Fed mantém foco na inflação e ignora riscos ocultos no emprego? LISEP alerta: desemprego funcional aumenta pelo quarto mês consecutivo e mercado de trabalho está perdendo força

O aplicativo da Zhihong Finance observou que a taxa de desemprego do Departamento de Trabalho dos EUA vem caindo nos últimos meses, revertendo a tendência de alta do ano passado, mas outro indicador alternativo conta uma história diferente.

Em julho, a taxa oficial de desemprego caiu de 4,2% em junho e 4,5% em novembro para 4,1%. Nesta sexta-feira, será divulgado o relatório de empregos de agosto, e o mercado espera que a taxa de desemprego permaneça em 4,1%, com a criação de 50 mil novos postos de trabalho, recuperando-se da queda inesperada de 23 mil vagas em julho.

Apesar do fraco crescimento do emprego recentemente, a taxa de desemprego do Departamento de Trabalho dos EUA continua caindo devido à aposentadoria da geração baby boom e à repressão à imigração pelo presidente Trump, o que reduz o mercado de trabalho geral.

Na verdade, o ponto de equilíbrio do crescimento do emprego — ou seja, o número líquido de novos empregos necessários a cada mês para manter a taxa de desemprego estável — já se tornou ligeiramente negativo durante o verão e outono de 2025. Os economistas preveem que essa situação ocorrerá novamente em 2028, o que significa que será necessário cortar empregos para manter a taxa de desemprego estável.

Enquanto isso, o número de novos pedidos de seguro-desemprego permanece baixo, perpetuando um mercado de trabalho com baixa contratação e baixos desligamentos, já que as empresas estão cautelosas diante das tarifas de Trump e da guerra no Iraque.

A taxa oficial de desemprego está tão baixa que os formuladores de políticas do Federal Reserve a consideram um sinal de que a economia atingiu ou está próxima do pleno emprego. O presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, expressou opinião semelhante em seu discurso na sexta-feira passada em Jackson Hole, Wyoming.

Portanto, o Federal Reserve está agora focado no combate à inflação, e não na outra parte de sua missão dupla, que é apoiar o mercado de trabalho.

Mas o Ludwig Institute for Shared Economic Prosperity (LISEP) tem uma visão menos otimista sobre a força de trabalho. A instituição divulgou um indicador de "taxa real de desemprego", que mede a população em "desemprego funcional", incluindo desempregados, trabalhadores com jornada parcial involuntária e pessoas com renda inferior ao salário de pobreza.

Esse indicador subiu pelo quarto mês consecutivo em julho, contrastando fortemente com a queda constante da taxa oficial de desemprego neste ano. Atualmente, a proporção da população funcionalmente desempregada no mercado de trabalho é de 24,9%, um aumento de 1,3 ponto percentual desde março.

Da mesma forma, a proporção da população em idade laboral não funcionalmente empregada medida pelo LISEP — incluindo pessoas que saíram do mercado de trabalho — atingiu 53,8%, um aumento de 0,8 ponto percentual desde o início do ano.

O presidente da LISEP, Gene Ludwig, declarou em agosto: "A taxa de desemprego funcional está subindo, enquanto a taxa de participação na força de trabalho está caindo. Se essa situação continuar, pode significar que o mercado de trabalho está perdendo força, não importa o que os dados principais sobre desemprego mostram."

No mês passado, a taxa de desemprego funcional dos trabalhadores negros permaneceu em 27,3%; entre trabalhadores brancos, subiu 0,6 ponto percentual para 23,8%; e entre trabalhadores hispânicos caiu 1,5 ponto percentual para 26,7%.

Entre os homens, essa taxa caiu 0,9 ponto percentual para 19,5%; mas entre as mulheres, subiu 1,6 ponto percentual para 31%, atingindo o nível mais alto desde março de 2021 (quando a economia ainda estava se recuperando do choque da pandemia de COVID-19).

Algumas diferenças demográficas podem refletir forças cruzadas na economia. O boom da inteligência artificial impulsionou a demanda por trabalhadores na construção civil e nos setores tecnológicos, áreas tradicionalmente dominadas por homens. Enquanto isso, a crise nos serviços de cuidados familiares está levando muitas mulheres a abandonar suas carreiras.

Ludwig afirmou: "Em um mercado de trabalho forte, bons empregos e salários em ascensão deveriam atrair mais pessoas para a força de trabalho, não menos." "Quando as coisas começam a ir na direção contrária, precisamos estar atentos. Isso pode ser um sinal de que as pessoas não estão encontrando as oportunidades que querem ou precisam, o que é importante para toda a economia."