Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптоРынкиТорговляФьючерсыEarnПлощадкаПодробнее
В эпоху искусственного интеллекта компании с легкими активами больше не так привлекательны

В эпоху искусственного интеллекта компании с легкими активами больше не так привлекательны

deeptech深科技deeptech深科技2026/07/01 13:27
Показать оригинал
Автор:deeptech深科技
В последние десятилетия наибольшей популярностью на рынках капитала пользовались компании с низкими материальными активами. Программное обеспечение, интернет-платформы, облачные сервисы и потребительские приложения — если продукт работает, можно быстро масштабироваться при низких предельных издержках. Но сейчас рыночные тенденции меняются. В отчете a16z «Charts of the Week» за прошлую неделю с помощью ряда данных показано: этот технологический бычий рынок существенно отличается от предыдущего. Сектора здравоохранения, потребителей, медиа, которые блистали в посткризисную эру, сегодня приносят уже заметно меньшую доходность; тогда как энергетика, сырье, строительство и финансы, ранее незаметные, теперь опережают рынок. Аутсайдеры предыдущего цикла становятся победителями нынешнего. Ключевым словом прошлой эры были «bits»: код, софт, платформы и интернет. В новом цикле ключ становится «atoms»: чипы, серверы, дата-центры, электроэнергия, системы охлаждения, производство и роботы. Главная движущая сила – AI. Крупные модели не работают «с воздуха». Они требуют GPU, электроэнергии, дата-центров, а также масштабной поддержки аппаратного обеспечения и цепочек поставок. Поэтому отрасли, которые раньше казались капиталоемкими, с долгим циклом и низкой доходностью, вновь оказались в центре технологического повествования. Это изменение также заметно и на первичном рынке. В 2016 году компании из сфер робототехники и Physical AI практически не были заметны среди глобальных частных компаний с высокой оценкой; а к 2026 году они уже заняли второе место после AI/софт, обходя финтех по оценке. Одновременно, венчурные инвестиции в робототехнику в первом квартале 2026 года достигли исторического максимума: около 16 миллиардов долларов за квартал, почти 500 сделок. Но вливание денег в железо не означает, что софт утратил значение, важен вопрос — как использовать AI. История Accenture — пример обратного: рынок полагал, что компания станет одним из главных бенефициаров внедрения AI, однако мультипликатор свободного денежного потока снизился с 30 до примерно 6. Простое «развертывание AI» для клиентов не оправдало ожиданий. По-настоящему AI native компании не просто внедряют AI в старые процессы, а полностью перестраивают их под возможности AI. Согласно исследованию 515 быстрорастущих стартапов, компании, которые перезапроектировали процессы с учетом AI, обнаружили на 44% больше сценариев применения AI, их топовый доход вдвое выше, а затраты на капитал на 40% ниже по сравнению с контрольной группой. AI также делает компании ещё легче. Согласно последним данным YC, в AI-стартапах работает в среднем всего 20 человек — меньше половины по сравнению с не-AI-компаниями, структура также более плоская. По данным Stripe, за два года число независимых предпринимателей с годовым доходом более 1 млн долларов удвоилось. Таким образом, дело не в том, что софт больше не играет роли; просто софт входит в реальный мир. Предыдущий технологический цикл был временем платформ и приложений; нынешний, возможно, станет эпохой дата-центров, чипов, энергетики, роботов и компаний, действительно вносящих AI в физический мир. Основные источники данных: a16z «Charts of the Week: Cycles, different but the same» и указанные в оригинале материалы.
0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла максимума с 2007 года, выпуск инвестиционных облигаций в США в августе достиг рекордного уровня для этого периода.

В понедельник доходность 30-летних государственных облигаций США на время превысила 5,31%. Компании в условиях бума искусственного интеллекта активно размещают крупные выпуски облигаций, что усугубляет дисбаланс спроса и предложения на рынке долгосрочных бумаг. В августе объем выпуска инвестиционных облигаций в США достиг 145,2 млрд долларов, превысив рекорд августа 2020 года в 136 млрд долларов. Одновременно ежегодный бюджетный дефицит правительства США, близкий к 2 трлн долларов, продолжает увеличивать предложение государственных облигаций.

华尔街见闻2026/08/17 19:21

Nvidia инвестирует 1,5 миллиарда долларов в SB Energy, обеспечив 8 ГВт AI-мощностей, OpenAI станет единственным арендатором

Nvidia расширяет границы конкуренции от GPU и серверов до земли, электроэнергии и зданий AI-центров обработки данных. Компания сотрудничает с SB Energy для разработки сверхкрупного AI-центра мощностью 8 ГВт в Огайо и инвестирует в него 1,5 миллиарда долларов, предоставляя кредитную поддержку для инфраструктурного финансирования; OpenAI выступает единственным арендатором. Этот шаг означает, что Nvidia выходит за рамки роли поставщика чипов и становится организатором AI-инфраструктуры, заранее закрепляя ресурсы LPS для удовлетворения будущих потребностей в нескольких поколениях GPU.

华尔街见闻2026/08/17 13:56