Основные моменты финансового отчёта Micron Technology (MU) за третий квартал 2026 финансового года: выручка выросла на 346%, валовая прибыль достигла рекордного уровня 84,9%, прогноз на четвёртый квартал значительно превзошёл ожидания.

Основные тезисы

Micron Technology опубликовала «взрывной» финансовый отчет за третий квартал 2026 финансового года (по состоянию на 31 мая 2026 года). Квартальная выручка выросла примерно на 346% в годовом исчислении, достигнув 41,46 млрд долларов, скорректированная прибыль на акцию по Non-GAAP составила 25,11 долларов, что более чем в 12 раз превышает показатели прошлого года; оба основных показателя значительно превзошли ожидания аналитиков. Валовая маржинальность достигла 84,9%, что более чем в два раза выше уровня годичной давности и стало новым рекордным максимумом за квартал. Еще важнее, что прогнозы по выручке и прибыли на акцию (EPS) на четвертый квартал оказались на 15–22% выше рыночных ожиданий, полностью развеяв опасения рынка относительно «охлаждения спроса на память для AI» и «близости пика прибыли». После публикации отчета, цена акций Micron после торгов выросла более чем на 16%.

Детальный анализ

1. Общая динамика выручки и прибыли

• Квартальная выручка: 41,46 млрд долларов, рост в годовом исчислении около 346%, что на 5,77 млрд долларов (+16%) выше среднего прогноза аналитиков (примерно 35,69 млрд долларов)
• Скорректированный EPS (Non-GAAP): 25,11 долларов, рост в годовом исчислении более чем в 12 раз, на 4,40 доллара (+21,25%) выше прогноза аналитиков в 20,71 долларов
• Скорректированная валовая маржинальность: 84,9%, что на 3 процентных пункта выше рыночного прогноза 81,9% и более чем вдвое выше примерно 40% годичной давности
• Скорректированная операционная прибыль: примерно 33,68 млрд долларов, скорректированная операционная маржинальность — примерно 81,2%
• Выручка, EPS и валовая маржинальность продолжают обновлять исторические квартальные рекорды, при этом рост ускорился по сравнению с прошлым кварталом

2. Деятельность в сегменте дата-центров и AI (главный драйвер роста)

• Выручка от ключевых дата-центров: 11,52 млрд долларов, в 7,5 раз больше, чем за аналогичный период прошлого года, почти на 69% (6,8 млрд долларов) выше ожиданий аналитиков
• Выручка от облачных хранилищ: 13,77 млрд долларов, в 4 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, что примерно на 2,87 млрд долларов (+29%) выше ожиданий аналитиков (10,69 млрд долларов)
• Общая выручка от дата-центров и облачных хранилищ составляет 25,29 млрд долларов, или около 61% от общей выручки компании — главный двигатель роста в этом квартале
• Высокоскоростная память (HBM): второй квартал подряд приносит доход более 1 млрд долларов. Пропускная способность HBM на весь 2026 год практически полностью распродана; подписаны долгосрочные соглашения с ключевыми AI-клиентами
• Рост спроса на AI-серверы продолжает поддерживать продажи HBM, памяти высокой емкости DRAM и корпоративных SSD

3. Результаты других бизнес-подразделений

• Доходы от DRAM: рост более чем в три раза (+300%+ год к году)
• Доходы от NAND-флеш памяти: рост более чем вдвое (+200%+ год к году)
• Мобильный и клиентский сегмент: выручка примерно 11,52 млрд долларов, на 1,79 млрд долларов (+18%) выше ожиданий аналитиков (9,73 млрд долларов), что доказывает — повышение цен на память распространяется и на конечные сегменты рынка
• Поставки памяти для традиционных устройств (ПК, смартфонов, игровых консолей) также ограничены из-за приоритета AI на передовых производственных мощностях, что поддерживает цены

4. Прогноз на четвертый квартал (ключевой фактор превышения ожиданий)

• Прогноз по выручке за Q4 FY2026: 49–51 млрд долларов, медианный прогноз — 50 млрд долларов, что примерно на +15,6% выше оценки аналитиков (43,24 млрд долларов)
• Прогноз по Non-GAAP EPS за Q4 FY2026: 30–32 доллара, медианный — 31 доллар, что примерно на +22,5% выше предыдущего прогноза аналитиков (25,31 доллар)
• Прогноз капиталовложений на Q4 FY2026: примерно 10 млрд долларов, что на 12% выше рынка (8,9 млрд долларов); новые инвестиции нацелены на HBM, передовые DRAM и производственные мощности высокого класса
• С учетом медианных значений, выручка за Q4 вырастет на 20,6% к Q3, а EPS также вырастет, что говорит о продолжающемся ускорении прибыли, а не достижении пика

5. Перспективы спроса и предложения памяти для AI

• Генеральный директор Micron, Санджай Мехротра, заявил: «Эра искусственного интеллекта повышает значимость памяти и хранилищ, и эта тенденция все еще находится на очень ранней стадии»
• Дефицит HBM, вероятно, сохранится до после 2027 года, общий дефицит чипов памяти начнет постепенно уменьшаться к 2028 году; пока невозможно достоверно прогнозировать, когда предложение догонит спрос
• Благодаря бурному развитию обучения, инференса и AI Agent’ов, стратегическая потребность в памяти и хранилищах для больших моделей продолжает стремительно расти

6. Рыночный фон и фокус инвесторов

• Накануне публикации отчета появились слухи о том, что конкурент SK Hynix замедляет расширение производства HBM4, что привело к падению акций Micron примерно на 13% и резкому ухудшению настроений на рынке
• Отчет Micron дал прямой ответ цифрами на главный сомнения рынка: «Охладился ли спрос на AI?» — выручка, связанная с дата-центрами, почти на 70% выше ожиданий
• После отчета котировки, которые снизились на 0,4% за день, перешли к росту: после торгов акции прибавили более 16%
• С начала года акции Micron уже выросли почти на 270% до отчета — ожидания были крайне высоки; столь значительное превышение на таком фоне говорит о том, что рыночная конъюнктура в сегменте AI-памяти намного лучше, чем опасались пессимисты
• Ключевой риск остается цикличность индустрии: удастся ли удержать текущие высокие маржи и цены после запуска новых мощностей — остается в центре долгосрочного внимания