Юань: восточный и западный ветры на уровне 6,8
Morning FX
Хотя у автора были ожидания относительно укрепления доллара, однако столь стремительный рост оказался выше моих предположений.
За последнюю неделю индекс доллара вырос более чем на 1%, при этом и USDCNY, и USDCNH снова вернулись к отметке 6.8. В среду объём торгов USDCNY на внутреннем рынке достиг 71 млрд долларов ― это второй по величине показатель за год.В условиях роста объёмов торгов начинают проявляться разногласия на рынке.
На уровне 6.8, как смотреть на курс юаня в середине года? За колебаниями на рынке стоят две силы: восточный ветер и западный ветер.
Сначала посмотрим на восточный ветер, самый сильный драйвер для укрепления юаня — мощный экспорт.Каковы высокочастотные данные экспорта в середине года? Все еще сильные, очень сильные. Множество индикаторов говорит нам следующее:не спешите сомневаться в китайском экспорте.
Познакомьтесь с этим трендом: показатель обработки контейнеров в Китае ежегодно увеличивается на 5-10%:
Это данные о прибытии судов в Индонезию ― рост больше 10% по сравнению с прошлым годом:
А это показатели прибытия судов во Вьетнаме — темпы роста тоже более 10% год к году:
В целом форекс-рынок в этом году, на фоне общей слабости большинства неамериканских валют, юань демонстрирует самостоятельную тенденцию, а временами даже ощущение валюты-убежища, и главным драйвером этой динамики выступает сильный экспорт. Но с другой стороны, кажется, что к середине года ситуация на рынке меняется, и западный ветер проявляется в снижении доли обязательной продажи валютной выручки (结汇率).
Согласно данным, в апреле-мае доля экспорта, конвертируемого в юани, снизилась до 60% по сравнению с 68% в первом квартале и оказалась ниже сезонных средних. Практические наблюдения показывают, что экспортёры предпочитают продавать валютную выручку при высоких курсах, вследствие чего потоки поступления валюты на рынок становятся точечными и импульсивными. После пика конвертации в первом квартале энтузиазм в этом вопросе пошёл на спад.
Почему на фоне укрепления юаня доля обязательной продажи валюты уменьшается? В основе этого лежит особенность текущей рыночной ситуации. Хотя юань укрепляется, разница в процентных ставках между США и Китаем продолжает увеличиваться, что встречается крайне редко. В результате некоторые предприниматели задумываются: не лучше ли держать долларовые депозиты под 4% и дождаться даже дальнейшего укрепления юаня? А заметное укрепление доллара к середине года только подстегивает такие настроения ожидания и затруднений в принятии решений.
В условиях одновременного действия восточного и западного ветра как смотреть на рынок юаня в середине года?Автор считает, что в текущей рыночной ситуации по юаню направление определяет текущий счёт, а ритм — капитальный счёт.Мощный экспорт — это фундаментальный козырь юаня, здесь заложены производственные, торговые и даже военные аспекты, повторяться не будем. А внешние факторы (включая долларовый курс, ставку и т. д.) больше влияют на ритм движения.
Стратегически восточный ветер, скорее всего, перевешивает западный. Тактически, двухсторонняя волатильность USDCNY к середине года — это хорошо, потому что предоставляет больше возможностей для выгодной конвертации валюты. Ещё раз приводим этот наглядный график:
Краткое резюме сегодняшнего выпуска:
1. Эта волна роста по доллару очень резкая, и вместе с этим USDCNY и USDCNH вернулись к отметке 6.8. За кулисами рыночных разногласий действуют две противоположные силы: восточный и западный ветер;
2. Восточный ветер для юаня — мощный экспорт. По высокочастотным данным, к середине года экспорт остаётся сильным (порты Китая, Индонезии, Вьетнама и др.), что составляет основу поддержки курса юаня; Западный ветер для юаня — снижение доли обязательной продажи валюты. Конвертация валюты становится более точечной и эпизодической. Укрепление доллара к середине года усиливает осторожность и выжидательную позицию компаний;
3. Автор считает, что в этом году направление для юаня определяет счёт текущих операций, а ритм — счёт капитальных операций. Сильный экспорт остаётся фундаментальным козырем юаня (восточный ветер перевешивает западный). К середине года двухсторонняя волатильность USDCNY — это возможность, позволяющая чаще выгодно конвертировать валюту. Не упустите момент!
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
За полгода под руководством Абеля Berkshire значительно увеличила вложения в Google, акции класса A вошли в топ-5 крупнейших активов, во втором квартале увеличены инвестиции в авиакомпании и недвижимость.
Во втором квартале совокупная рыночная стоимость двух типов акций материнской компании Google, находящихся в собственности Berkshire, увеличилась более чем на 17 миллиардов долларов: доля акций класса С выросла более чем в шесть раз по сравнению с первым кварталом и впервые вошла в топ-10 крупнейших позиций, а доля акций класса А увеличилась на 45%, заняв четвёртое место по объёму инвестиций. Среди новых вложений первого квартала — доля в Delta Air Lines увеличилась на 44%, стоимость позиций выросла на 2,6 миллиарда долларов, а акции девелопера Lennar выросли на 25%. Продолжается наличие продаж в Bank of America: за квартал сокращены позиции на сумму 1,72 миллиарда долларов, по акциям финансовой компании Capital One сокращение составило 58%, по металлургической компании Nucor — позиции снижены вдвое. Apple остаётся крупнейшим активом Berkshire второй квартал подряд, объём инвестиций не изменился.
На фоне опасений по поводу инвестиций в искусственный интеллект акции Broadcom рухнули на 7% на торгах; потенциальный риск в размере 370 миллиардов долларов вызывает тревогу
По оценкам Bank of America, программа финансирования чипов Broadcom к середине 2029 года может привести к формированию около 370 млрд долларов старшего долгового обязательства для обеспечения 20 ГВт вычислительной мощности, причем только в 2027 году долг может увеличиться примерно на 150 млрд долларов. Bank of America не отрицает фундаментальные показатели Broadcom, но рынок начинает осознавать, что если в будущем спрос на AI-вычислительную мощность будет поддерживаться исключительно за счет все более масштабных финансовых платформ, то в оценочной логике всей AI-индустрии придется учитывать такие параметры, как остаточная стоимость активов, уровень дефолтов клиентов, стоимость заимствований и гарантии поставщиков.
SoftBank во втором квартале резко сократил более чем на 70% свою долю в TSMC, продав акции на 270 миллионов долларов, вновь корректируя ставки на AI-оборудование.
Во втором квартале SoftBank одновременно приобрела более 270 000 акций кредитной карты-гиганта Capital One, рыночная стоимость которых на конец квартала составила 55,5 млн долларов; также куплены более 10 000 акций семейного приложения безопасности Life360 на сумму почти 490 000 долларов. В октябре прошлого года SoftBank полностью распродала свои акции Nvidia, выручив 5,8 млрд долларов.
ФРС неожиданно приостановила покупки по RMP: Уолл-стрит ожидает, что это продлится как минимум до октября, TD Securities считает, что возможное возобновление до конца года
Bank of America ожидает, что в сентябре программа управления резервами (RMP) останется на нулевом уровне, однако в оставшееся время года может восстановиться до 1 миллиарда долларов в месяц. TD Securities считает, что приостановка RMP не является предвестником количественного ужесточения (QT), и Федеральная резервная система может возобновить ежемесячные покупки RMP в размере 500 миллионов – 1 миллиарда долларов уже в ноябре, в основном из-за стремления восстановить определённую ликвидную подушку к концу года.
Цены на крипто
Далее
