A liquidação dos mercados globais de títulos continua, com os títulos japoneses ultrapassando o nível crítico de 3%, enquanto um aumento das taxas de juros pelo Banco Central Europeu parece quase certo.

⑴ A onda global de venda de títulos soberanos se intensificou na terça-feira, com o rendimento dos títulos japoneses de 10 anos ultrapassando o patamar de 3% pela primeira vez desde 1996; o custo de empréstimo do Reino Unido subiu para o nível mais alto desde 2008, enquanto o rendimento dos títulos americanos de 10 anos avançou para 4,79%. A curva de rendimento se tornou ainda mais inclinada de forma geral.⑵ A inflação na zona do euro voltou a subir em agosto, atingindo 3,3% e acelerando de forma clara em relação aos 2,9% de julho, impulsionada principalmente pelo aumento dos custos energéticos. Os dados solidificam ainda mais as expectativas do mercado em relação a um aumento de juros pelo Banco Central Europeu este mês, tornando tal decisão praticamente certa.⑶ Notícias indicam que o Secretário do Exército dos Estados Unidos pediu demissão devido a tensões com o Secretário de Defesa, criando um vazio de liderança no alto comando militar americano e preocupando o mercado sobre a continuidade das políticas de defesa. Ao mesmo tempo, a guerra de minas entre EUA e Irã no Estreito de Ormuz dificultou os esforços de Washington para controlar a rota, e o risco de escalada do conflito permanece.⑷ O Secretário do Tesouro dos Estados Unidos pressionou o Japão esta semana, exigindo explicitamente a elevação das taxas de juros e o fim da política de estímulo econômico em larga escala, o que pode acelerar o processo de normalização da política monetária japonesa. Combinando isso à pressão inflacionária doméstica, os rendimentos dos títulos japoneses ainda têm espaço para alta.⑸ Atenção aos próximos dados do PMI de manufatura ISM dos EUA e às vagas de emprego. Caso a economia demonstre uma resiliência acima do esperado e os dados de inflação da próxima semana se mostrem elevados, a probabilidade de aumento de juros pelo Federal Reserve em setembro irá crescer ainda mais e, a curto prazo, o mercado global de títulos dificilmente encontrará uma janela de respiro.