Sem medo dos preços do petróleo, títulos de longo prazo e altas de juros! Diversas instituições de Wall Street ainda estão otimistas com as ações dos EUA, Yardeni minimiza preocupações sobre desaceleração da IA.

De acordo com o aplicativo financeiro da Zhihui, apesar da escalada dos conflitos no Oriente Médio impulsionar os preços do petróleo, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo e a expectativa de alta dos juros pelo Federal Reserve, a maioria dos estrategistas de Wall Street ainda acredita que, desde que o ritmo de alta dos juros seja controlado, os lucros corporativos permaneçam fortes e a inflação não saia do controle, o mercado de ações dos EUA pode continuar seu ciclo de alta.

Com ventos contrários no cenário macro, por que Wall Street continua otimista?

Recentemente, o conflito no Oriente Médio se intensificou, o preço do petróleo chegou a disparar na última segunda-feira, alcançando quase US$ 109 por barril, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro americano de longo prazo atingiu seu maior nível em décadas. A probabilidade de alta de juros pelo Federal Reserve em setembro também disparou.

As ações americanas vêm oscilando desde que atingiram máximas recordes em meados de agosto, com investidores preocupados que a alta dos preços do petróleo agrave as pressões inflacionárias. O rendimento dos títulos de 10 anos chegou a quase 5%, um patamar frequentemente visto como um sinal de risco para o avanço das ações. Atualmente, operadores de swaps precificam em cerca de 87% a chance de alta dos juros pelo Federal Reserve nesta quarta-feira, o que seria o primeiro aumento em três anos. O índice futuro Nasdaq 100, focado em tecnologia, caiu 1,6% na segunda-feira. No entanto, o índice S&P 500 recuou menos de 2% de seu pico, com sólidos lucros corporativos sustentando o mercado.

Instituições de Wall Street, incluindo Morgan Stanley, JPMorgan e Goldman Sachs, preveem que, dado o bom desempenho dos lucros corporativos, qualquer queda provocada pela expectativa de alta dos juros do Federal Reserve pode ser temporária.

Ben Snider, estrategista-chefe de ações americanas do Goldman Sachs, afirmou: “O mercado acionário geralmente enfrenta dificuldades quando o Federal Reserve começa a subir os juros, mas esperamos que o ciclo de alta continue. O mercado já precifica mais de três aumentos de juros para o próximo ano e os lucros corporativos e os balanços se mostram sólidos.”

O estrategista Michael Wilson, do Morgan Stanley, reconheceu que, caso o choque inflacionário seja mais forte do que o esperado, existe o risco de uma correção nas ações — equivalente a uma queda de 10% em relação aos recentes picos. As tensões geopolíticas no Oriente Médio persistem, e os preços do petróleo voltaram a subir. No entanto, Wilson acrescentou que o cenário econômico é fundamental. “Se o crescimento econômico nominal for o principal fator de impulso, o mercado de ações pode tolerar os rendimentos de longo prazo se mantendo em níveis elevados”, afirmou ele. “Em outras palavras, no médio e longo prazo, o mercado de ações ainda é uma proteção efetiva contra a inflação.”

Estrategistas do JPMorgan afirmam que, no curto prazo, o comportamento do mercado de petróleo pode determinar o apetite ao risco. Eles ressaltam que as tendências sazonais indicam que o desempenho do mercado de ações geralmente é fraco em setembro, mas isso não deve ser interpretado como algo que irá se perpetuar. A equipe liderada por Mislav Matejka escreveu em relatório: “Desde que o Federal Reserve siga um ritmo moderado de alta dos juros, com crescimento robusto dos lucros e inflação sob controle, o mercado acionário deve conseguir suportar.”

Uma análise mostra que o verdadeiro risco para um ciclo de alta não é uma única alta dos juros, mas sim todo um ciclo de elevação. Desde 1945, o índice S&P 500 passou por 12 mercados de baixa com quedas acima de 20%, além de 4 quase bear markets com quedas entre 18% e 20%, sendo que seis dessas correções foram seguidas diretamente por recessões provocadas por ciclos de alta dos juros. Apenas duas correções não foram causadas pelos fatores mencionados.

Revisão das metas do S&P 500 e divergências: otimistas se mantêm firmes enquanto Bank of America e Citi alertam para riscos de curto prazo

A Yardeni Research afirmou em relatório que, apesar do aumento dos preços do petróleo, dos rendimentos dos títulos e das expectativas de alta dos juros do Federal Reserve, o S&P 500 não reagiu de forma intensa aos ventos contrários do macro. A instituição reiterou a meta para o índice ao final do ano em 8.400 pontos.

No entanto, a Yardeni Research observou que a dinâmica do mercado mudou. "Nas últimas semanas, o índice preço/lucro futuro dos principais índices de mercado caiu, já que as expectativas de crescimento dos lucros por ação superaram o avanço dos preços das ações." Desde o início do ano, o lucro futuro do S&P 500 subiu 28,1%, enquanto o índice preço/lucro caiu 12,9%, indicando que os investidores não querem pagar múltiplos tão altos quanto em janeiro. A Yardeni Research revisou a expectativa de lucro por ação para 2027 de US$415 para US$425 e reduziu a expectativa de índice preço/lucro de 20,2 vezes para 19,7 vezes.

Enquanto isso, na semana passada, várias instituições também reiteraram ou revisaram para cima suas metas para o S&P 500.

Na última semana, o HSBC elevou a meta de fim de ano para o S&P 500 de 7650 para 8100 pontos, citando melhores lucros corporativos, investimentos persistentes em IA e a resiliência da economia americana. O HSBC prevê que o crescimento dos lucros do S&P 500 será próximo de 40% no primeiro semestre de 2026 e, no segundo semestre, pelo menos 25%.

O HSBC afirmou que, embora as ações de tecnologia continuem sendo o principal motor, a resiliência do consumo e o bom desempenho de empresas dos setores de saúde, indústria e bens de consumo sustentam o crescimento geral dos lucros. No entanto, também alertou que a fraqueza sazonal do outono, os dados econômicos, mudanças regulatórias e tensões geopolíticas podem causar volatilidade no curto prazo, mas ressaltou que os sólidos fundamentos corporativos devem dar suporte a novos avanços do S&P 500.

O Barclays também elevou a meta para o S&P 500 em 2026 de 7800 para 7950 pontos devido aos lucros acima do esperado no segundo trimestre e ajustou a estimativa de lucro por ação de US$337 para US$365. Segundo eles, mais de 86% das empresas superaram as expectativas e o lucro básico por ação cresceu mais de 50% ano a ano. O Barclays prevê que o ciclo de investimentos impulsionado por IA continuará, estimando que, em 2027, os gastos de capital das grandes empresas ultrapassarão US$ 1,1 trilhão, crescimento de 67%. Embora os altos rendimentos aumentem o impacto dos lucros abaixo do esperado, o banco mantém a meta para 2027 em 8800 pontos.

O Bank of America também revisou sua meta para cima, mas com postura mais cautelosa. A estrategista de ações e quant do banco, Savita Subramanian, elevou a meta para o S&P 500 de 7100 para 7400 pontos ao fim do ano, mas essa nova meta ainda indica cerca de 3% de queda em relação ao nível atual, evidenciando o tom cauteloso para o curto prazo. Subramanian disse que o mercado de ações está entrando em um “período de fraqueza sazonal” e uma correção já deveria ter ocorrido. Ela destacou que, este ano, o S&P 500 enfrentou apenas uma correção de 5%, enquanto a média histórica do banco aponta para cerca de três; correções de pelo menos 10% costumam ocorrer anualmente, mas a última desse tipo remonta à primavera de 2025.

Veja abaixo as metas de algumas das principais instituições de Wall Street para o S&P 500 em 2026:

É importante notar que nem todas as instituições estão igualmente otimistas. Na sexta passada, a Citi alertou que sua meta para o S&P 500 pode estar superestimada, pois a alta do petróleo e dos rendimentos dos títulos ofusca as perspectivas do mercado acionário americano. O estrategista Scott Chronert afirmou que a meta atual para o S&P 500 no final de 2026, de 8.100 pontos, parece “bastante agressiva”, já que fatores macroeconômicos mudaram nas últimas semanas. Chronert ainda acredita que os lucros do terceiro trimestre devem ser fortes, mas para o índice atingir a meta, será preciso contar com uma forte recuperação no fim do ano em meio às incertezas atuais.

O analista também destacou que, apesar do ambiente econômico volátil, “não é certo que o Federal Reserve elevará juros novamente”, mas reiterou que a persistência da preocupação inflacionária pode tornar uma alta nos juros uma forma de reduzir a incerteza. Caso o Fed aumente os juros, isso pode ocorrer duas vezes este ano, e não apenas uma.

IA sustenta alta, Yardeni: pedidos de desaceleração não devem frear ciclo de investimentos

Grande parte do avanço do S&P 500 neste ano se deve à onda de entusiasmo com IA. Empresas como Micron Technology, Intel e AMD tiveram valorização de três dígitos em 2026. Ao mesmo tempo, o ETF Global X Artificial Intelligence & Technology (AIQ) também superou o S&P 500 este ano.

The Kobeissi Letter comentou na plataforma X que, em um contexto de grande fraqueza do mercado de títulos, o S&P 500 está a um passo de atingir novas máximas históricas, o que é espantoso. A instituição também disse: “Sem IA, o S&P 500 estaria pelo menos 50% mais baixo. Sem o disparo do petróleo, o S&P 500 estaria acima de 9.000 pontos. A IA está sustentando sozinha a economia global.”

No entanto, divergências dentro do setor sobre o ritmo de desenvolvimento da IA começaram a mexer com o humor dos investidores. Dario Amodei, CEO da Anthropic, sugeriu no fim de semana uma desaceleração no avanço da IA para que haja mais tempo de lidar com questões de segurança. Sam Altman, da OpenAI, e Elon Musk, da SpaceX, apoiaram maior regulação. Em contrapartida, os CEOs da Microsoft e da Meta são contrários à desaceleração do desenvolvimento. Altman também afirmou que a OpenAI não fará IPO este ano. Enquanto isso, o presidente dos EUA, Trump, minimizou as preocupações, dizendo que os riscos da IA podem ser controlados com limites claros.

Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, tentou minimizar as preocupações sobre a desaceleração do setor de IA nesta segunda-feira. Ele afirmou que o mercado teme uma possível desaceleração das empresas de tecnologia no avanço em IA, mas isso dificilmente deve afetar o processo mais amplo de construção de infraestrutura. “Na realidade, já existem restrições na construção de data centers e outros setores. Não vejo desaceleração na infraestrutura”, comentou, mantendo a meta do S&P 500 em 8.400 pontos para o final do ano.

Yardeni acredita que a recente onda de pedidos por desaceleração no desenvolvimento de IA pode ser mais voltada à criação de camadas de segurança do que à redução dos investimentos. Ele disse que, à medida que a tecnologia se fortalece, limites mais rígidos podem ser necessários, mas isso não necessariamente enfraquece o ciclo de investimento. Ele ainda pontuou que os indicadores de produtividade confirmam a narrativa de crescimento impulsionado pela IA e vê a economia ainda no meio de um “boom tecnológico guiado pela produtividade”. Yardeni também sugeriu que Estados Unidos e China podem aprofundar a cooperação na regulação da IA, já que ambos enfrentam desafios semelhantes na implementação tecnológica, o que pode motivar a criação conjunta de regras para seu desenvolvimento.

Para o mercado, a visão de Yardeni é que as preocupações com IA podem causar flutuações de curto prazo, mas é improvável que impeçam os investimentos em infraestrutura necessários para a sua expansão contínua.