A oposição aos data centers torna-se um tema sensível nas eleições de meio de mandato nos EUA, enquanto a Pensilvânia adota as regras de regulamentação de data centers mais rigorosas do país

A oposição popular gerada pela construção de infraestrutura de inteligência artificial está se tornando um tema central nas eleições de meio de mandato dos Estados Unidos, e analistas de Wall Street já começaram a incorporar esse risco político em seus modelos de previsão para o mercado de ações.

Estrategistas do Bank of America destacam que, caso o Partido Republicano apresente um desempenho forte nas eleições de meio de mandato em novembro, o mercado acionário norte-americano será impulsionado. Se o Partido Democrata conquistar o Senado e vencer o governo do Texas, as ações americanas poderão registrar uma queda superior a 10% no próximo ano.

Anteriormente, Evercore ISI e BCA Research também alertaram que a reação populista dos eleitores à IA poderia pressionar o mercado de ações.

Essa avaliação tem como pano de fundo uma mudança substancial na atitude dos governos estaduais em relação à construção de data centers — de incentivos fiscais para ordens de auditoria e até proibições de construção, a tendência de regulação mais rigorosa está se espalhando por todos os Estados Unidos.

Nesta terça-feira, a Pensilvânia promulgou as regras de regulação de data center “mais rigorosas” do país, determinando que os desenvolvedores devem garantir suprimento próprio de energia, arcar com os custos relacionados ao consumo e aumentar gradualmente o uso de energia limpa; além disso, devem “respeitar a comunidade local, manter transparência com a comunidade e priorizar a contratação local”.

No mercado, essa incerteza política já começa a reconfigurar o desempenho das ações. Recentemente, as ações da Caterpillar sofreram pressão devido à expectativa de desaceleração na construção de data centers para IA; já empresas de equipamentos elétricos como GE Vernova e Bloom Energy ganharam novo potencial de crescimento devido ao aumento da demanda de energia própria pelos data centers.

O Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX) caiu 5% nesta terça-feira, mantendo a forte volatilidade recente, embora o índice ainda acumule alta de 72% no ano.

A equipe liderada pelo estrategista Michael Hartnett, do Bank of America, colocou a eleição para o governo do Texas no centro das previsões de mercado.

No seu modelo de análise, a disputa entre o atual governador Greg Abbott e a deputada estadual democrata Gina Hinojosa se traduz em um referendo — de um lado, a demanda das empresas de tecnologia pela ampliação da infraestrutura de IA, de outro, as preocupações dos eleitores com preços de energia, pressão inflacionária e os impactos dos data centers sobre as comunidades locais.

O Texas é um dos estados com maior número de data centers em operação e em planejamento nos EUA, além de ser tradicionalmente um reduto republicano. A equipe de Hartnett aponta que, caso haja uma restrição significativa nas políticas para construção de data centers nesse bastião republicano, isso enviará um sinal claro: o sentimento anti-infraestrutura de IA já ultrapassa barreiras partidárias e se tornou consenso político bipartidário.

Henrietta Treyz, cofundadora da consultoria Veda Partners, afirma: “As gigantes da IA estão enfrentando riscos enormes.”

Ela também observa que as políticas estaduais de regulação da IA devem servir de modelo para legislações federais. Embora seja improvável que o próximo Congresso aprove legislação abrangente antes das eleições de meio de mandato, após o término do pleito, os parlamentares devem voltar sua atenção ao tema, impactando as expectativas dos investidores quanto ao rumo futuro da regulação.

Pensilvânia promulga regras de regulação de data center mais rigorosas do país

O governador da Pensilvânia, Josh Shapiro, assinou uma ordem executiva exigindo que desenvolvedores de data centers cumpram condições rigorosas antes do avanço dos projetos, incluindo aprovação comunitária e proibição do uso de acordos de confidencialidade.

Shapiro afirmou que a ordem executiva demanda que os desenvolvedores firmem um “termo de consentimento legalmente vinculante, que os submeta a esses requisitos GRID e estabeleça sanções rigorosas em caso de descumprimento”.

Os requisitos GRID determinam que os desenvolvedores devem assegurar suprimento próprio de energia, arcar com os custos de consumo, aumentar de forma progressiva o uso de energia limpa; além disso, devem “respeitar a comunidade local, manter transparência com a comunidade, priorizar contratação local e fornecer um acordo de benefícios comunitários substancial”.

Abbott ordenou este mês uma auditoria em todos os projetos de data center que solicitam conexão à rede elétrica, medida que rapidamente gerou preocupação no mercado sobre o endurecimento regulatório.

O analista Julien Dumoulin-Smith, do Jefferies, classificou a medida em relatório aos clientes como um “alerta frio” para ações do setor elétrico, destacando que a ordem de auditoria é “mais um sinal do crescimento do sentimento anti-data centers no Texas e em todo os EUA”.

Ele também apontou que os reguladores estão claramente focados em exigir que novos data centers tenham fornecimento próprio de energia (modelo BYOG — bring your own generation), em vez de depender da rede pública.

Essa mudança regulatória pressiona algumas concessionárias reguladas, e o mercado já demonstra divergências sobre as perspectivas de empresas como American Electric Power Company Inc. e NRG Energy Inc.

O estado de Nova York foi ainda mais longe. O estado impôs uma suspensão para a construção de grandes data centers, afetando diretamente a Caterpillar, que havia visto a demanda por equipamentos de geração de energia disparar junto com a onda de construções de centros de dados para IA.

Em contrapartida, equipe de pesquisa liderada por Michelle Weaver, do Morgan Stanley, destacou em relatório nesta semana que, com o aumento da pressão para suprimento próprio de energia pelos data centers, GE Vernova e Bloom Energy podem se beneficiar desse cenário.

O relatório afirma: “Com o crescimento da oposição comunitária aos data centers, ações políticas estão se acumulando e, à medida que as eleições de meio de mandato se aproximam, espera-se que a visibilidade política desse tema aumente exponencialmente.”

Apesar da incerteza política acirrar a volatilidade do mercado no curto prazo, parte dos participantes acredita que um marco regulatório robusto trará maior solidez aos investimentos de longo prazo em IA.

Aniket Shah, chefe global de Washington, sustentabilidade e estratégia de transição no Jefferies, afirmou que as ações do setor de infraestrutura de IA podem continuar voláteis em curto prazo, mas, “quando o governo federal intervir para unificar as atualmente fragmentadas regras estaduais de regulação, o resultado para o investidor será positivo no fim das contas”.

“Isso vai tornar a IA uma tecnologia regulada como qualquer outra”, disse ele. “Isso é positivo para o investimento de longo prazo em IA, pois, se você quer que uma tecnologia tenha futuro, ela precisa ser regulada.”

No cenário atual do mercado, Wall Street ainda não adotou visão pessimista sobre as negociações com IA. O índice S&P 500 permanece próximo dos patamares máximos históricos e as ações centrais da cadeia de valor da IA continuam dominando o desempenho do mercado.

O Índice de Semicondutores da Filadélfia acumula alta de 72% no ano e, se mantiver esse ritmo até o fim do ano, poderá registrar o melhor desempenho anual desde 2003, sem sinais de reversão significativa no fluxo de capital para fabricantes de chips.