С 6000 снизили до 4500! JPMorgan ожидает ограниченный потенциал роста цен на золото во второй половине года

J.P. Morgan заняла более осторожную позицию по краткосрочным перспективам золота, понизив прогнозируемую цену на четвертый квартал 2026 года на 25% до 4500 долларов за унцию — ранее целевой уровень составлял около 6000 долларов. При этом банк ожидает, что средняя цена золота в третьем квартале этого года составит 4300 долларов.

Это пересмотр связано, в первую очередь, с ослаблением спроса в основных секторах закупки золота, а также с тем, что цена золота стала более чувствительной к колебаниям реальных процентных ставок, что ограничило краткосрочный потенциал роста. По мнению банка, во второй половине года золото будет торговаться в боковом диапазоне, а восстановление начнётся только после улучшения макроэкономической ситуации.

В понедельник международная спот-цена золота находилась вблизи двухнедельного максимума и торговалась около 4150 долларов за унцию, что на 26% ниже исторического пика в 5600 долларов, достигнутого в январе 2026 года. Несмотря на снижение краткосрочных ожиданий, J.P. Morgan не изменила позитивную оценку долгосрочных перспектив, считая текущую консолидацию промежуточной коррекцией в рамках многолетнего бычьего тренда, а не структурным фактором разворота долгосрочного роста.

В отличие от умеренных ожиданий J.P. Morgan, другие ведущие инвестиционные банки остаются оптимистичными относительно динамики золота к концу года. Goldman Sachs считает, что продолжающиеся покупки золота суверенными фондами и диверсификация резервов центральными банками развивающихся стран поддержат цены, прогнозируя, что к концу 2026 года цена достигнет 4900 долларов за унцию.

UBS делает ставку на переоценку монетарной политики ФРС США, ослабление доллара, и устанавливает 12-месячную целевую цену на уровне 5200 долларов. Morgan Stanley также ожидает, что во второй половине года золото поднимется выше 5200 долларов, однако подчёркивает — этот сценарий реализуется, если в ETF на золото продолжат поступать значительные объёмы капитала.

В целом J.P. Morgan остаётся самым осторожным среди ведущих банков по краткосрочным перспективам. Банк также выделил два ключевых фактора, способных поддержать долгосрочный рост цен на золото и, вероятно, простимулировать новый раунд роста в 2027 году.

Во-первых, мировые центральные банки продолжают ускорять наращивание золотых резервов, а спрос на физическое золото восстанавливается, формируя надёжную поддержку ценам. Во-вторых, институциональные инвесторы продолжают использовать золото для хеджирования различных макроэкономических рисков — тенденция в размещении капитала не изменилась. Благодаря сочетанию качеств защитного актива и альтернативной резервной валюты, долгосрочная ценность инвестиций в золото остаётся незыблемой.

По анализу J.P. Morgan, если во второй половине года золото продолжит консолидацию и не выйдет в устойчивый тренд, часть хеджирующего капитала институтов временно переместится на рынок криптовалют. Тем не менее, банк подчёркивает, что уникальная функция золота как средства сбережения остаётся незаменимой, а отток капитала будет временным и не повлияет на ключевую роль металла в структуре инвестиционного портфеля.

Кроме того, J.P. Morgan прогнозирует, что после выхода рынка из прошлогодней напряжённой ситуации с физическими поставками и нормализации соотношения цен на золото и серебро, в течение прогнозируемого периода средняя цена на серебро составит 60–65 долларов за унцию.

Банк также ожидает, что к концу 2026 года средняя цена на платину достигнет примерно 1800 долларов за унцию, а к концу 2027 года вырастет до 1950 долларов — благодаря фундаментальной поддержке со стороны поставщиков из Южной Африки. К концу 2026 года цена палладия достигнет 1350 долларов за унцию, а средняя цена в 2027 году составит около 1300 долларов, что отражает общее замедление динамики на рынке драгоценных металлов.