За полгода под руководством Абеля Berkshire значительно увеличила вложения в Google, акции класса A вошли в топ-5 крупнейших активов, во втором квартале увеличены инвестиции в авиакомпании и недвижимость.
Во втором квартале совокупная рыночная стоимость двух типов акций материнской компании Google, находящихся в собственности Berkshire, увеличилась более чем на 17 миллиардов долларов: доля акций класса С выросла более чем в шесть раз по сравнению с первым кварталом и впервые вошла в топ-10 крупнейших позиций, а доля акций класса А увеличилась на 45%, заняв четвёртое место по объёму инвестиций. Среди новых вложений первого квартала — доля в Delta Air Lines увеличилась на 44%, стоимость позиций выросла на 2,6 миллиарда долларов, а акции девелопера Lennar выросли на 25%. Продолжается наличие продаж в Bank of America: за квартал сокращены позиции на сумму 1,72 миллиарда долларов, по акциям финансовой компании Capital One сокращение составило 58%, по металлургической компании Nucor — позиции снижены вдвое. Apple остаётся крупнейшим активом Berkshire второй квартал подряд, объём инвестиций не изменился.
Во втором квартале после ухода «короля инвестиций» Баффета с поста CEO, инвестиционный портфель Berkshire Hathaway продолжил демонстрировать заметные изменения.
Согласно обнародованному в пятницу, 14-го числа по восточному времени США, отчету 13F, поданному в SEC, во втором квартале под официальным руководством Грега Абеля Berkshire Hathaway значительно увеличила долю в материнской компании Google — Alphabet. Общее количество купленных акций двух категорий составило примерно 48,1 млн, а рыночная стоимость новых вложений превысила 17 миллиардов долларов; особенно отметим, что объем позиций по акциям класса A (GOOGL) увеличился примерно на 24,5 млн бумаг, что соответствует приросту более чем на 45%. Таким образом, эти акции моментально заняли четвертое место среди крупнейших позиций Berkshire.
Одновременно Berkshire продолжила увеличивать долю в Delta Air Lines (DAL): по сравнению с первым кварталом объем позиций вырос примерно на 17,5 млн акций, что составляет около 44%; эта позиция, созданная в первый квартал руководства Абеля, получила дополнительную поддержку и во втором подряд квартале. Сектор недвижимости также стал одним из главных направлений инвестирования Berkshire во втором квартале: помимо продолжающегося наращивания доли в застройщике Lennar (LEN), компания вновь открыла позицию по D.R. Horton (DHI), продлевая ранний курс на ставку на жилищное строительство в США.
С другой стороны, Berkshire продолжила сокращать долю в Bank of America (BAC) — за квартал было продано порядка 30,2 млн акций, что по состоянию на конец квартала соответствует рыночной стоимости около 1,72 млрд долларов и стало крупнейшей продажей за этот период. Кроме того, произошло значительное сокращение позиций в финансовых акциях Capital One Financial (COF), ритейлере Kroger (KR), а также у крупнейшего американского производителя стали Nucor (NUE), а позиция в производителе алкоголя Constellation Brands (STZ) была полностью ликвидирована.
Две категории акций Alphabet возглавили рейтинг по приросту
Судя по динамике портфеля во втором квартале, главным объектом покупки для Berkshire стал именно Alphabet.
Крупнейшие покупки Berkshire во втором квартале
| Alphabet A (GOOGL) | около 24,5 млн акций | +45,2% | около $8,77 млрд |
| Alphabet C (GOOG) | около 23,6 млн акций | +658,35% | около $8,34 млрд |
| Delta Air Lines (DAL) | около 17,5 млн акций | +44,0% | около $1,64 млрд |
| Lennar (LEN) | около 604 тыс. акций | около +25% | около $273 млн |
| Macy's (M) | около 4,3 млн акций | +141,8% | около $101 млн |
По рыночной стоимости на конец квартала, дополнительные вложения Berkshire в Alphabet A (GOOGL) составили около $8,77 млрд, а в GOOG — около $8,34 млрд, то есть общий прирост стоимости по двум категориям акций Alphabet превысил 17 млрд долларов.
Так, позиция по акциям класса А (GOOGL) увеличилась примерно на 24,5 млн штук и достигла около 79 млн, рост составил около 45,2%; по классу С (GOOG) — с относительно небольшой позиции добавилось около 23,6 млн акций, а рост превысил 658,35%.
Это означает, что Alphabet уже стал самым ярким новым направлением для портфеля Berkshire под руководством Абеля.
Стоит отметить, что данная ставка не появилась внезапно во втором квартале.
Еще в первом квартале Berkshire уже увеличила долю в Alphabet A (GOOGL) более чем на 200%, переместив этот актив с позиций вне топ-10 на седьмое место по итогам 2025 года; одновременно была сформирована позиция в Delta Air Lines примерно на $2,6 млрд.
Во втором квартале Berkshire не только не фиксирует прибыль по Alphabet, но и продолжает мощно покупать обе категории бумаг. Два последовательных квартала покупок говорят о том, что Alphabet быстро превращается из новой позиции в портфеле Berkshire в один из ключевых активов.
От седьмого к четвертому: Alphabet входит в число крупнейших позиций
На конец второго квартала топ-10 позиций Berkshire выглядел так:
- Apple (AAPL)
- American Express (AXP)
- Coca-Cola (KO)
- Alphabet A (GOOGL), седьмое место в первом квартале, плюс три позиции
- Bank of America (BAC), четвертое место в первом квартале, минус одна позиция
- Chevron (CVX), пятое место в первом квартале, минус одна позиция
- Occidental Petroleum (OXY), шестое место в первом квартале, минус одна позиция
- Chubb (CB), седьмое место в первом квартале, минус одна позиция
- Moody’s (MCO)
- Alphabet C (GOOG)
По сравнению с первым кварталом, главное изменение — Alphabet A поднялся с седьмого на четвертое место; Bank of America из-за продажи акций опустился с четвертого на пятое; Alphabet C впервые вошел в топ-10, потеснив Kraft Heinz (KHC) на одиннадцатое место.
Apple по-прежнему уверенно лидирует с рыночной стоимостью позиции около $66 млрд.
Но важно отметить, что после трех кварталов подряд продаж Apple компания с начала 2026 года уже два квартала подряд не меняет размер своей доли в этом активе. Таким образом, Apple остается бесспорным ядром портфеля, но все новые вложения Berkshire в этом году сделали ставку на другие активы.
С этой позиции становится ясно: во втором квартале Berkshire не кардинально меняет стратегию, а увеличивает значимость Alphabet в портфеле, сохраняя традиционные ключевые активы, такие как Apple, American Express и Coca-Cola.
Delta Air Lines увеличивается второй квартал подряд: прощание с «авиационным проклятием»
Помимо Alphabet, внимание заслуживает и сделка по Delta Air Lines.
В первом квартале Berkshire вновь приобрела акции Delta Air Lines — позиция составила около $2,6 млрд. Это первая покупка акций авиакомпаний спустя примерно шесть лет после выхода Berkshire из сектора. Reuters тогда отмечал, что эта транзакция состоялась в первый квартал работы Абеля на посту CEO.
Во втором квартале Berkshire увеличила долю примерно на 17,5 млн акций, нарастив позицию примерно на 44%, что вывело Delta Air Lines на третье место по приросту в квартале.
Две последовательные покупки акций авиакомпаний контрастируют с решением Баффета полностью выйти из сектора в период пандемии; это важный сигнал для оценки изменившегося инвестиционного подхода Абеля.
Если первая покупка Delta Air Lines в квартале носила характер возврата на авиационный рынок, то продолжение увеличения позиции во втором квартале говорит о долгосрочном интересе, а не о разовой пробной сделке.
Продолжается ставка на недвижимость: докупка Lennar и возврат к D.R. Horton
Помимо ИТ- и авиационного сектора, Berkshire во втором квартале также усилила ставку на жилищное строительство в США.
Компания продолжила наращивать позицию по Lennar: за квартал добавлено около 604 тыс. акций, и объем вложений вырос ещё больше; кроме того, отчет 13F показывает, что была вновь открыта позиция по D.R. Horton, хотя ее объем пока невелик — всего 3564 акции.
Это подтверждает, что ставка на застройщиков сохраняется.
На самом деле, такой подход появился до прихода Абеля к руководству. Ещё в 2025 году Berkshire сформировала портфель бумаг застройщиков, таких как Lennar и D.R. Horton; затем D.R. Horton продавала частично, удерживая Lennar. Во втором квартале снова увеличена доля в Lennar и вновь куплен D.R. Horton, что говорит о том, что жилищное строительство — по-прежнему значимая инвестиционная тема для Berkshire.
С точки зрения отраслевой логики, ставка сделана не на отдельного застройщика, а на сектор жилищного строительства в США, который как актив гораздо шире. Последнее имеет синергию с бизнесом самой Berkshire, у которой есть подразделения вроде Clayton Homes.
Кроме того, Berkshire в последнее время на практике расширяет свое присутствие на жилищном рынке США. По сообщениям СМИ, компания укрепила стратегические позиции в сфере строительства, что делает увеличение доли в Lennar и других акциях сектора во втором квартале особенно заметным.
Другими словами, Berkshire в эпоху Абеля четко выстраивает инвестиционную цепочку в отрасли жилья: есть и реальный сектор, и инвестиции в акции компаний-застройщиков.
Продолжается сокращение в Bank of America — крупнейший разовый объем продаж
Если в части покупок выделяется ставка на Alphabet, то в части продаж доминирует масштабное сокращение позиции по Bank of America.
Крупнейшие сокращения Berkshire во втором квартале
| Акция | Объем сокращения | Темп сокращения | Стоимость проданных акций |
| Bank of America (BAC) | около 30,2 млн акций | -5,89% | около $1,72 млрд |
| Capital One (COF) | около 4,2 млн акций | около -58% | около $830 млн |
| Kroger (KR) | около 11 млн акций | около -22% | около $610 млн |
| Nucor (NUE) | около 2 млн акций | -52,45% | около $456 млн |
| Davita (DVA) | около 183 тыс. акций | -0,63% | около $272 млн |
Здесь доля в Bank of America уменьшилась примерно на 30,2 млн акций, что составляет снижение на 5,89%; по рыночной цене на конец квартала это соответствует уменьшению портфеля почти на $1,72 млрд — крупнейшее сокращение Berkshire за квартал.
Это продолжение курса Berkshire по сокращению доли в Bank of America.
В первом квартале компания уже продавала акции Bank of America; после очередной продажи во втором квартале эта позиция в десятке крупнейших у Berkshire переместилась с четвертого на пятое место, уступив четвертую строчку Alphabet A.
Эта перестановка и есть наиболее яркое отражение изменений структуры портфеля Berkshire во втором квартале.
Сокращение по Capital One, другим финансовым, потребительским и промышленным акциям
Помимо Bank of America, одной из главных «жертв» сокращения стала Capital One Financial.
Во втором квартале Berkshire продала около 4,2 млн акций Capital One, что соответствует снижению позиции примерно на 58% и рыночной стоимости около $830 млн на конец квартала.
По Kroger сокращение составило примерно 11 млн акций (минус 22%), на $610 млн; по Nucor было продано около 2 млн акций (минус 52,45%), на $456 млн; по Davita — 183 тыс. акций (минус 0,63%), на $272 млн.
Кроме того, во втором квартале полностью ликвидирована позиция в алкогольной компании Constellation Brands: продано около 633 тыс. акций на сумму свыше $210 млн.
Эти сделки являются продолжением курса на «упрощение» портфеля, выбранного в первом квартале.
В начале года Berkshire не только существенно увеличила долю в Alphabet и сформировала позицию в Delta Air Lines, но и полностью избавилась от бумаг Amazon после почти семи лет владения, а также вышла из Visa, Mastercard, UnitedHealth, и на 35% сократила долю в Chevron.
Если рассматривать оба квартала вместе, Berkshire в эпоху Абеля постепенно уходит от некоторых традиционных позиций, концентрируя инвестиции вокруг новых приоритетных направлений.
Контуры «эпохи после Баффета» становятся заметнее
На конец второго квартала стоимость акций в портфеле Berkshire по 13F составила около $299,3 млрд против $263,1 млрд кварталом ранее; сделки включали увеличение позиций по 7 бумагам, одну новую покупку, сокращения по 6 бумагам и одну полную продажу.
Однако изменение стоимости портфеля не всегда отражает реальные сдвиги: зачастую на это влияют рыночные котировки. Гораздо важнее рассмотреть направления распределения капитала.
С одной стороны, мы видим поступательное наращивание Alphabet. В первом квартале доля Alphabet A возросла более чем на 200%, во втором — ещё на 45%, параллельно резко выросла концентрация по GOOG: обе категории бумаг вышли в топ-10 портфеля.
С другой стороны — последовательные ставки на жилье и авиаперевозки. Delta Air Lines покупается два квартала подряд, доля по Lennar увеличивается, возвращаются инвестиции в D.R. Horton; все это формирует масштабную экспозицию на жилищный сектор вместе с собственным бизнесом Berkshire.
Тем временем продолжается сокращение традиционных позиций в финансах, части потребительского и промышленного сектора: Bank of America, Capital One, Kroger, Nucor урезаются, Constellation Brands полностью продается.
Таким образом, отчет 13F за второй квартал не говорит о полном распаде «инвестиционной философии Баффета», а скорее демонстрирует новую структуру ядра портфеля:
Apple по-прежнему абсолютный лидер, классические активы остались; но роль Alphabet быстро растет, Delta Air Lines и застройщики получают последовательные вливания, а Bank of America и другие старые крупные позиции уступают место новым.
Для Berkshire под управлением Абеля, главным изменением второго квартала, возможно, стало именно это: наследие Баффета не пересматривается с нуля, но дополнительный капитал всё заметнее перераспределяется в новые точки роста и новые секторы.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
AI-бычий рынок вступает в «эру реализации прибылей»! Morgan Stanley и JPMorgan одновременно прогнозируют S&P 8000, полупроводники и южнокорейский фондовый рынок резко отыгрывают рост, подтверждая «основную волну роста прибыли»
Два крупнейших финансовых гиганта с Уолл-стрит — Morgan Stanley и J.P. Morgan — недавно почти одновременно выпустили аналитические отчёты, в которых отмечается, что основным движущим фактором дальнейшего роста S&P 500 становится переход от расширения оценок к пересмотру прибыли в сторону повышения и реализации коммерческого потенциала AI.
Уолл-стрит проявляет осторожность! Последний обзор отчетов по форму 13F: лидеры технологического сектора и AI-отрасли пересматривают портф ели, борьба между быками и медведями зашла в тупик
Согласно ежеквартальному отчету 13F, опубликованному Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), во втором квартале этого года институциональные инвесторы незначительно сократили свои позиции в ключевых секторах, таких как полупроводники, инфраструктура искусственного интеллекта (AI) и крупные технологические компании. В целом не наблюдалось заметных односторонних крупных ставок.
Сигналы из отчетов производителей чипов за второй квартал: спрос сильнее, чем три месяца назад, рост цен начинает "распространяться"
JPMorgan считает, что отчеты за второй квартал мировых производителей полупроводников дают чёткий бычий сигнал: во-первых, спрос превзошёл ожидания, и такие гиганты, как TSMC, значительно увеличили капитальные вложения для ускорения расширения производства; во-вторых, эффект роста цен реально распространяется на производителей оборудования и материалов, что позволяет поставщикам техники повышать маржинальность за счёт повышения цен; в-третьих, крупнейшие игроки рынка памяти с помощью долгосрочных контрактов и крупных авансовых платежей заранее закрепили очень высокий уровень рентабельности на ближайшие годы.
Цены на крипто
Далее
