TD Securities: цена на золото установит дно на уровне 3900 долларов в этом году, к 2027 году может превысить 5300 долларов

Huitong News, 30 июня—— Руководитель отдела исследований сырьевых товаров TD Securities Барт Мелек опубликовал свежий аналитический отчет по золоту и предупредил инвесторов: в настоящее время золото находится в фазе коррекции бычьего рынка, и с большой вероятностью цена пробьет вниз отметку 3900 долларов за унцию, завершив очередной цикл формирования дна. Однако он особо подчеркнул, что эта коррекция не означает завершение бычьего тренда — нынешние низкие цены представляют собой отличную стратегическую точку входа, а долгосрочная бычья структура на рынке золота остается неизменной.

На этой неделе рынок золота начал слабо, цена едва удерживается выше важного уровня поддержки 4000 долларов за унцию. На фоне сохраняющихся опасений по поводу инфляции, TD Securities прогнозирует, что этот значимый уровень поддержки в итоге будет пробит.



Руководитель отдела исследований сырьевых товаров TD Securities Барт Мелек опубликовал свежий аналитический отчет по золоту и предупредил инвесторов: в настоящее время золото находится в фазе коррекции бычьего рынка, и с большой вероятностью цена пробьет вниз отметку 3900 долларов за унцию, завершив очередной цикл формирования дна. Однако он особо подчеркнул, что эта коррекция не означает завершение бычьего тренда — нынешние низкие цены представляют собой отличную стратегическую точку входа, а долгосрочная бычья структура на рынке золота остается неизменной.

В течение дня спотовое золото котируется на уровне 4022,30 долларов за унцию, внутридневное снижение составляет 1,6%, краткосрочное давление на снижение весьма ощутимо.

Мелек отмечает, что мировые цены на нефть — это главный краткосрочный риск для золота: их высокий уровень будет продолжать усиливать инфляционное давление во всем мире и косвенно ослаблять позиции золота.

Из-за перебоев с судоходством в Ормузском проливе мировые запасы нефти опустились до исторически низких уровней, а перепроданность нефтяного рынка формирует потенциал к мощному отскоку. В отчете прогнозируется, что цена нефти Brent в перспективе может подняться до диапазона 90–110 долларов за баррель. Рост цен на нефть еще больше усилит инфляционные ожидания рынка, вынудит ФРС сохранить жесткую монетарную политику, что прямо увеличит затраты на держание золота и издержки упущенных возможностей, уменьшая инвестиционную привлекательность металла.

Хотя на Ближнем Востоке переговоры о мире сохраняются, полностью конфликты не решены, между США и Ираном по-прежнему отмечаются акты взаимных ответных действий, а геополитические риски продолжают поддерживать цены на нефть. В настоящий момент котировки нефти Brent прочно держатся выше 73 долларов за баррель, внутридневной рост превышает 1%.



Комментируя рыночные ожидания, что достижение мира приведет к снижению нефтяных цен, Мелек выразил осторожность. Он утверждает, что даже если впоследствии Ормузский пролив возобновит свободную транспортировку нефти и проход танкеров, на восстановление баланса спроса и предложения, а также уровня запасов потребуется длительное время; быстрого эффекта ждать не приходится.

На данном этапе тенденция к снижению запасов нефти сохранится как минимум до октября, уровень запасов опустится до критически низких значений. В настоящее время Brent торгуется около отметки 74 доллара за баррель, и в дальнейшем сохраняется потенциал краткосрочного роста вплоть до 100 долларов за баррель.

Между золотом, нефтью и долларовым индексом наблюдается выраженная обратная корреляция. Сохраняющиеся высокие энергетические цены будут не только продолжать оказывать давление на золото, но и способствовать преждевременной оценке рынком риска дефицита топлива в разных странах мира. Даже если вопросы судоходства будут оперативно решены, проблема ограниченных поставок нефти в краткосрочной перспективе не ликвидируется, а высокоинфляционная и жесткая монетарная среда будет и дальше сдерживать динамику золота.



Отмечая высокие краткосрочные риски снижения цен на золото, Мелек остается крайне оптимистично настроен в отношении среднесрочных и долгосрочных перспектив: он ожидает, что в 2027 году золото выйдет на волну мощного восстановления, а его цена пробьет отметку 5300 долларов за унцию, обновив исторический максимум.

Он анализирует, что влияние экономических шоков, вызванных конфликтами на Ближнем Востоке и оттоком капитала, в конечном итоге сойдет на нет, что станет первым катализатором роста золота. Одновременно с этим, по мере постепенного снижения инфляционных ожиданий, ФРС сосредоточит политику вновь на достижении максимальной занятости.

Столкнувшись с экономическим давлением из-за сбоев в поставках энергии и других ключевых сырьевых товаров, ФРС, с большой вероятностью, начнет смягчение — высвобождение ликвидности и мягкое регулирование, чтобы компенсировать риски. Комплекс этих благоприятных факторов поддержит дальнейший рост цен на золото. Кроме того, объем госдолга США может приблизиться к 40 трлн долларов, долгосрочный бюджетный дефицит останется высоким, а обеспокоенность рынков финансовыми рисками и падением покупательной способности доллара вновь возрастет, что станет дополнительной поддержкой для золота.


Несмотря на текущую жесткую борьбу ФРС с инфляцией, Мелек считает, что внутри регулятора нет сторонников стиля Пола Волкера, готовых подавлять инфляцию любой ценой; экстремальных мер ужесточения не будет и это поддержит спрос на золото как защитный актив.

К маю 2026 года, как ожидается, состав Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) станет заметно более мягким, а целевой уровень 2% по инфляции — из жесткого ориентира превратится в гибкий стандарт, что повысит адаптивность политики регулятора.

При этом, рынки, скорее всего, ожидают, что ФРС прибегнет к завуалированным мерам количественного смягчения — под предлогом управления ликвидностью будут искусственно занижаться длинные доходности по гособлигациям и снижаться совокупные издержки на финансирование экономики. В таких условиях доходность гособлигаций США окажется неспособной компенсировать обесценение от инфляции, а их инвестиционная привлекательность значительно снизится. При этом золото благодаря твердым производственным издержкам и долгосрочной антинфляционной функции превзойдет гособлигации США и станет более предпочтительным активом для сбережения и защиты.