Expectativa de aumento de juros em 60% é puro otimismo? Goldman Sachs esfria o mercado: Federal Reserve deve manter taxa inalterada

O aplicativo da Zhihui Finance observou que o Goldman Sachs aposta que a retórica hawkish de Walsh não será confirmada por dados igualmente hawkish, mantendo, assim, sua previsão básica de que o Federal Reserve manterá as taxas inalteradas.

O economista-chefe do Goldman Sachs, Jan Hatzius, afirmou que o discurso de Kevin Walsh em Jackson Hole foi sua aparição mais hawkish desde que assumiu a presidência do Federal Reserve, mas acredita que uma mera mudança de tom provavelmente não será suficiente para provocar um aumento das taxas de juros no próximo mês.

Em um relatório enviado aos clientes, Hatzius destacou que Walsh deixou claro que seu maior foco é garantir que a inflação subjacente recue de forma evidente e suficientemente rápida em direção à meta de 2% do Federal Reserve, alertando que, caso isso não ocorra, haverá mais trabalho a ser feito.

Segundo Hatzius, Walsh também respondeu diretamente à recente série de dados encorajadores sobre inflação, reconhecendo que os números do PCE e CPI deste verão superaram as expectativas, ao mesmo tempo em que defendeu que os dados ainda não indicam uma melhora substancial na tendência dos preços subjacentes. Hatzius escreveu que essa declaração abriu espaço para um aumento dos juros em setembro, mas isso só acontecerá caso os relatórios de CPI e PPI de agosto, que ainda serão divulgados, superem amplamente as previsões.

As próprias projeções do Goldman Sachs indicam que esse limiar não será ultrapassado. Hatzius afirmou que o banco continua prevendo que as taxas de inflação do núcleo do CPI e do núcleo do PCE de agosto ficarão em torno de 0,2%, ritmo considerado insuficiente para sustentar a resposta de política sugerida pela retórica de Walsh. Diante disso, a previsão básica do Goldman Sachs segue sendo de que o Federal Open Market Committee (FOMC) manterá as taxas de juros inalteradas em sua reunião de setembro.

Se a previsão de Hatzius de que o aumento das leituras do núcleo do CPI e do PCE de agosto ficará em torno de 0,2% estiver correta, isso corresponderá aproximadamente à tendência recente da inflação, e não ao cenário acelerado que Walsh sinalizou como necessário, o que pode desapontar os operadores que, só com base naquele discurso, elevaram as chances de alta de juros para cerca de 60%.

Esse relatório foi publicado justamente quando o mercado está reavaliando as probabilidades de ação em setembro após o discurso de Walsh, tendo os futuros de taxas de juros mostrado um aumento considerável na probabilidade implícita de alta após sua fala em Jackson Hole. A análise do Goldman Sachs indica que, a menos que haja uma melhora significativa nos dados de inflação nas próximas semanas, esse movimento de reprecificação pode se mostrar precipitado, tornando a divulgação do CPI e PPI de agosto um fator mais decisivo para a decisão de setembro do que a simples sinalização de Walsh.