Устойчивая занятость наяву: сможет ли нонфарм поднять долларовый индекс?

Утренний валютный рынок

1. Фундаментальные факторы: усиление позиции США и ослабление Европы продолжается

На этой неделе выходят важные данные по занятости в США, и, похоже, Белый дом не может дождаться, чтобы продемонстрировать свои успехи: в понедельник вечером Хассетт заявил, что «показатели говорят о том, что отчет по занятости снова будет сильным», а во вторник вечером Бейсент отметил: «если данные по занятости за июнь окажутся очень сильными, я не буду удивлен», открыто дав понять рынку о силе американского рынка труда. Возможно, из-за такой предварительной информации рынок почти не отреагировал ни на превысивший ожидания отчет JOLTS во вторник, ни на более слабый, чем ожидалось, отчет ADP в среду.

В это же время обстановка в Европе не столь оптимистична: опубликованные во вторник показатели инфляции (CPI) Германии и Франции, а также вчерашний показатель по еврозоне оказались ниже ожиданий. Последствия падения цен на нефть в июне проявились очень быстро, а ожидание повышения ставки ЕЦБ до конца года снизилось с 37 б.п. после заседания 11 июня до 22 б.п.

2. Индекс доллара США растет слабо. В чем колеблется рынок?

• Как мы уже упоминали о переполненности длинных позиций по доллару, сейчас длинные позиции по доллару США уже весьма сконцентрированы. Для дальнейшего роста индекса доллара нужна готовность рынка к росту столь сильная, как не было за последние десять лет. С учетом этого индекс доллара либо будет консолидироваться чуть ниже сопротивления на 102, либо при пробое уровня 102 и очередном рекордном росте длинных позиций возможен резкий скачок вверх.

• Снижение инфляции в Европе может быть не единичным случаем. Вслед за резким падением нефтяных цен в июне глобальный CPI, возможно, уже перешел к снижению. Если аналогичная динамика будет отмечена и в данных по инфляции в США 14 июля, то снижение процентных ставок в США и сокращение разницы в ставках с остальными валютами могут привести к коррекции индекса доллара вниз.

3. Сможет ли Non-Farm Payrolls вывести индекс доллара выше 102?

• Сценарий 1 (20%): Комбинация данных по Non-Farm окажется значительно лучше ожиданий, особенно если динамика средней почасовой оплаты труда будет выше ожиданий, что станет самым вероятным драйвером для роста ставок и индекса доллара США. Но из-за «заранее раскрытой информации» со стороны Белого дома, рыночный порог ожиданий уже повышен — только если количество новых рабочих мест превысит 200 тыс. (прогноз 110 тыс.), уровень безработицы останется без изменений или снизится, а темпы роста заработной платы окажутся выше 0,4% в месяц, это может стать стимулом к пробитию сопротивления индексом доллара США.

• Сценарий 2 (70%): Данные по Non-Farm окажутся лишь незначительно лучше ожиданий или совпадут с прогнозами — рынок практически не отреагирует, и индекс доллара продолжит консолидироваться ниже 102.

• Сценарий 3 (10%): Данные по Non-Farm окажутся хуже ожиданий. Учитывая заявления Хассетта и Бейсента о том, что результат не будет хуже, вероятность такого сценария крайне низкая, однако в случае его реализации это будет означать не только слабость экономики США, но и потерю доверия к заявлениям Белого дома — это способно нанести двойной удар по доллару, а его индекс опустится к 100.

【Игра-прогноз по Non-Farm в США за июнь】

Цель этой игры-прогноза: количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в США за июнь (прогноз рынка – 110 тыс., предыдущее значение – 172 тыс.). Напишите свой прогноз в комментариях, и 5 участников, чьи значения окажутся ближе всего к фактическому результату, получат в подарок фирменную футболку Утреннего валютного рынка, а занявшие с 6 по 10 место — фирменную холщовую сумку. Пишите свои ответы в комментариях!