Белый дом может вмешаться для поддержки рынка: логика торговли золотом на фоне отката американских акций

Huitong News, 24 июня—— На этот раз, возможно, Белому дому придется брать на себя ответственность за стабилизацию рынка, обратите внимание на возможности для покупки золота, ошибочно пострадавшего от паники на рынке.

Долгие годы на рынке преобладала вера в «пут-опцион ФРС», то есть при глубоких коррекциях на рынке акций США и других классов активов, а также при распространении паники на рынке, ФРС, как правило, снижала ставки, предоставляла ликвидность и ослабляла финансовые условия с помощью мер денежно-кредитного смягчения, тем самым поддерживая ликвидность рынка и пресекая риски и глубокий кризис. Это негласное правило поддержки рынка никогда не объявлялось официально, но оно раз за разом подтверждалось во время краха рынка акций в 1987 году, глобального финансового кризиса, пандемии COVID-19 и прочих обвалов, и стало признанным инвесторами «дном» для активов.

Однако в последние годы структура рынка существенно изменилась. Правительство США во главе с Трампом сформировало собственную «Белый дом — поддержка рынка» систему, независимую от монетарной политики, которую рынок называет «пут-опцион Трампа». Теперь оценка политики и заявлений Белого дома по приоритету не уступает денежно-кредитной политике ФРС.

Ключевое различие: Валютная поддержка VS политическая поддержка — разная базовая логика

Два подхода к поддержке рынка принципиально различаются.

ФРС подкрепляет рынок с помощью денежно-кредитной политики: когда активы падают в цене и ужесточаются финансовые условия, Центробанк вмешивается для стабилизации ситуации;

Белый дом использует политические инструменты. Когда политические меры, такие как тарифные санкции, геополитические конфликты и так далее, приводят к обвалу акций, волатильности казначейских облигаций и падению доверия компаний,

Будь то новая тарифная политика, вызвавшая распродажи на рынке акций США, или геополитические конфликты на Ближнем Востоке, потрясшие мировые рисковые активы, правительство США всегда склонялось к смягчению позиции и сигналам стабилизации в период обвалов, следуя отработанному сценарию.

Особенности поддержки со стороны Белого дома: выраженная субъективность

В основе этого — тесная связь политики США с рынком капитала. Все публичные заявления Трампа и его администрации подчеркивали рост фондового рынка как показатель экономических успехов и инструмент влияния на выборы. Поэтому рынок согласен: Белый дом не может допустить продолжительного падения фондового рынка, а при достижении уровня критической паники политическая стабилизация неизбежна.

Однако, в отличие от ФРС, которая имеет четко прописанные полномочия и ориентируется на инфляцию и занятость,

Закономерности торгов: эффект поддержки постепенно снижается

С точки зрения исторических закономерностей, в первые моменты глубоких откатов на рынке капитала США и в условиях экстремальной паники формируются привлекательные точки входа для спекуляций — идеальные моменты для покупки.

На ранних стадиях индикация поддержки рынков и заявления ФРС или Белого дома имели выраженный эффект — каждое официальное высказывание быстро восстанавливало настроения и приводило к росту индексов.

Однако по мере участившихся вмешательств и заявлений о поддержке рынок постепенно начинает воспринимать это как должное, эффект от подобных заявлений ослабевает, а потенциал для краткосрочных отскоков постепенно уменьшается.

Текущие фундаментальные факторы: промежуточные выборы значительно увеличивают вероятность вмешательства

Учитывая текущую ситуацию, политическое давление в преддверии промежуточных выборов в США возрастает, приоритет правительства в стабилизации рынка капитала и защите доходов граждан — на максимуме. Следовательно, если акции США быстро пойдут вниз и паника усилится, вероятность совместных стабилизирующих мер со стороны ФРС и Белого дома, а также позитивных сигналов значительно возрастет, а порог включения двойной поддержки становится все ниже.

Практические выводы: сдерживать панику, искать возможности на акциях и золоте при стрессовых сценариях

Это также формирует основной подход для трейдеров: в периоды крайней паники и пессимизма на рынках не стоит покидать рынок — напротив, следует сдерживать импульсивные эмоции, рационально находить чрезмерно обвалившиеся активы и реализовывать стратегию поиска возможностей в кризисе.

На практике, в фазе значительных иррациональных просадок на рынке акций США ухудшается риск-аппетит, а также происходит распродажа традиционных активов, включая золото, из-за эмоциональных факторов, в результате чего появляется «золотая яма» (кратковременная зона недооценки, когда цена актива временно опускается ниже его реальной стоимости).

Так, в четверг будут опубликованы данные по PCE и базовому индексу PCE в США — высокие значения покажут устойчивую инфляционную динамику, что снова окажет давление на рынок акций и золота. Вместе с вышеупомянутым «пут-опционом Белого дома» это может сформировать выгодные точки входа, когда негатив уже отыгран.


(Дневной график спот-золота, источник: E-Huitong)

Восточноазиатское время 17:36, стоимость спот-золота сейчас составляет 4067 долларов США за унцию.