Самый точный аналитик снова высказался на выходных

Источник: Глобальный рыночный обзор

Главный инвестиционный директор Bank of America Харнетт (Michael Harnett), которого называют самым точным аналитиком Уолл-стрит, на этой неделе опубликовал рыночный брифинг. Самое интересное в этом отчёте — не какой-то конкретный вывод, а несколько «контрастов».

1) Первый контраст: индексы сильны, но капитал уходит

По данным BofA, за последнюю неделю: 55 миллиардов долларов пришли в кэш, 29,1 миллиарда долларов в облигации, отток из акций составил 13,9 миллиарда долларов, отток из американских акций — 17,2 миллиарда долларов, что стало крупнейшим оттоком с марта, из криптовалют ушло 2 миллиарда долларов, из золота ушло 3 миллиарда долларов, отток продолжается седьмую неделю подряд. Значит, это не бездумный бычий рынок, а рынок, в котором одновременно идет рост и снижение рисков.

2) Второй контраст: общий отток из акций, но приток в технологический сектор продолжается

Общий отток из американских акций составил 17,2 миллиарда долларов, но в технологические акции пришло 14,3 миллиарда долларов, и с начала года приток в технологический сектор может стать рекордным. Это говорит о том, что инвесторы покупают не все акции, а только ту небольшую часть, в которую действительно верят.

3) Третий контраст: слабый nonfarm payrolls, но прибыль может быть высокой

Хотя nonfarm payrolls за июнь были слабыми, прибыль компаний к 2026 году может оказаться очень высокой. Если ослабление занятости связано только со спадом экономики, для рынка акций это опасно; если же частично падение занятости вызвано ростом производительности и повышением эффективности компаний, ситуация для рынка акций не обязательно опасна, а маржинальность может и дальше расти.

4) Четвёртый контраст: золото резко дорожает, но капитал по-прежнему уходит

Золото растёт несколько недель подряд и восстановилось выше 4100 долларов, но согласно данным BofA, из фондов на золото наблюдается отток седьмую неделю подряд. Рост золота слабо подтверждается новыми инвестициями, что в краткосроке делает движение более волатильным.

Кроме того, показатель «бык-медведь» от Bank of America вырос до 9,5, что близко к историческому максимуму — этому сигналу стоит уделить внимание. Но это не означает «завтра обвал», исторически после срабатывания сигнала к продаже, глобальные акции в следующие 2-3 месяца в среднем теряли 2%-3% (вероятность около 60%), а максимальное снижение могло достигать 15%-20%.