O ativo de melhor qualidade “cedido” a novos investidores? Barrick Gold (B.US) planeja separar e listar mina de ouro principal, acionistas criticam por diluição de participação

De acordo com o que apurou o APP de Jinse Finance, a Barrick Gold (B.US) está enfrentando uma crescente oposição dos principais acionistas devido ao plano de seu presidente, John Thornton, de listar separadamente alguns dos ativos de ouro premium da América do Norte. Esse movimento já provocou um descontentamento coletivo entre os investidores institucionais.

Segundo a proposta de Oferta Pública Inicial (IPO), a Barrick irá agrupar os negócios em Nevada, o projeto de mina Fourmile e uma mina na República Dominicana para listagem em bolsa. A Barrick manterá a participação majoritária, vendendo apenas uma pequena parte das ações ao público.

No entanto, gestores de portfólio de instituições como Van Eck Associates, Mackenzie Financial e Franklin Equity Group já declararam oposição explícita à estratégia. Alguns consideram que os atuais acionistas serão, na prática, obrigados a abrir mão de parte dos direitos sobre os lucros dos melhores ativos da empresa em benefício de novos investidores.

Espera-se que a controvérsia se intensifique quando a Barrick divulgar os resultados trimestrais na segunda-feira.

Investidores questionam lógica da cisão

A Barrick argumenta que listar os ativos norte-americanos de forma independente pode permitir ao mercado atribuir-lhes uma avaliação mais elevada, não sendo prejudicados por outros ativos problemáticos do portfólio.

O negócio de Nevada é especialmente crucial, sendo parte de uma das maiores áreas mineradoras de ouro do mundo e responsável por mais da metade do lucro da Barrick, apesar do declínio contínuo de produção nos últimos anos.

Alguns investidores acreditam que não existem razões suficientemente fundamentadas para vender a participação nesses ativos. A transação proposta pode causar uma diluição de até 15% no interesse dos atuais acionistas sobre esse negócio.

Além disso, a própria estrutura do negócio é complexa, pois os campos de mineração em Nevada são operados em joint venture com a Newmont, que já contestou a gestão da Barrick na parceria, defendendo que o IPO só poderá prosseguir com seu consentimento.

Para os acionistas da Barrick, a principal dúvida é: a IPO realmente irá liberar maior valor para as minas premium ou apenas transferir o potencial de valorização futuro para novos investidores? Esse impasse é especialmente crítico para a Barrick — que, mesmo com o preço do ouro em constante alta histórica, não conseguiu converter inteiramente os ganhos em dividendos. Sua produção diminui ano após ano, as ações têm performance inferior à dos principais concorrentes e o negócio em Nevada é essencial para os lucros. Uma reestruturação bem-sucedida poderia destacar o valor dos ativos, mas somente uma cisão não resolverá os problemas estruturais de operação da empresa.

Thornton sob pressão, insatisfação dos acionistas aumenta

A controvérsia também colocou Thornton sob escrutínio mais rigoroso. Ele é presidente da Barrick desde 2014.

Durante sua gestão, o desempenho das ações da Barrick ficou atrás de concorrentes como a Newmont e a Agnico Eagle, e a empresa caiu no ano passado para a terceira posição entre as maiores produtoras de ouro do mundo. O ex-CEO Mark Bristow foi destituído em setembro passado após não cumprir reiteradamente as metas internas.

O descontentamento de alguns acionistas passou a se concentrar diretamente em Thornton. O gestor de portfólio da Mackenzie, Benoit Gervais, afirmou publicamente que pode ser a hora de considerar a mudança no comando do conselho.

Na votação mais recente dos acionistas, Thornton obteve apenas 81,1% de apoio, bem abaixo dos presidentes do conselho da Newmont e da Agnico Eagle.

Por outro lado, os dados operacionais mais recentes da Barrick oferecem algum respaldo. A produção de ouro no primeiro trimestre superou as expectativas. Entretanto, os críticos observam que a simples reestruturação da propriedade dos ativos em Nevada não resolve problemas antigos de produção.

Com isso, os resultados trimestrais divulgados na segunda-feira ganham pressão extra. O foco dos investidores vai muito além da produção de ouro e dos números financeiros: eles esperam que a Barrick entregue provas claras de melhorias operacionais nas minas premium da América do Norte antes de pedir aos acionistas que abram mão de parte de suas participações.