно, насколько дальше он сможет вырасти, если Махмуд действительно возглавит Минфин. Ответ на этот вопрос мы узнаем после официального вступления Бернэма в должность в понедельник».

Кроме персоны министра финансов рынок следит за такими ключевыми факторами, как возможность перезапуска отношений между Великобританией и ЕС на саммите на следующей неделе, траектория повышения ставки Банком Англии на фоне инфляционного давления и способность правительства Бернэма найти баланс между дисциплиной бюджета и экономическим ростом. Дальнейшая динамика фунта зависит от содержания первого бюджетного плана под руководством Махмуд — и того, станет ли он для Сити «пилюлей спокойствия» или новой головоломкой.