O iene caiu para o menor nível em 40 anos, enquanto o "ciclo de morte" das políticas está preocupando o Japão.

⑴ Nesta semana, a taxa de câmbio do dólar americano em relação ao iene ultrapassou o patamar de 163,00, com o iene atingindo o nível mais baixo em 40 anos. Além de fatores externos como o fortalecimento geral do dólar e o aumento dos preços do petróleo, o próprio conjunto de políticas do Japão está enfrentando dificuldades.⑵ Os investidores globais têm uma visão negativa sobre a atual combinação de políticas fiscais e monetárias do Japão, considerando a postura fiscal excessivamente expansionista e o aperto monetário claramente insuficiente. A relação de coordenação entre as duas políticas levanta preocupações no mercado quanto à independência do Banco Central do Japão.⑶ Esse “ciclo de morte” das políticas mantém o iene sob pressão: a política fiscal expansionista exige um ambiente de juros baixos, enquanto os juros extremamente baixos intensificam a saída de capitais e a desvalorização cambial — uma desvalorização que, por sua vez, eleva os custos de importação, sem impulsionar significativamente a competitividade das exportações.⑷ As opções de política para o Japão sair dessa situação são extremamente limitadas: a intervenção direta no câmbio é de eficácia duvidosa e enfrenta resistência internacional, enquanto o aumento das taxas de juros pode prejudicar uma recuperação econômica já frágil e a sustentabilidade da dívida; esse impasse difícil de resolver provavelmente persistirá no curto prazo.