Новое заявление ФРС: устойчивость экономики способствует сохранению высоких процентных ставок, но повышения ставок не требуется
Huitong.ru, 26 июня—— 25 июня по местному времени президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, обладающий постоянным правом голоса в FOMC, Уильямс опубликовал свежий доклад по денежно-кредитной политике.
Данный доклад подготовлен для семинара по валютным фондам Крана, был официально опубликован в плановом режиме, а также стал первой после июньского заседания ФРС, системной позицией ключевого чиновника, в которой обозначены текущее состояние экономики США, логика замедления инфляции и рамки функционирования денежно-кредитной политики, предоставив рынку важные ориентиры для прогнозирования процентных ставок.
Джон С. Уильямс (John C. Williams) в настоящее время занимает пост президента Федерального резервного банка Нью-Йорка, является ключевым лицом в системе ФРС, на рынке считается третьим по значимости после председателя и заместителя председателя Федеральной резервной системы.
Общий экономический потенциал США проявляется, рынок труда остается устойчивым
Перед лицом глобальных рисков, связанных с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, и рисков в цепочках поставок и сырьевых рынках, экономика США демонстрирует высокую устойчивость и уже полностью адаптировалась к внешним потрясениям.
В настоящее время потребительские расходы в США сохраняют уверенные темпы, инвестиции бизнеса растут устойчиво, особенно инвестиционный бум в сфере искусственного интеллекта стал ключевым драйвером экономического роста, обеспечивая стабильную работу экономики в условиях неопределенности.
Ранее вызывающие опасения индикаторы, например, «Employment Safety Gap» от Нью-Йоркского ФРС также стабилизировались, риски на рынке труда в целом устранены, ситуация благополучная.
Основные драйверы высокой инфляции
Инфляция по-прежнему остается ключевым сдерживающим фактором для текущей денежно-кредитной политики, сейчас уровень инфляции в США заметно превышает долгосрочную цель ФРС в 2%.
Текущий виток высокой инфляции вызван тремя основными факторами:
Несмотря на то, что инфляция остается высокой, Уильямс четко обозначил
ожидается, что перебои в цепочке поставок через Ормузский пролив ослабнут, а цены на энергоносители в течение года стабилизируются и откатятся; рост арендной платы замедляется, что обеспечивает устойчивое снижение инфляции в жилищном секторе, имеющем большой вес в инфляции; на рынке труда не наблюдается инфляционной спирали в оплате труда, что не вызовет дополнительного давления на цены.
Цикл снижения инфляции затяжной и сопряжен с рисками, но текущая ставка подходит
Средне- и долгосрочные инфляционные ожидания на рынке в целом закреплены, паники и утраты контроля нет.
По данным Нью-Йоркского ФРС,
Согласно прогнозу ФРС, инфляция в США к концу этого года снизится до 3,5%, а к 2027 году стабильно приблизится к целевому уровню в 2%, в 2028 году будет официально достигнута цель, и процесс нормализации инфляции будет долговременным и поступательным.
Исходя из текущих макроэкономических условий, на июньском заседании ФРС было решено сохранить диапазон базовой учетной ставки 3,5%–3,75% без изменений
Согласно прогнозам, в этом и последующие два года рост ВВП США составит около 2,25%, немного превышая потенциальные темпы, рынок труда продолжит улучшаться, ожидается, что к 2028 году уровень безработицы снизится до здорового уровня в 4%.
Одновременно
Операционная рамка денежно-кредитной политики ФРС
В данной речи детально раскрывается зрелая рамка операций американской денежно-кредитной политики в нынешней фазе.
В качестве последнего рубежа применяется постоянный репо-инструмент SRF (если учреждениям не хватает ликвидности, они могут заложить подходящие госбумаги/МБС и занять у ФРС под SRF-ставку), предотвращая превышение верхней границы коридора ставок.
В настоящее время ФРС применяет режим избыточных резервов и стабилизирует диапазон ставок с помощью двухуровневых инструментов: ставка по остаткам резервов и инструмент обратного репо устанавливают нижнюю границу, а SRF — верхнюю, гибко хеджируют колебания ликвидности на рынке, обеспечивая плавную динамику ставки по федеральным фондам.
В части управления ликвидностью ФРС использует операции по увеличению резервов (RMP — покупки краткосрочных гособлигаций до 3 лет для высвобождения ликвидности), что получило прозвище «облегчённое QE».
С декабря прошлого года, когда был спрогнозирован риск оттока ликвидности в налоговый период и запущены покупки облигаций на 40 млрд долларов в месяц, ФРС в зависимости от ситуации постепенно сократила объем до 25 и 10 млрд долларов, гибко поддерживая достаточную ликвидность на рынке и эффективную передачу денежной политики.
Общий политический настрой и ключевые индикаторы для отслеживания
В целом, в нынешней фазе стратегия ФРС ясна и сосредоточена на двойной миссии: «контроль инфляции и поддержка занятости». Пока инфляция не покажет долгосрочного и устойчивого возвращения к цели в 2%, общий политический настрой останется консервативным, пространства для смягчения политики нет.
Текущий диапазон ставок соответствует экономической ситуации в США и способен стабильно сдерживать инфляцию, при этом механизм снижения инфляции хорошо просматривается,
Основные индикаторы для последующего мониторинга: базовая инфляция PCE, данные по жилью и аренде, темпы роста заработной платы вне сельского хозяйства, цены на энергоносители на международном рынке, риски в снабжении с Ближнего Востока, инвестиционный бум в AI — все эти факторы будут напрямую определять темп и сроки корректировки ставки ФРС, что также окажет поддержку таким длительным активам, как золото.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Суперцикл на рынке меди «остаётся непонятным»: накануне отчёта BHP многим быкам стало холодно, аналитики массово отказались от бычьих прогнозов
Перед публикацией годовых результатов во вторник оптимизм аналитиков в отношении BHP.US немного ослаб.
Госдолг США приближается к 40 трлн долларов, Hartnett из Bank of America: лонг по золоту — оптимальное решение на данный момент
Государственный долг США приближается к отметке 40 трлн долларов, и по мнению Hartnett из Bank of America, «открытие длинных позиций по золоту» сейчас – лучший вариант: золото служит наилучшим хеджем против обесценивания доллара, обвала облигаций и политических рисков. Одновременно с этим инвестиционный бум в AI спровоцировал всплеск корпоративных облигаций — их объем вырос на 61% в годовом выражении, что структурно вытесняет покупателей государственных облигаций; расходы на обслуживание госдолга уже достигли 1,4 трлн долларов. Hartnett предупреждает, что результаты ноябрьских выборов станут главным фактором, определяющим динамику рынка к концу года.
Цены на крипто
Далее
