Dados de emprego dos EUA superam expectativas; ouro recua levemente

　　Fonte do artigo: Portal de Ouro

　　Na sessão europeia de segunda-feira (07 de setembro), o preço do ouro à vista caiu, sendo cotado recentemente a US$ 4.410,68 por onça, uma queda de 0,26%. O ouro à vista abriu em US$ 4.423,86 por onça, atingiu a máxima de US$ 4.429,24 e a mínima de US$ 4.389,52.

　　O preço internacional do ouro cedeu levemente na manhã asiática de segunda-feira, sendo negociado próximo dos US$ 4.400 por onça, estendendo o movimento de correção anterior. O catalisador direto para essa recente queda foram os dados mais recentes de emprego dos Estados Unidos. Segundo divulgado pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA, em agosto os empregos não-agrícolas aumentaram em 162 mil, bem acima da expectativa do mercado de 56 mil, e também superior ao acréscimo de cerca de 21 mil de julho. O desempenho forte do emprego mudou a percepção do mercado quanto ao caminho imediato da política do Federal Reserve, colocando assim pressão significativa sobre o ouro.

　　Para o ouro, as expectativas sobre as taxas de juros dos EUA são atualmente um dos fatores de precificação mais importantes. O ouro, por si só, não gera rendimento de juros; assim, quando o mercado prevê que as taxas de juros nos EUA se mantenham elevadas ou até subam ainda mais, o custo de oportunidade de se manter ouro em vez de ativos em dólar aumenta. Portanto, após a divulgação dos dados de empregos, os investidores passaram a apostar rapidamente em maior aperto na reunião de setembro do Federal Reserve, levando a uma realização de lucros de curto prazo e saída de recursos do ouro.

　　A probabilidade de uma alta de 25 pontos base na reunião de setembro do Federal Reserve subiu para cerca de 58,3%, acima dos 50,2% antes da divulgação dos dados. Esta mudança de expectativas do mercado reflete-se diretamente nos preços dos metais preciosos. O analista independente Tai Wang acredita que os dados fortes de emprego aumentaram significativamente a possibilidade de alta em setembro e, salvo uma surpresa de baixa nos dados de preços ao consumidor dos EUA a serem divulgados em breve, o ouro continuará sob pressão no curto prazo.

　　No entanto, o mercado ainda não pode determinar o rumo da política do Federal Reserve apenas com base em um relatório de empregos. Esta semana, o PPI e o CPI dos EUA se tornarão novas variáveis-chave. Se os preços ao produtor e ao consumidor voltarem a subir mais rápido, o mercado pode apostar ainda mais em uma postura de aperto, sustentando o dólar e os rendimentos dos Treasuries, ao passo que o ouro pode seguir em queda.

　　Por outro lado, se a inflação dos EUA vier abaixo do esperado, especialmente se os preços centrais seguirem arrefecendo, a expectativa de alta alimentada pelos dados de emprego pode ser revertida. Nesse momento, o mercado reavaliará se de fato o Federal Reserve precisa adotar uma postura mais agressiva em setembro. Assim, a queda próxima dos US$ 4.395,00 atualmente parece mais um ajuste de curto prazo alimentado pela reprecificação das taxas de juros, em vez de uma mudança definitiva na tendência de alta do ouro no longo prazo.

　　Ao mesmo tempo, o aumento dos riscos no transporte de energia no Oriente Médio incrementou ainda mais a complexidade do movimento do ouro. A situação tensa na região tem chamado atenção do mercado para o transporte comercial no Estreito de Ormuz. Caso o transporte energético siga prejudicado, o petróleo internacional tende a se manter em níveis elevados e a inflação global pode ser impactada pelo custo da energia. Em geral, o aumento do risco geopolítico costuma sustentar o ouro devido à demanda por proteção, mas existe um ponto especial na situação atual: caso o preço da energia continue subindo forte e o mercado volte a se preocupar com a inflação nos EUA, pode ser mais difícil para o Federal Reserve adotar rapidamente políticas expansionistas. Assim, o efeito positivo do risco geopolítico sobre o ouro pela busca por proteção pode ser parcialmente anulado pela cadeia “alta do petróleo → expectativa de alta na inflação → manutenção das taxas de juros elevadas”.

　　Esse é também um dos motivos das recentes divergências entre o desempenho do ouro e a lógica tradicional de proteção. Os investidores não olham apenas para o risco militar, mas se concentram se e como o risco pode afetar ainda mais o fornecimento de energia, a inflação e o caminho das principais políticas dos bancos centrais. Se o petróleo seguir subindo, mas a inflação americana enfraquecer, o ouro pode voltar a se beneficiar da busca por proteção e maior expectativa de políticas expansionistas; já se o petróleo subir e impulsionar novamente a inflação americana, o ouro pode continuar pressionado no curto prazo.

　　Em termos de fluxo de recursos, depois de uma forte alta recente, o ouro já acumula realização de lucros. O dado de emprego acima do esperado desencadeou importante devolução de ganhos. Enquanto a expectativa sobre a política do Federal Reserve não se estabilizar de vez, o ouro pode seguir bastante volátil. Atualmente, o mercado precisa observar se a região dos US$ 4.395,00–4.405,00 pode oferecer suporte e se, após recuperar, o preço consegue voltar a ficar próximo dos US$ 4.465,00.

　　Anteriormente, o Commerzbank da Alemanha avaliou que a recente alta do ouro expôs divergências no mercado, com parte dos investidores já questionando se o Federal Reserve de fato seguirá com o aperto em setembro. A postura mais cautelosa do membro Christopher Waller também levou o mercado a reavaliar a probabilidade de novas altas. Isso significa que o ouro não está sujeito apenas a uma narrativa negativa neste momento, com o comportamento futuro dependendo muito dos próximos dados de inflação dos EUA e dos discursos dos membros do Federal Reserve.

　　Sob uma ótica de alocação global de ativos, o ouro ainda possui valor estratégico. Por um lado, os riscos geopolíticos e as incertezas no fornecimento de energia não desapareceram totalmente; por outro, há divergências de mercado sobre o comportamento fiscal, de juros e do dólar dos EUA no longo prazo. Mesmo que o ouro seja pressionado no curto prazo por dados de emprego fortes, enquanto não houver saída relevante de recursos de médio e longo prazo, as correções ainda podem atrair novas compras em busca de oportunidades.

　　O gráfico diário do ouro ainda mostra resiliência. O ouro à vista permanece acima da média móvel simples de 100 dias, em torno de US$ 4.350,00, então a estrutura altista de médio prazo ainda está preservada. Contudo, o preço já rompeu a média do Bollinger Band de 20 dias, próxima dos US$ 4.465,00, indicando entrada em uma fase de consolidação após a alta anterior. O RSI de 14 dias está em cerca de 51, recuando de níveis elevados para zona neutra, o que mostra que o excesso altista diminuiu, mas ainda não há sinal claro de sobrevenda. A resistência inicial a ser observada é próxima de US$ 4.465,00; se houver recuperação acima deste patamar, a próxima barreira estará em US$ 4.675,00. No suporte, o foco é a região dos US$ 4.405,00–4.395,00. Uma perda nesse nível pode levar o preço a testar a média de 100 dias em US$ 4.350,00, e abaixo disso, atenção à linha inferior do Bollinger Band próxima de US$ 4.260,00.

　　No gráfico de 4 horas, o ouro permanece em estrutura de fraqueza após a correção, com a região dos US$ 4.395,00 sendo ponto central de disputa entre comprados e vendidos. Caso se sustente próximo dos US$ 4.400,00 e supere novamente os US$ 4.435,00–4.465,00, o ativo pode recuperar força e mirar a faixa dos US$ 4.500,00. Por outro lado, se seguir abaixo dos US$ 4.465,00 e perder os US$ 4.395,00, os vendidos ganham vantagem no curto prazo, com o próximo suporte crítico em US$ 4.350,00. Indicadores de momentum de curto prazo como MACD precisam ser monitorados para sinais de reversão, e a sustentação dos US$ 4.395,00 é determinante para saber se o movimento recente é apenas uma correção normal ou início de nova tendência de baixa.

　　O resultado muito acima do esperado nos empregos não-agrícolas de agosto nos EUA elevou significativamente as apostas de alta em setembro pelo Federal Reserve, sendo este o principal fator para o recuo recente do ouro. No curto prazo, dólar e expectativas de juros seguem pressionando o metal, enquanto a elevação do preço da energia aumenta as incertezas para o ouro.

　　No entanto, ainda não é possível concluir que a estrutura de alta do ouro no médio prazo foi comprometida. Os US$ 4.395,00–4.350,00 formam atualmente uma faixa de defesa importante; enquanto esta região sustentar a pressão vendedora, o ouro pode buscar retomada. O que definirá o rumo real do mercado será se o PPI e o CPI dos EUA confirmarão ou não as apostas de aperto adicional por parte do Federal Reserve.

　　Caso a inflação americana volte a subir, o ouro pode buscar novas bases de apoio em US$ 4.350,00 ou até US$ 4.260,00; caso a inflação venha significativamente menor e o Federal Reserve reduza a expectativa de mais altas, o ouro pode voltar a testar os US$ 4.465,00 e tentar alcançar os US$ 4.675,00. O grande dilema do ouro deixou de ser puramente a demanda por proteção e passou a um reequilíbrio entre “suporte pelo risco geopolítico” e “pressão por juros altos e dólar forte”. Por isso, a volatilidade pode aumentar no curto prazo, mas no médio e longo prazos é essencial observar os juros reais, a tendência do dólar, compras de ouro por bancos centrais e os movimentos de alocação de ativos globais.

　　Atualmente, o preço do ouro à vista está em baixa, cotado a US$ 4.410,68 por onça, queda de 0,26%, máxima em US$ 4.429,24, mínima em US$ 4.389,52. No suporte, atenção a US$ 4.405,00 ou US$ 4.390,00/75, e na resistência, a US$ 4.465,00 ou US$ 4.500,00.

Editor responsável: Zhu Henan