Эти протесты в США, не связанные с китайцами, тем не менее влияют на ваши акции AI-вычислительной мощности

Серия «Техническая революция за 200 лет», внеочередной выпуск: Движение против дата-центров

1/5

«Тучка» на чистом небе AI

В мире вычислительных мощностей AI виден практически идеально ясный горизонт, но вдали — две тучи: одна — это желание крупных интернет-компаний контролировать бюджеты на Token, о чем мы писали на прошлой неделе, а вторая — движение против дата-центров.

Активисты движения против дата-центров за последнее время добились ряда крупных успехов по всей стране: только в этом месяце были введены запреты на строительство дата-центров в городах Холйок (штат Массачусетс), Монтерей Парк (Калифорния) и Сиэтл (штат Вашингтон).

На самом деле это движение развивается уже более двух лет, остановило множество проектов по строительству дата-центров, однако многие зарубежные инвесторы в цепочке создания вычислительных мощностей еще не осознали угрозу этой «тучи».

Ранее президенты США и многие губернаторы штатов приветствовали строительство дата-центров, считая, что это способствует экономическому развитию и необходимо для национального технологического прогресса; но сейчас всё больше сообществ — от маленьких городков до мегаполисов — начинают сопротивляться этим часто секретным проектам и выражают различные опасения.

Конфликты вокруг дата-центров стали одними из самых острых политических тем на местном и региональном уровне, более того,вопрос поднимается на политический уровень — из местной проблемы перерастает в общенациональную. Согласно опросу Gallup в мае, 71% американцев выступают против строительства дата-центров возле своих домов.

Инвестиции в инфраструктуру AI — важнейшая инвестиционная идея на рынке AI, без преувеличения. Движение «против дата-центров» затягивает сроки одобрения проектов, растет число задержек и приостановок, что уже ощутимо влияет на темпы, структуру и географию капитальных вложений AI.

Поэтому нам приходится внимательно следить за этим движением, хотя оно, казалось бы, нас напрямую не касается. — Почему в США появилось движение «против дата-центров»?

2/5

«Странные истории» о дата-центрах

Дата-центр — это инфраструктура интернета и AI, что звучит современно, но на самом деле этосверхэнергоемкий и водозатратный завод, который не решает проблему занятости в регионе.

Один крупный кластер AI может потреблять столько же электроэнергии, сколько средний или крупный город, но пропускная способность энергосети ограничена. Когда дата-центр начинает работу, сети приходится расширять и инвестировать — и эти расходы ведут к росту тарифов на электроэнергию, в итоге получается, чтотехнокомпании потребляют много электричества, а обычные жители платят за это повышенные тарифы.

Ожидается, что розничные тарифы на электроэнергию в Северной Америке к 2025 году вырастут на 6% в годовом исчислении, в ряде регионов в 4-м квартале рост составит 60%. Влияние дата-центров на энергосети уже ощущают домохозяйства, что вызывает недовольство среди жителей.

Есть еще проблема воды: для охлаждения AI-серверов требуется большое количество жидкости, а многие дата-центры используют водяное охлаждение. В штатах, где воды и так недостаточно, например, Аризона или Невада, дата-центры по сути «отбирают воду» у населения.

Таким образом, несмотря на то, что AI — это самая передовая индустрия,но вызванные ей конфликты очень традиционны, по своей сути они сродни недовольству строительством мусоросжигательных заводов в Китае несколько лет назад.

Более того, в AI-инфраструктуре очень низкая трудоемкость и высокая доля дорогой техники, это может вытеснять инвестиции из других трудоемких отраслей. В результате, несмотря на быстрый рост инвестиций,на занятость они влияют отрицательно, а политическую «доступность» сбалансировать трудно. 

Еще одна проблема — огромные земельные участки (сотни акров), огромный уровень шума,строительство обычно проходит под грифом секретности, а функционирование непрозрачно, что напоминает «военные базы» из сериала "Stranger Things" и неизменно порождает слухи и неприятие среди местных жителей.

Все эти причины превратили борьбу против дата-центров из разрозненных протестов по месту жительства в общенациональное движение.

3/5

«NIMBY-политика» и борьба интересов

В целом, силы противников дата-центров можно разделить на три уровня:

Первый уровень: местные жители

В более чем половине штатов США уже существуют организации, специально выступающие против дата-центров; был даже экстремальный случай, когда члены местного совета небольшого города ушли в отставку из-за спора вокруг проекта дата-центра — движение явно влияет на местную власть.

В Индианаполисе после одобрения проекта дата-центра советник Рон Гибсон подвергся нападению: в его дом 13 раз выстрелили, а под ковриком обнаружили листок с надписью «Запретить строительство дата-центра».

В США у местных властей широкие полномочия — сообщество может срывать одобрение проектов через суды и слушания,множество дата-центров «завалены» не на правительственном, а на местном уровне.

Второй уровень: органы власти штата

На этом уровнепротест переходит в плоскость политических решений.

Из-за стремительного изменения общественного мнения против дата-центров некоторые законодатели в штатах уже вводят локальные моратории на строительство крупных дата-центров.

Критика вынуждает некоторых политиков пересматривать подход к регулированию таких проектов — например, губернатор Пенсильвании Джош Шапиро, ранее выступавший за ускоренное строительство дата-центров для экономического роста, теперь поддерживает ужесточение контроля влияния проектов на местные сообщества.

На сегодняшний день более двадцати штатов уже рассматривают законы о введении ограничения на потребление электроэнергии дата-центрами, обязывают компании оплачивать модернизацию сетей, вводят лимиты на потребление воды или даже приостанавливают одобрение проектов.

Некоторые штаты предлагают полностью заморозить строительство дата-центров на 2-3 года. Так, в Мэне впервые был принят закон о «потолке» на уровне штата — до ноября 2027 года заморожены все проекты дата-центров мощностью выше 20 МВт (это стала бы первой такой мерой на уровне штата в США, но потом губернатор наложил вето).

Третий уровень: федеральная политика

Это означает, что проблема ужевходит в число общенациональных политических тем США.

Хуже всего, что против выступают представители обеих партий: 55% — республиканцы, 45% — демократы. Например, левый политик Bernie Sanders поднимает вопрос экологии и справедливости, а правый Ron DeSantis фокусируется на местных интересах и тарифах на электроэнергию.

Подобный кросспартийный консенсус облегчает проведение законов в Конгрессе,и легко превращает эту тему в электорально значимую на промежуточных выборах; когда проблема затрагивает жизнь населения, задача политика — не решать вопрос, а стоять на стороне избирателей.

Таким образом, «движение против дата-центров» становится игрой интересов между технокомпаниями и местными сообществами, напоминая предыдущие споры вокруг освоения сланцевого газа, строительства АЭС и ЛЭП — этотипичная «NIMBY-политика» — любые издержки на местах вызывают протест.

Исторический опыт показывает — такое всегда расширяется.

Еще важнее, чтодвижение «против дата-центров» начинает перекликаться с движением «против AI», а в перспективе может слиться в единый поток.

Если протест против дата-центров выльется в противодействие AI, тогда всё станет гораздо сложнее.

4/5

Слияние двух групп оппозиции

В этом году в США было много протестов «против использования AI»:

В апреле мужчина бросил бутылку с зажигательной смесью в дом CEO OpenAI Сэма Олтмана и угрожал офису OpenAI в Сан-Франциско. Эта акция совершена в рамках международного движения «Pause AI»,которое считает, что «AI практически неизбежно приведет к вымиранию человечества».

Согласно исследованию Gallup,наиболее негативное отношение к AI — у молодежи: 2026-й год называют «годом перелома», доля негативно настроенных среди "поколения Z" (рожденные с 1995 по 2009) составляет 73%, а положительно настроенных падает с 63% в 2025 до 40% в этом году.

На выпускном университета Аризоны экс-CEO Google Эрик Шмидт был освистан студентами, когда стал говорить о необходимости продвигать AI.

Опасения молодежи небезосновательны: по данным Стэнфордского университета, 64% американцев считают, что за следующие 20 лет AI приведет к сокращению рабочих мест, и лишь 5% — что количество рабочих мест возрастет.

В отличие от этого, технологические работники (в том числе инвесторы, зарабатывающие на AI) чрезмерно оптимистичны и игнорируют гнев большинства пострадавших простых людей.

Однако движения против AI и против дата-центров по сути совершенно разные:

«Против AI» — это дискуссия об этике, ценностях и трудовой политике; а протест против дата-центров исходит из вполне конкретных бытовых причин: рост тарифов, шум, водопотребление. Люди не против абстрактно дата-центров, но не хотят, чтобы их строили рядом с домом: «Я понимаю важность дата-центров, но пусть строят не в моём районе».

Тем не менее, эти два движения могут в будущем объединиться в какую-то точку.

Противники дата-центров выведут локальную тему «не стройте рядом со мной» на более высокий моральный уровень «вообще не нужно строить», а движению против AI пригодится поддержка реальных проблем, вовлеченных в протесты людей.

Тогда движение «против дата-центров» уже можетиз «останавливаем отдельные проекты» превратиться в протест против самой категории проектов, а с темы «технокомпании поднимают вам тарифы» дискуссия перейдет на «AI оставит вас без работы», и станет долгосрочной политической темой, как климат и охрана среды.

Вывод таков,направление движения не изменится, но темпы и структура будут другими.

5/5

Пострадавшие и выигравшие отрасли

Учитывая беспощадную конкуренцию Big Tech в инвестициях в AI, стратегический курс на вложения в инфраструктуру AI оставится прежним, но произойдут три перемены:

Первое — снизятся темпы строительства

По данным мониторинга свыше 700 крупных дата-центров, на 2026 год планируется 16 ГВт мощности, уже строится только 5 ГВт, то есть 30-50% мощностей будут отложены.

Второе — рост затрат

Компании должны нести больше расходов по строительству энергосетей, экологии, водоснабжению — это одна из причин повышения стоимости вычислительных мощностей AI.

Третье — изменение структуры отрасли

Дата-центры перемещаются из районов с высокой плотностью населения в регионы, богатые энергоресурсами, а иногда — даже за пределы страны; одновременно с тем, как телекорпорации замедляют инвестиции в вычислительные мощности, вложения в энергетику растут.

В истории всегда рядом с большими трендами идут анти-тренды, каждая технологическая революция при столкновении с ресурсными ограничениями ведет кросту затрат, дифференциации отрасли и обновлению технологий.

«Анти-дата-центр» не стоит воспринимать как однозначный негатив для отрасли вычислительных мощностей:уменьшается количество новых построек,но не количество уже доступных для аренды дата-центров. То есть —спрос не падает, ограничения касаются предложения.

Ситуация напоминает регулирование рынка недвижимости на подъеме: спрос на жилье сохраняется, а государство ограничивает предложение новостроек, тогда —

У уже купивших жильё оно дорожает — они выигрывают;

У не купивших жильё оно становится дороже — они проигрывают;

У застройщиков обратный эффект: стоимость земли и готовых объектов растёт, объём застройки падает — влияние нейтральное;

У производителей стройматериалов, бизнес у кого связан с новостройками — отрицательное влияние, с рынком вторички — нейтральное.

Сегменты вычислительной отрасли тоже можно разделить на две категории:основа дохода — новые проекты и существующие центры:

Первые пострадают, в частности, больше всего давление испытаютразработчики новых дата-центров, IDC-платформы, чья стоимость зависит от расширения парков, подрядчики на строительные и инженерные работы данной цепочки.

Когда новых дата-центров больше не строят, арендуют уже имеющие электричество, площадку и подключение к сетям постоянные центры — это усиливает позиции действующих операторов IDC/REITs, формируя модель рынка «выигрывают самые сильные», как в недвижимости при регулировании.

Впрочем, спрос и в этой части отчасти зависит от новых проектов, поэтому влияние разное, подробнее:

Главные бенефициары — производители электрооборудования, особенно газовые турбины, газогенераторы, топливные элементы, трансформаторы, распределительные шкафы, UPS/HVDC и т. д.Жители и власти против «нагрузки на электросети и повышения тарифов»; лучшая замена — автономное энергоснабжение центра.

Дефицит на рынке газовых турбин —выигрывают также производители жаропрочных сплавов, лопаток, литейных и HRSG-компонентов.

Плюс сектор накопителей энергии — из резервных систем они становятся ключевым элементом, отвечающим за локальное энергоснабжение, сглаживание пиковых нагрузок, кооперацию с тепловой и возобновляемой генерацией, улучшая устойчивость сети.

Нейтральный эффект — у оптоволоконных модулей и сетевого оборудования,так как их спрос связан не только с отдельными дата-парками, но и с междата- и межрегиональными связями, и поскольку мощности становятся более распределёнными и бегут по регионам, решения DCI и scale-across становятся ещё важнее, влияние от движения против центров — нейтрально.

Небольшой негатив — у серверов и интегрированных систем,так как они наиболее чувствительны к фазе подключения, запуску проекта, наличию электричества и контрактов, то есть подвластны задержкам, вызванным движением против дата-центров. Однако на данный момент куда больше влияние оказывают ограничения на CPU/GPU, память, накопители и пр. Задержка из-за движения против центров пока не ключевой фактор, но со временем может стать значимее.

Негативное, но пока не выраженное влияние — у GPU/AI-чипов, сейчас сроки поставки GPU 36-52 недели, сильный дефицит, поэтому производители GPU зависят не от отсутствия покупателей, а от того, что купленные GPU не могут быть сразу введены в работу из-за нехватки электричества и цодов. Поэтому чувствительность GPU-сектора к движению ниже, чем у девелоперов площадок, но выше, чем у поставщиков стандартных компонентов с возможностью трансрегиональных продаж.

В итоге, недостигнувший прогнозов рост строительства дата-центров сжимает не общую AI-капиталоёмкость, аменяет структуру вложений по цепочке стоимости:доля на ИТ-оборудование сокращается, больший акцент на энергетику, распределение, onsite-ресурсы, новые формы партнёрств с сообществами, затрат на поиск площадок и разрешения.

Кроме того, из-за длительных сроков строительства и наличия узких мест, задержки новых центров не обязательно ухудшат прибыли ИТ-компаний сейчас, но при длительном эффекте может возникнуть долгосрочный риск. На рынке это проявится сначала как «обвал по мультипликаторам», а затем — по фундаментальным показателям.

В последние два года рост AI был практически неограниченным: не хватает вычислительных мощностей — добавляют серверы, не хватает электроэнергии — расширяют сети. Теперь появляется новый фактор — «социальная стоимость».

В первых пяти статьях этой серии я сравнил предыдущие технологические революции: они ускоряли развитие, но приводили к дальнейшему неравенству и расколу общества, что через экономические кризисы впоследствии завершалось мировыми войнами.

Сама по себе технологическая революция нейтральна и не заботится о том, куда движется создаваемое богатство, но политикам и гражданам игнорировать это невозможно.