Уолл-стрит расходится во мнениях относительно перспектив Tesla (TSLA.US): оптимисты ожидают роста до 600 долларов, пессимисты предупреждают о риске кассового потока.

В четверг акции Tesla (TSLA.US) снизились, инвесторы сосредоточились на оценке финансового отчёта за первый квартал и обновлённого годового плана — ключевым изменением стало значительное увеличение капитальных вложений до 25 млрд долларов. Мнения аналитиков о перспективах будущего Tesla заметно расходятся.

Аналитик Roth Capital Крейг Оуэн отметил, что Tesla показала хорошие результаты в первом квартале, чему способствовали сильные спросовые факторы, грамотное управление средней ценой продажи и умеренный доход от разовых проектов. Он написал: «В краткосрочной перспективе, по нашему мнению, предстоящее IPO SpaceX станет доминирующей темой в обсуждениях о Tesla, охватывая такие вопросы, как сколько Cybertruck может получить SpaceX и возможность слияния Tesla и SpaceX». Компания сохраняет рейтинг «покупать» по акциям Tesla и целевую цену 505 долларов.

Аналитик Wedbush Securities Дэн Айвз подтвердил рейтинг «опережать рынок» и целевую цену 600 долларов по Tesla. В своём позитивном сценарии он заявил: «Tesla трансформируется в лидера в области физического искусственного интеллекта… путь уже обозначен, но для этого потребуется больше капитальных вложений».

Аналитик Morgan Stanley, Эндрю Пелкоко, считает, что финансовый отчёт Tesla за первый квартал заложил основу для будущего развития. «Tesla активно инвестирует для реализации своей долгосрочной концепции автономного вождения и физического искусственного интеллекта, и мы сохраняем уверенность в этой стратегии. Тем не менее, поскольку коммерциализация ключевых проектов физического искусственного интеллекта (роботакси и Optimus) идёт медленнее ожидаемого, мы полагаем, что потенциал роста акций Tesla в краткосрочной перспективе ограничен», — добавил он. Morgan Stanley сохранит рейтинг «держать» по Tesla и целевую цену 415 долларов.

Аналитик Hargreaves Lansdown Мэтт Бритцман подчеркнул, что значительное увеличение капитальных затрат означает исчезновение свободного денежного потока как минимум на ближайшие год-два — в то время как Tesla вступает в этап многолетнего строительства. Бритцман отметил, что нынешняя оценка компании по-прежнему во многом зависит от способности Маска выпускать прорывные продукты и открывать новые рынки. Несмотря на успехи Tesla, высказывания во время телефонной конференции были восприняты как ещё один пример откладывания целей.

Аналитик Wells Fargo Колин Ланген считает, что в этом отчёте содержится множество негативных новостей. «Капитальные затраты теперь выросли до 25 млрд долларов, оказывая давление на свободный денежный поток. Операционные расходы выросли на 1 млрд долларов в годовом выражении, а расходы на искусственный интеллект и новые продукты тоже, скорее всего, продолжат расти, но обе эти статьи вряд ли принесут существенную отдачу в ближайшее время», — предупреждает он.

Кроме того, Ланген отмечает, что Маск ожидает, что чип AI5 не будет прибыльным в краткосрочной перспективе, расширение производственных мощностей Optimus и Semi также будет медленным, а для реализации полностью автономного вождения (FSD) на транспорте с Hardware 3 потребуется модернизация и строительство мини-фабрик. Wells Fargo присвоил Tesla рейтинг «продавать» с целевой ценой 125 долларов.

Аналитик Seeking Alpha Джек Бауман написал, что первоначальная эйфория инвесторов по поводу того, что прибыль на акцию и выручка Tesla превзошли ожидания, была оправданной — несмотря на то, что объёмы поставок и продажи не оправдали прогнозов. Он отметил, что если компания может превысить прибыль при недостаточном объёме продаж, значит, внутри происходят положительные изменения, что крайне важно.

«Но я считаю, что инвесторы оказались правы, когда отыграли весь рост после новости о том, что Tesla инвестирует 25 млрд долларов в строительство роботизированных объектов и дата-центров — это может привести к отрицательному свободному денежному потоку к концу года», — добавил он.

Бауман подчеркнул, что настоящее неизвестное — время окупаемости этих новых капитальных вложений. «В отличие от крупных hyperscale компаний, Tesla не располагает достаточным свободным денежным потоком для покрытия таких расходов. Окупаемость должна быть быстрой, иначе акции продолжат падение», — предупредил он.