Depois de experimentar o Muse, vendi todas as minhas ações do Airbnb

No Vale do Silício e em Wall Street, nunca cessaram as discussões sobre como a IA vai transformar o mundo dos negócios. Mas, quando a teoria se torna realidade, talvez os primeiros a sentirem o impacto sejam exatamente aquelas gigantes das plataformas de internet com as quais estamos mais familiarizados.

Recentemente, no famoso podcast financeiro O Resumo, o apresentador Drew conduziu uma conversa profunda com o experiente analista independente de ações Mostly Borrowed Ideas (doravante MBI), que possui mais de 150 mil seguidores.

MBI contou que, cerca de 10 dias após o lançamento do Muse pela Meta, ele baixou o aplicativo e começou a testá-lo. Esse teste acabou levando-o a tomar uma decisão de investimento — vendeu todas as suas ações da Airbnb e aumentou ainda mais sua posição em Meta.

Durante a conversa, Drew e MBI analisaram em profundidade como o produto de agente de IA da Meta, Muse, pode revolucionar os modelos de negócios de plataformas agregadoras de internet como Airbnb, Booking, Uber, DoorDash e Amazon. Uma nova era nos negócios — o "Comércio Proativo" — talvez esteja começando.

Esquerda: Drew, Direita: Mostly Borrowed Ideas

Após testar o Muse, vendeu tudo que tinha de Airbnb

Como usuário frequente da Airbnb (este ano já gastou mais de US$ 7.000) e investidor com grande posição, MBI inicialmente era cético, como muitos, sobre a ideia de que a IA poderia transformar as plataformas de viagem online (OTA). Afinal, as pessoas precisam ver fotos, ler avaliações e até conversar com o anfitrião para reservar. A IA baseada apenas em texto (como versões anteriores do ChatGPT) não supria essas demandas.

Mas o Muse mudou sua visão.

MBI compartilhou sua experiência: "Pedi ao Muse que me recomendasse 5 acomodações para viagem a até duas horas de carro de casa, combinando com minhas experiências passadas no Airbnb. Surpreendentemente, o Muse não apenas acessou meu histórico automaticamente, como também analisou vídeos curtos de viagens (Reels) que salvei no Instagram, entendendo perfeitamente minhas preferências. Ele filtra, pesquisa e seleciona opções, apresentando alternativas com fotos e justificativas, como uma pessoa real trabalhando nos bastidores."

Quando MBI gostou de um chalé e perguntou se podia reservar diretamente, Muse respondeu em um minuto: sim, e ainda poderia reservar fora do Airbnb por um preço 60% menor. O Muse já estava até com o cartão de crédito vinculado — bastava MBI clicar para confirmar o pagamento.

"Nesse momento percebi que a Airbnb pode estar do lado oposto da tendência futura", admitiu MBI.

O apresentador Drew apresentou uma defesa baseada na ótica tradicional dos negócios: “A maior barreira competitiva da Airbnb é a ‘confiança’ e a oferta exclusiva. Como consumidor, não ouso negociar diretamente com estranhos online. Preciso que a Airbnb atue como intermediária garantindo reembolso e suporte. Além disso, muitos anfitriões não têm site próprio.”

MBI rebateu: Os agentes de IA podem construir avaliações de "confiança" ao captar feedback de toda a internet. Mais importante: na era da IA, o anfitrião pode simplesmente instruir a IA “coloque minha propriedade também na Booking e VRBO, e gerencie a agenda”. A chamada barreira da “oferta exclusiva” desaparece instantaneamente. Donos de imóveis já estão cansados do “monopólio” de uma única plataforma — antes, o custo de administrar vários canais era alto, mas a IA eliminou esse atrito.

Airbnb vs Booking: quem é mais resiliente?

Após relatar a venda das ações da Airbnb, os dois voltaram o olhar para outra gigante de turismo online: Booking.

• A maldição do tráfego direto: Hoje, cerca de 90% do tráfego da Airbnb é “orgânico/direto”, o que explica suas altas margens de lucro. Mas na era dos agentes de IA, os consumidores podem parar de abrir o app da Airbnb, deixando a IA organizar toda a viagem. MBI prevê que nos próximos 5-10 anos o tráfego direto da Airbnb vai despencar.

• Transferência do custo de aquisição: Atualmente, um terço do tráfego do Booking é comprado do Google (com orçamento anual de marketing superior a US$ 5 bilhões). Para a Booking, fazer do agente de IA o novo “portão” de tráfego pode ser apenas mudar de intermediário — talvez até reduzindo o custo de aquisição (CAC).

• Proteção de valuation: Atualmente a Booking é negociada a apenas 10-11 vezes o EBITDA, sendo tratada como “infraestrutura tradicional”. Enquanto a Airbnb tem valuation de 30 vezes. Se ambas virarem meras infraestruturas básicas para a IA, a queda de valuation da Airbnb será muito mais brutal.

Drew acrescentou outro diferencial defensivo da Booking — programas de fidelidade: “Mais da metade dos pernoites vêm dos membros fiéis, que acumulam pontos, upgrades gratuitos, o que faz com que na comparação promovida pela IA, sigam preferindo finalizar na Booking.”

Mas ambos concordaram em um ponto: A IA, definitivamente, não tornará essas plataformas OTA “melhores”. No melhor cenário, elas se manterão à custa de muito esforço; na maioria dos casos, sua taxa de lucro composta será pressionada pela IA.

Revolucionando a Amazon: quando a IA assume seu “carrinho de compras”

Se o turismo — setor de baixa frequência e alto valor — é o primeiro a sofrer, o que dizer do e-commerce e serviços locais, de alta frequência?

Usando a Amazon como exemplo, MBI destaca seu maior risco: um negócio de publicidade que fatura US$ 76 bilhões. “Antes, ao abrir a Amazon, simplesmente comprávamos os três primeiros resultados da busca — esse era o segredo do lucro do leilão de anúncios. Mas um agente de IA não clica em anúncios. Se você disser ‘priorize qualidade, preço em igualdade de condições, depois velocidade da entrega’, a IA buscará a melhor compra da internet de forma totalmente racional.”

MBI cita outro exemplo: Ao ver numa propaganda do Meta uma camiseta, pediu ao Muse que avaliasse se deveria comprar. O Muse não só não favoreceu a campanha da Meta, como sugeriu que havia marcas mais vantajosas.

Drew concordou e sugeriu a única saída para a Amazon: “A experiência do App é ruim, só o ‘buscar-comprar’ é bom. Eles precisam implantar IA nativa de alto desempenho logo em seus Apps para segurar a interface com o cliente (UI). Enquanto o usuário continuar a abrir a Amazon para comprar e a IA própria dela for eficiente, aliado à sua logística potente, a base está garantida.”

Por que o setor local (Uber e DoorDash) está temporariamente seguro?

Comparado ao OTA e ao e-commerce, Drew e MBI acham que DoorDash (entregas) e Uber (caronas) serão menos impactados — ao menos por enquanto.

MBI explica: “São serviços de consumo impulsivo, alta frequência e baixo valor. Ao pedir delivery, o usuário muitas vezes nem sabe o que quer e gosta de ‘navegar’. Além disso, delivery é uma rede tripla (plataforma, comerciante, entregador). A IA pode fazer o pedido ao restaurante, mas não entregar. Atuar como entregador não pode ser automatizado. Hoje, o lucro por entrega da DoorDash é de só 50 centavos de dólar, longe de ser abuso — isso virou uma fortaleza competitiva.”

Drew vê mais riscos para o Uber do que para o DoorDash: “No delivery, se der problema o cliente cobra reembolso, há valor pós-venda para a plataforma. Já nas caronas, com a entrada de Waymo, Tesla e outras com veículos autônomos (AV), e agentes de IA que em segundos comparam todos os Apps (Uber, Lyft e Waymo), a fidelidade do cliente ao Uber cai a zero — a guerra de preços será cruel.”

A era do Comércio Proativo?

Ao final do programa, os especialistas destacaram um novo conceito que definirá os negócios no futuro — Comércio Proativo.

Até hoje, negócios se dividiam em dois tipos: "dirigidos por intenção" (buscar comprar um livro na Amazon) e "dirigidos por descoberta" (ver um anúncio no Instagram e sentir vontade de comprar).

A IA cria uma terceira modalidade. MBI descreve um cenário inquietante: “A Airbnb lançou o ‘reserve agora, pague depois’ (com cobrança 7 dias antes da estadia). No futuro, IA como o Muse vai ler seu e-mail, identificar que você reservou mas não pagou, e vai aparecer dizendo: 'Ei, achei que se você reservar diretamente no site do hotel, pode pagar 20% menos. Posso cancelar o Airbnb e reservar pra você?'”

Sem comandos do usuário, a IA trabalha 24h nos bastidores, buscando opções melhores e propondo substituições em tempo real.

Nessa nova era, plataformas que lucram exclusivamente com a assimetria de informação e tráfico de usuários terão seus modelos desintegrados pela raiz. Para investidores, também fica o alerta: No amanhã em que a IA tem autonomia, suas ações de “empresas-plataforma” serão infraestrutura essencial ou intermediários caros prestes a serem driblados?