Чер

Источник: Уолл-стрит Информатор

В понедельник важно не то, напугал ли рынок, а сможет ли рост цен на нефть превратить этот испуг в инфляционное ценообразование.

Старт глобальных рынков в понедельник был бурным:

Нефтяные котировки открылись скачком вверх, однако американская нефть пока не преодолела отметку в 75 долларов;

Золото открылось с гэпом вниз, мгновенно пробив отметку 4100 долларов;

Индекс доллара начал день с роста, преодолев уровень 101 — это первый тревожный сигнал для мировых рынков;

Доходность 10-летних гособлигаций США выросла до 4,59%.

Во-первых, это не тот случай, когда на рынке происходит "минутная просадка", а больше похоже на процесс переоценки активов. В последние недели мы часто видели сценарий: "сначала торгуем на новости о войне, затем отыгрываем их обратно". Но сегодня спустя 30 минут после открытия рынка, выросшие активы не скорректировались вниз, а упавшие не отыграли свои потери, как обычно.

Во-вторых, сейчас единственное, что еще не подтверждено, — это нефтяные котировки. Доллар и доходность американских гособлигаций уже достигли ключевых уровней, о которых мы писали вчера, а главное сейчас — наблюдать за нефтью. Если цена на американскую нефть так и не сможет закрепиться выше 75 долларов, значит риск перебоев в поставках энергоресурсов еще не учтен в рыночных ценах. Наоборот, если нефть устойчиво закрепится выше 75 долларов и начнет двигаться к 77–80 долларам, это будет означать, что на рынке начинается новая волна входящей инфляции — уже не из-за геополитики, а из-за фундаментальных факторов.

Обострение ситуации в Ормузском проливе добавляет неопределенности: Иран заявил о его закрытии, но американская сторона утверждает, что судоходство по южному маршруту все еще возможно.

В-третьих, на этой неделе самое важное событие — это публикация американского индекса потребительских цен (CPI) за июнь, которая ожидается во вторник и имеет особо высокое значение на этот раз (накануне публикации CPI на рынке возможна "превентивная фиксация прибыли"). Экономисты прогнозируют небольшое снижение общей и базовой инфляции по сравнению с предыдущим месяцем, однако обе цифры останутся значительно выше целевого уровня в 2%, установленного ФРС.

Сегодня действительно стоит обращать внимание не на размер изменений на открытии, а на то, сохранят ли указанные активы свои уровни после европейской и американской сессий. Если доллар продолжит удерживаться выше 101, доходность 10-летних облигаций останется в районе 4,6%, а нефть преодолеет и закрепится выше 75 долларов, это может говорить о начале нового этапа переоценки риска рынком. Если же цена на нефть начнет снижаться, а доллар и доходность американских облигаций вернутся к прежним уровням, то на этой неделе мы, вероятно, увидим лишь краткосрочную волатильность, вызванную эмоциями.