Setembro será o "pior mês" para o S&P 500: setor de IA continua enfraquecido e analistas adotam postura cautelosa

O índice S&P 500 continua pairando próximo das máximas históricas, sustentado por resultados sólidos e revisões consecutivas das metas de fim de ano por estrategistas de Wall Street, mantendo assim o otimismo predominante no mercado. No entanto, com a proximidade de setembro, analistas técnicos começam a adotar uma postura mais cautelosa: o setor de IA permanece enfraquecido, o sentimento está superaquecido e a rotação de capital não conseguiu trazer novo ímpeto de alta ao mercado.

Jason Hunter, chefe de estratégia técnica do JPMorgan, destacou que o S&P 500 está se aproximando da resistência de longo prazo perto dos 7.900 pontos, enquanto as ações relacionadas à IA continuam apresentando fraqueza. Em especial, o Índice de Semicondutores da Filadélfia, após romper um suporte chave em junho, ainda está cerca de 22% abaixo do pico histórico, indicando que a correção anterior pode ainda não ter terminado.

“Do ponto de vista da análise técnica, isso é um sinal de alerta de que esta rodada de ajuste ainda não acabou de fato”, afirmou Hunter.

Enquanto isso, o indicador de sentimento da Ned Davis Research mostra que os investidores já entraram na zona de “otimismo excessivo”. Somando-se à fraqueza sazonal de setembro e à incerteza decorrente da proximidade das eleições de meio de mandato, os riscos de curto prazo do mercado estão se acumulando.

Setor de IA ainda exibe fraqueza e o índice de semicondutores segue em zona de correção

Embora o índice principal se mantenha em níveis elevados, o fortalecimento interno do mercado não é evidente. O Índice de Semicondutores da Filadélfia, depois de romper um suporte fundamental em junho, apresentou uma recuperação limitada e ainda está cerca de 22% abaixo do pico histórico.Para Hunter, isso indica que, para os setores centrais beneficiados pela IA, representados pelas ações de chips, o ajuste pode não ter acabado ainda.

No entanto, ele não recomenda aos investidores uma redução agressiva de posições, mas sim enfatiza seguir a tendência do mercado e definir stops. Ele observa que, nos últimos um ano e meio a dois anos, tentar prever quedas antecipadamente não se mostrou uma estratégia lucrativa. O próprio S&P 500 entrou em um movimento lateral, ficando praticamente estável nos últimos dois meses.

Jonathan Krinsky, principal analista técnico de mercado da BTIG, apontou que apesar de haver rotação entre setores recentemente, o capital tem apenas migrado entre setores diferentes sem formar uma força propulsora conjunta capaz de levar o mercado para cima.“O que vemos são apenas movimentos laterais de capital de um setor para outro, balançando de um lado para o outro, sem progresso”, relatou Krinsky. Se o capital que saiu das ações de IA e do setor de tecnologia não retornar, o mercado pode enfrentar uma nova pressão de queda.

Sentimento superaquecido reforça atenção para o “efeito setembro”

London Stockton, analista da Ned Davis Research, destacou que dois indicadores da instituição, que medem sentimento de massa e sentimento de negociação, encontram-se atualmente na faixa de “otimismo excessivo”. Historicamente, quando ambos atingem esse patamar ao mesmo tempo, o mercado tende a sofrer maior pressão.

Stockton afirmou em um relatório de 26 de agosto que o mercado pode precisar passar por um período de consolidação para absorver o excesso de otimismo ou então aguardar que as incertezas das eleições intermediárias sejam superadas.

Do ponto de vista sazonal, setembro é justamente o mês em que o S&P 500 tem maior tendência de queda. Nos últimos 30 anos, o índice registrou queda média de 0,8% em setembro — o pior desempenho entre todos os meses —, enquanto os outros 11 meses apresentaram ganho médio de 0,9%.

Índice de igual ponderação também não garante proteção total

Alguns investidores enxergam o índice igual ponderado S&P 500 (SPW) como uma alternativa relativamente segura. O índice reduz o impacto de empresas de mega capitalização, está atualmente apenas cerca de 1% abaixo do recorde histórico e foi beneficiado recentemente pela rotação de capital de ações de IA supervalorizadas para outros setores.

Mas Krinsky acredita que o índice de igual ponderação também tem dificuldades para escapar totalmente dos riscos de correção. Dados da BTIG mostram que, desde 1990, em todos os anos de eleição intermediária, entre agosto e outubro, o SPW passou por correções de pelo menos 7%. A única exceção foi em 2006, quando o índice já havia caído 9% entre maio e julho.

Krinsky ainda alerta que, o que realmente pode abalar o equilíbrio do mercado não são necessariamente as eleições em si, mas sim eventos inesperados de difícil previsão. Para as ações americanas em níveis elevados, a pressão sazonal de setembro pode ser apenas a ponta do iceberg; o que merece mais atenção é o enfraquecimento do setor de IA, a falta de força no movimento de alta e o sentimento superaquecido — juntos, esses fatores podem fazer com que qualquer evento imprevisto amplifique a volatilidade do mercado.