Американский фондовый рынок сталкивается с ключевым испытанием сезона отчетности за второй квартал! Goldman Sachs с оптимизмом прогнозирует: корпоративная прибыль, вероятно, снова значительно вырастет.

По данным Zhihui Finance, стратег Goldman Sachs Бен Снайдер и другие в опубликованном 26 июня отчёте отметили, что после того, как практически весь рост индекса S&P 500 за последний год был обусловлен увеличением корпоративной прибыли, предстоящий сезон отчётности за второй квартал станет ключевым испытанием для фондового рынка США.

Главные банки Уолл-стрит откроют сезон отчётности за второй квартал на неделе, начинающейся 13 июля, и ожидается, что к началу августа около трёх четвертей компаний, входящих в общий индекс S&P 500 по рыночной капитализации, опубликуют свои финансовые результаты. Крупнейшая по рыночной капитализации публичная компания, Nvidia (NVDA.US), планирует опубликовать свой отчёт 26 августа.

Goldman Sachs ожидает, что благодаря стабильной экономической ситуации и продолжению инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта(AI), корпоративная прибыль во втором квартале снова продемонстрирует уверенный рост. В настоящее время аналитики в целом прогнозируют, что прибыль на акцию (EPS) компаний, входящих в индекс S&P 500, во втором квартале вырастет на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — это будет максимальным ожидаемым ростом прибыли перед публикацией отчётов с 2021 года.

Для инвесторов значение текущего сезона отчётности особенно велико, поскольку в течение прошлого года основным драйвером роста фондового рынка была не переоценка активов, а именно рост корпоративной прибыли. За последний год индекс S&P 500 значительно вырос, однако ожидаемое соотношение цены к прибыли (P/E) осталось примерно на уровне 20. Если компании продолжат превосходить ожидания, существует потенциал для дальнейшего поддержания рыночного роста. Однако с повышением ожиданий растёт и риск разочарования для компаний, которые не смогут удовлетворить всё более оптимистичные ожидания инвесторов.

Финансовые результаты за первый квартал превзошли ожидания

Goldman Sachs отмечает, что в первом квартале этого года рост корпоративной прибыли значительно превзошёл ожидания рынка. Ранее аналитики прогнозировали рост прибыли на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а фактическое увеличение составило 27%, что на 15 процентных пунктов выше прогноза.

Goldman Sachs ожидает, что показатели за второй квартал останутся сильными, однако из-за уже высоких ожиданий рост относительно прогнозных значений может быть ниже, чем в первом квартале. Ожидается, что в 2026 году прибыль на акцию компаний S&P 500 вырастет на 24% за год.

Сектор AI по-прежнему является основной движущей силой корпоративного роста прибыли. По прогнозу Goldman Sachs, компании, занимающиеся инфраструктурой AI, обеспечат почти 60% общего роста прибыли компаний S&P 500 во втором квартале. Среди них ожидается, что Micron Technology (MU.US) и Nvidia обеспечат в совокупности более 40% прироста прибыли индекса. Другими ключевыми драйверами станут Broadcom (AVGO.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US) и Apple (AAPL.US).

С точки зрения секторов Goldman Sachs ожидает, что наибольший рост прибыли продемонстрируют технологический и энергетический сектора. В частности, благодаря росту цен на энергоносители, прибыль в энергетическом секторе (XLE) увеличится более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, а прибыль сектора информационных технологий возрастёт почти на 60%. Для здравоохранения (IYH) и сектора дискреционного потребления (IYC) прогнозируется более скромный рост прибыли.

Инвесторы также будут внимательно следить за тем, смогут ли компании сохранить уровень маржи в условиях роста издержек. Goldman Sachs отмечает, что повышение цен на энергоносители и сохраняющиеся проблемы с цепочкой поставок увеличили затраты многих компаний, вследствие чего после окончания отчётного сезона за первый квартал аналитики снизили прогнозы по маржинальности. Согласно консенсусу рынка, медианная маржа прибыли компаний S&P 500 за второй квартал останется примерно на уровне аналогичного периода прошлого года.

Окупятся ли капиталовложения AI у облачных гигантов?

Другим важным вопросом станет эффективность капиталовложений крупнейших технологических компаний — так называемых гиперскейлеров (hyperscalers) — в инфраструктуру AI. Goldman Sachs отмечает, что инвесторы всё чаще хотят видеть, как многомиллиардные вложения этих компаний в AI начнут материализовываться в виде роста доходов и прибыли. Несмотря на то, что бюджеты на капиталовложения до 2026 года в целом уже определены, заявления руководства по инвестиционным планам на 2027 год будут приобретать всё большее значение ближе к концу этого года.

Помимо технологических гигантов инвесторы всё активнее интересуются внедрением AI в других американских компаниях. Goldman Sachs сообщает, что множество компаний инвестируют в AI через дополнительные бюджеты, а не за счёт сокращения других расходов, что вызывает вопросы на рынке о том, как быстро эти инвестиции приведут к росту прибыли.

Несмотря на положительные ожидания по росту прибыли, Goldman Sachs отмечает, что настроение инвесторов стало ещё более оптимистичным. Индекс настроения инвесторов на рынке акций США от Goldman Sachs недавно достиг максимального значения с декабря 2024 года, что указывает на очень высокие ожидания перед началом сезона отчётности.

В настоящее время Goldman Sachs прогнозирует, что индекс S&P 500 достигнет уровня 8000 пунктов к концу 2026 года, что составляет около 9% потенциала роста от текущих значений. Этот прогноз основан на продолжающемся росте корпоративной прибыли и ожидаемом Goldman Sachs увеличении американской экономики примерно на 2% в этом году.