Previsão de Jones para 2027: vendendo ações americanas devido à reversão de oferta e demanda e pressão dupla dos preços do petróleo

De acordo com notícia da Woofun AI, o lendário gestor de fundos hedge de Wall Street, Paul Tudor Jones, fez uma previsão ousada no programa "Squawk Box" da CNBC, afirmando que 2027 será um ano "muito, muito difícil" para o mercado de ações, deixando claro que venderá a descoberto o mercado americano durante o ano inteiro, pois, segundo ele, quase não há mais valor a ser encontrado no mercado.

Esse plano agressivo de negociação provocou imediatamente uma acalorada discussão no mercado, afinal o alerta veio de um dos principais traders que previu com sucesso o crash dos EUA em 1987. No entanto, Jones não previu um colapso imediato do mercado, pelo contrário, ele acredita que nos últimos meses de 2026, as ações dos EUA ainda têm chances de subir, o que parece contraditório, mas revela uma visão precisa sobre profundas mudanças estruturais do mercado.

Analisando mais profundamente a lógica pessimista de Jones, o foco central não é simplesmente as altas avaliações das ações de tecnologia ou o eventual estouro da bolha de IA, mas sim uma variável-chave frequentemente negligenciada por investidores comuns: a reversão fundamental da relação oferta-demanda de ações. Nos últimos quatro anos de valorização contínua das ações americanas, além do crescimento do lucro corporativo e do entusiasmo com IA, os programas de recompra de ações e atividades de fusão e aquisição reduziram o número de ações em circulação, dando importante suporte ao mercado. Agora, essa força está enfraquecendo. SpaceX (SPCX.US) já completou uma grande listagem, gigantes da IA como OpenAI e Anthropic estão na fila para IPOs, além das empresas de tecnologia que, para construir centros de dados e comprar chips, precisam captar grandes quantias via emissão de ações, aumentando significativamente a oferta de novos papéis. O fim do lock-up dessas ações após o IPO intensifica ainda mais a pressão potencial de venda. Se o fluxo de capitais não acompanhar o ritmo do aumento da oferta, ainda que os resultados corporativos não piorem, as avaliações sofrerão pressão.

Segundo dados compilados pela Woofun AI, o Goldman Sachs (GS.US) prevê que o volume anual de emissão de ações nos EUA atingirá picos entre 2026 e 2027. Jones aponta que, em 2027, o mercado de ações americano poderá enfrentar o ambiente de fluxo de capital mais desfavorável desde 2002, remetendo-o ao ciclo da bolha da internet de 1998 a 2002: apesar das histórias sedutoras da revolução tecnológica, a emissão de novas ações, o fim dos lock-ups e a reversão de avaliações acabaram levando o mercado a pagar um preço alto.

Além da pressão do lado da oferta de ações, Jones levanta uma segunda preocupação: o aperto macroeconômico causado pelo aumento do preço do petróleo. Ele está otimista com o petróleo e espera que o barril suba mais 20 a 25 dólares, com o maior risco vindo do aumento das tensões geopolíticas relacionadas ao Irã após as eleições intermediárias nos EUA. A disparada do preço do petróleo pressiona diretamente a inflação, limitando a margem do Federal Reserve para cortar juros e mantendo o rendimento dos títulos em níveis elevados.

Esse ambiente de custo de capital elevado prejudica especialmente as ações de tecnologia, que dependem de altas taxas de crescimento futuro para justificar suas avaliações. A maior preocupação de Jones é a existência de um duplo efeito de aperto: de um lado, a diluição provocada pelo aumento da oferta de ações; do outro, a pressão nas avaliações causada pela alta do custo do dinheiro. Olhando para a história, o feito mais famoso de Jones ocorreu em 19 de outubro de 1987, a "Segunda-Feira Negra", quando o Dow Jones Industrial Average despencou cerca de 22,6% em um só dia e ele ganhou fama pela antecipação do risco. É esse histórico que faz o mercado levar a sério cada um de seus alertas até hoje.

No entanto, ter feito uma previsão certeira no passado não garante sucesso em todas as apostas pessimistas. O histórico de Jones mostra que ele é habilidoso ao identificar riscos macroeconômicos, mas pode errar no timing de sua materialização no mercado. Em outubro de 2022, ao ser entrevistado pela CNBC, disse acreditar que a economia americana já havia entrado em recessão ou estava à beira dela, mas isso não se concretizou. Em maio de 2023, previu o fim do ciclo de altas dos juros pelo Federal Reserve e uma possível alta das ações americanas até o final do ano, acertando a direção; mas em outubro do mesmo ano, voltou a alertar para ambiente difícil e previu recessão no início de 2024, enquanto a economia dos EUA mostrou resiliência surpreendente e as ações continuaram a subir. O índice S&P 500 subiu 24,23% em 2023 e mais 23,31% em 2024 (excluindo dividendos), contraste nítido com sua postura cautelosa.

Ao mesmo tempo, outros gigantes do mercado apresentam opiniões diferentes. Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, alertou no CEO Global Summit da Forbes em Singapura que a febre de investimento em IA já criou uma típica bolha, cada vez mais próxima do ponto de ruptura. Dalio está atento ao excesso de financiamento por dívida, com empresas de tecnologia tomando grandes empréstimos para financiar infraestrutura de IA – o aumento dos juros eleva o custo do capital, e, se os retornos não cobrirem os custos, as avaliações ficarão sob pressão. Ele defende diversificação do portfólio, em vez de uma aposta totalmente pessimista.

O campo otimista vai na direção oposta. O departamento de pesquisa do Goldman Sachs (GS.US), em relatório de 12 de outubro, prevê que o S&P 500 pode alcançar 8.700 pontos nos próximos 12 meses, uma alta de cerca de 12% sobre os 7.811 pontos registrados em 10 de outubro. O Goldman Sachs (GS.US) projeta que o lucro por ação do S&P 500 atinja 415 dólares em 2027 e 460 dólares em 2028, acreditando que o motor de valorização mudará da expansão do múltiplo para o crescimento dos lucros corporativos.

Tom Lee, diretor de pesquisa da Fundstrat, destacou em 14 de outubro que, apesar dos dados de inflação e da pressão de venda nas ações de IA, os preços podem ter reagido excessivamente, estando próximos de áreas de suporte técnico, representando uma oportunidade para compras na baixa. O experiente estrategista Ed Yardeni adiou sua previsão de 8.400 pontos para o S&P 500 para meados de 2027, mas mantém otimismo com a economia americana e lucros corporativos, prevendo lucro por ação de 425 dólares para 2027, representando uma "terceira via" em Wall Street: a economia pode não apresentar problemas, mas dificilmente o mercado de ações viverá novamente avaliações tão elevadas.

A crueldade do mercado de investimentos é que acertar a tendência de longo prazo não garante ganhar dinheiro, enquanto errar movimentos de curto prazo pode custar caro. Em 1987, Jones se consagrou por prever com precisão uma crise; quase 40 anos depois, ele volta a soar o alarme. Diante da disputa entre diferentes visões, o investidor comum não deve tomar partido apressadamente, mas sim entender a fundo as preocupações de Jones sobre a reversão da oferta e demanda e o aperto macroeconômico, tomando decisões em função de sua própria tolerância ao risco. A resposta definitiva só será conhecida conforme o mercado evoluir até 2027.