Pisando no freio, mas a OpenAI quer levantar mais 200 bilhões

  Relatório de Nova Inteligência  

A OpenAI suspendeu o seu mais recente modelo de flagship GPT-6.1 Astra por não ter “aprovado a avaliação interna de segurança”;

Adiaram o processo de IPO, alegando que “a evolução tecnológica entrou em uma nova fase”;

Ao mesmo tempo, a empresa respondeu publicamente aos concorrentes, apoiando o abrandamento do ritmo de pesquisa avançada.

Mesmo após pisar no freio três vezes seguidas, o capital continua entrando de forma ainda mais agressiva: a empresa está negociando pelo menos US$ 30 bilhões em financiamento com uma avaliação pré-dinheiro de cerca de US$ 1,4 trilhão, enquanto sua receita anualizada saltou mais de 70% no último trimestre, chegando perto de US$ 70 bilhões.

Em contraste, o maior concorrente, Anthropic, está avançando rapidamente no mercado aberto com um prospecto que reconhece os “riscos existenciais” da IA.

Segundo a Bloomberg, citando fontes, esse acordo, impulsionado principalmente pelos investidores, é essencialmente um financiamento ponte alternativo ao IPO; as negociações estão em estágio inicial e os termos ainda podem mudar.

A OpenAI não comentou o assunto.

A guinada começou com um salto de capacidade tecnológica.

O GPT-6 Astra, apresentado no início de setembro, foi o primeiro modelo da OpenAI a disparar o alerta de “Crítico” em cibersegurança: munido das ferramentas certas, o modelo já consegue identificar falhas inéditas e orquestrar cadeias de ataque sem ser direcionado passo a passo por humanos.

Já nesta semana, o sucessor planejado, GPT-6.1 Astra, foi diretamente retido em laboratório por não atingir o padrão mínimo de segurança.

Essa cautela não é exclusividade de uma única empresa.

Em setembro, o CEO da Anthropic, Dario Amodei, apelou publicamente ao setor para frear saltos de capacidade, alertando que, sob o motor do “autoaperfeiçoamento recursivo” (RSI), a evolução tecnológica vinha saindo do controle desde o verão;

Altman imediatamente manifestou apoio público e prometeu introduzir uma agência independente de avaliação com acesso semelhante ao de funcionários.

Pisando no freio da pesquisa de modelos, a abertura de capital foi congelada logo em seguida.

Altman afirmou em entrevista para a Bloomberg TV na terça-feira que a OpenAI não abrirá o capital em 2024: a equipe precisa se adaptar à nova realidade de capacidades e questionamentos de segurança e deseja “tomar decisões centrais longe das pressões externas do mercado público”.

Embora Altman não tenha revelado detalhes, a liberação do suspenso GPT-6.1 Astra e sob quais condições está entre as principais decisões.

Sem tocar o sino no secundário, o capital em massa migra para o privado.

Em março deste ano, a OpenAI já havia levantado US$ 12,2 bilhões com uma avaliação de US$ 852 bilhões; se o financiamento ponte de US$ 30 bilhões for concluído, o valuation pós-dinheiro chegará a US$ 1,43 trilhão — um salto de cerca de 68% em seis meses, novamente superando o pico de US$ 965 bilhões da Anthropic em maio.

A sustentação dessa expansão de valuation vem da impressionante velocidade de monetização.

Segundo a Axios, a receita anualizada da OpenAI saltou mais de 70% desde o início de julho, com o segmento corporativo dobrando.

Considerando a receita anualizada de US$ 70 bilhões, a avaliação pré-dinheiro de US$ 1,4 trilhão equivale a um preço/venda de cerca de 20 vezes, e o aumento do valuation ainda pode estar atrás do crescimento da receita.

No entanto, como as despesas com computação e a estrutura de perdas permanecem opacas, ainda há dúvidas sobre a robustez desse crescimento impressionante.

Por outro lado, a Anthropic escolheu um caminho completamente diferente: segundo reportagens, a empresa busca uma avaliação superior a US$ 2 trilhões em seu IPO e no prospecto alerta explicitamente que sua tecnologia pode apresentar “ameaças existenciais” à humanidade.

Diante do mesmo desafio de segurança, as duas líderes entregam respostas opostas.

A Anthropic opta por enfrentar o mercado aberto, expondo o pior cenário sob os holofotes regulatórios, em troca de liquidez e legitimidade do mercado secundário, bem como o rigor do escrutínio trimestral dos resultados;

A OpenAI, por sua vez, se refugia no capital privado em busca de flexibilidade, escapando da pressão do acionista público por crescimento de curto prazo e das exigências compulsórias de divulgação de informações das empresas listadas.

Com as pressões externas do mercado aberto temporariamente ausentes, o mecanismo independente de avaliação prometido pela OpenAI torna-se a principal linha de defesa, sendo o destino final do GPT-6.1 Astra a primeira prova de fogo.

Altman está convencido de que os investidores do primário têm paciência suficiente;

Mas quem realmente precisa aprender a ter paciência entre ambição e risco talvez seja a empresa que criou o modelo mais próximo da ASI, mas ainda não está pronta para controlá-lo.

Edição: Marco