Ротация в секторе технологических акций Уолл-стрит: рыночная капитализация «семи гигантов» сократилась на 2,3 триллиона долларов.

Источник: Глобальный рынок новостей

В этом месяце рыночная капитализация семи крупнейших технологических гигантов США снизилась более чем на 2,3 триллиона долларов, что вызвало резкую ротацию секторов: капиталы массово покидают технологических гигантов, вложивших сотни миллиардов долларов в инфраструктуру искусственного интеллекта, и устремляются к производителям чипов, которые извлекают выгоду из гигантских закупочных заказов.

«Великолепная семерка» включает Nvidia, Meta, Apple, Microsoft, Alphabet (материнская компания Google), Amazon и Tesla. Этот сектор за июнь упал на 10%, что может стать худшим месячным показателем за более чем год; за первое полугодие этого года совокупное падение достигло 3%.

Инвесторы все больше сомневаются, смогут ли крупные облачные провайдеры, такие как Meta, Amazon, Microsoft и Google, превратить огромные инвестиции в достаточную прибыль, чтобы поддержать значительный рост их акций за последние годы. Кроме того, себестоимость компонентов, таких как чипы памяти и электрооборудование, продолжает расти, что сокращает их прибыльность.

Ярко выделяется на этом фоне индекс Филадельфийской полупроводниковой отрасли, отслеживающий американские чиповые компании — за первое полугодие он подскочил на 93%, что может стать лучшим годовым показателем с пика интернет-пузыря в 1999 году. Сохраняющийся высокий спрос облачных провайдеров на аппаратное оборудование вкупе с ограниченным предложением чипов напрямую увеличивает прибыль компаний-производителей микросхем.

Симоне Лагацци, менеджер глобального фонда недвижимости компании Algebris, заявил: «За исключением небольшой позиции в Nvidia, у нас нет инвестиций ни в одного из представителей семерки. На рынке растут сомнения — смогут ли, и если да, то когда, эти крупные затраты привести к быстрому росту выручки».

Он добавил: «Однако мы значительно увеличили долю в компаниях, которые выигрывают от этой волны капитальных затрат: это инфраструктура вычислений, жидкостное охлаждение, кабели и коннекторы. Прибыль этих компаний растет рекордными темпами. Хотя ралли не будет вечным, сейчас почти невозможно обойти эти активы стороной».

Сектора чипов и памяти стали самыми сильными в индексе S&P 500 в этом году. Акции Sandisk выросли примерно на 760%, рост акций Micron, Intel, Western Digital и Seagate Technology превысил двукратный показатель; по прогнозам, дефицит чипов памяти сохранится до 2028 года.

Глобальный лидер по производству полупроводниковых пластин TSMC с начала года увеличил стоимость акций примерно на 50%, достигнув рыночной капитализации в 2 триллиона долларов; его основной поставщик оборудования, нидерландская компания ASML, за тот же период выросла на 60%.

В последние годы «семерка» приносила большую часть прибыли не только американскому, но и мировому рынку акций. С начала 2023 по начало 2026 года их совокупная стоимость увеличилась на 15 триллионов долларов; в прошлом году их рыночная капитализация превышала треть общей стоимости индекса S&P 500.

Однако есть опасения, что инвестиции отдельных гигантов в инфраструктуру искусственного интеллекта размером в сотни миллиардов долларов в год могут не оправдать ожиданий, что вызвало кардинальную смену логики торговли акциями технологических компаний на Уолл-стрит: капиталы устремились в компании, способные принять эти инвестиции и извлечь из них выгоду.

Главный инвестиционный директор DWS Винченцо Веда назвал это сменой рыночной парадигмы: капиталы перетекают из «семерки», представленной в последние годы в основном софтверными и интернет-компаниями, в сектор полупроводников.

Главный инвестиционный директор Allianz Investissement Венсан Може отметил: «Самый большой вопрос — смогут ли эти крупные технологические компании массово конвертировать инвестиции в искусственный интеллект в прибыль? Честно говоря, однозначного ответа пока нет, а значит, осторожность крайне важна».

Он добавил: «Независимо от того, принесут ли эти AI-инвестиции прибыль в будущем, ключевые поставщики комплектующих в верхней части цепочки поставок будут стабильно выигрывать».

Глядя на весь рынок, в этом году кроме Alphabet, остальные шесть представителей «великолепной семерки» показали результаты хуже индекса S&P 500. Это заметно контрастирует с устойчивым многолетним опережением индекса; акции Microsoft, Meta, Tesla снизились более чем на 10%.

Руководитель отдела акций инвестиционной компании TrinityBridge Джайлс Паркинсон отметил: «Сейчас различия между представителями семерки гораздо значительнее, чем сходства». Он добавил, что именно облачные вычислительные гиганты оказались самой слабой группой в текущем ралли, «поскольку они — та сторона, которая платит, а все дивиденды достаются аппаратным компаниям».

Растут опасения, когда же инвестиции в искусственный интеллект начнут приносить прибыль: как основной бизнес технологических гигантов по программному обеспечению и облачным вычислениям, так и их крупные вложения в OpenAI и Anthropic сталкиваются с неопределенностью; обе AI-стартапа выразили намерение выйти на биржу, если это произойдет, оценки могут превысить триллион долларов.

За последние недели такие пионеры крупномасштабного внедрения искусственного интеллекта, как Walmart, Uber и Meta, после получения высоких счетов за AI, начали сокращать использование инструментов сотрудниками и корректировать стратегии внедрения. Это вызывает опасения у части инвесторов: клиенты могут перейти к более дешевым крупным языковым моделям, сократить бюджеты на AI, что в свою очередь может снизить доходы крупных технологических компаний в сфере искусственного интеллекта.

Тем не менее, крупнейшие американские облачные провайдеры продолжают свои планы, намереваясь вложить почти триллион долларов в строительство центров обработки данных для удовлетворения растущего спроса на вычислительные мощности AI. Meta, Microsoft и другие уже предупредили: цены на чипы памяти взлетели, а стоимость других компонентов продолжает расти, что дополнительно увеличивает общие затраты и делает строительство новых дата-центров все более дорогим.

На прошлой неделе Apple объявила о повышении цен на ноутбуки MacBook и планшеты iPad примерно на 20%, объяснив это «беспрецедентным давлением» из-за подорожания чипов памяти. Microsoft также подняла цену на игровую консоль Xbox, предупредив, что стоимость чипов памяти удвоилась за несколько месяцев и к концу 2027 года может удвоиться снова.