Tesouro dos EUA “compra títulos para conter juros” e prejudica o dólar? Citi reduz drasticamente previsão do dólar para três meses e afirma que não é hora de apostar na alta antes das eleições intermediárias
Com o mercado gradualmente absorvendo as expectativas de uma postura mais dovish do Federal Reserve, fatores das eleições de meio de mandato e notícias de que o Departamento do Tesouro dos EUA pode aumentar o ritmo de recompra de títulos públicos, a equipe de estratégia cambial do Citi recentemente tornou-se pessimista em relação ao desempenho de curto prazo do dólar.
De acordo com o APP da Zhihui Finance, o mercado está gradualmente a absorver as expectativas de uma posição mais acomodatícia da Reserva Federal dos EUA, fatores relacionados às eleições de meio de mandato e notícias de que o Tesouro dos EUA pode aumentar o volume das recompras de títulos do Tesouro. Com isso, a equipa de estratégia cambial do Citi, recentemente, adotou uma visão pessimista para o comportamento do dólar no curto prazo. Na sua publicação de pesquisa desta quinta-feira, liderada por Daniel Tobon, os estrategistas do Citi reduziram a previsão do índice do dólar para os próximos três meses de 102,12 para 98,34.
Antes desta revisão, o Citi já havia alertado que as últimas medidas tomadas pelo Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Besent, para baixar os custos de empréstimos de longo prazo — nomeadamente a ampliação do volume de recompra de títulos do Tesouro com vencimento entre 10 e 30 anos — provavelmente resultariam num enfraquecimento do dólar. Na quarta-feira, o índice do dólar chegou ao nível mais baixo desde maio.
Tobon e sua equipa referem que, nos últimos meses, mantiveram uma posição "relativamente neutra" em relação ao dólar, mas advertem que os riscos podem aumentar nos próximos meses.
No relatório, escreveram: "A principal novidade é que o Tesouro dos EUA anunciou recentemente que irá duplicar o volume das recompras até novembro. Isso traz dois novos fatores negativos para o dólar: primeiro, reduz os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA; segundo, aumenta as preocupações do mercado sobre políticas de repressão financeira."
Antes do lançamento do plano de recompra do Tesouro, já havia sinais de que o custo de endividamento do governo continuava a subir — nas leilões de agosto, as taxas de corte dos títulos do Tesouro de 10 e 30 anos atingiram o nível mais alto desde os anos 2000.
Os estrategistas também destacaram que os traders já reduziram suas expectativas sobre aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve, o que anteriormente havia impulsionado o sentimento de alta do dólar. Para os próximos meses, preveem que o mercado pode evitar posições compradas em dólar antes das eleições de meio de mandato em novembro, "devido ao aumento da incerteza política nos EUA e aos riscos extremos decorrentes de eventuais disputas eleitorais, que não podem ser ignorados."
No entanto, a equipa não alterou a sua visão de longo prazo para o dólar, mantendo a expectativa de que as perspetivas de crescimento económico dos EUA seguem superiores às dos outros países do G10.
Referem ainda que o conflito entre EUA e Irão, bem como o boom dos investimentos em inteligência artificial (AI), podem representar riscos de alta para as novas previsões. Nos últimos meses, a diminuição do transporte de petróleo pelo Estreito de Ormuz, aliada ao aumento substancial do investimento em AI, já levantou preocupações do mercado quanto à inflação, o que pode levar o Federal Reserve a subir novamente as taxas de juros.
Além disso, os estrategistas aumentaram a previsão para a taxa do euro contra o dólar para 1,1750 nos próximos três meses, baseando-se principalmente na expectativa de um aumento de 25 pontos base por parte do Banco Central Europeu em setembro, bem como na redução das expectativas de alta dos juros pelo Federal Reserve.
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