Analista da Bitunix: O preço do petróleo ultrapassando US$100 é apenas a superfície; o que o mercado realmente negocia é o risco de 'institucionalização da hiperinflação'

BlockBeats News, 24 de julho. O mercado global já não está apenas a suportar a escalada das tensões no Médio Oriente, mas também a testemunhar mudanças simultâneas no fornecimento de energia, na política monetária e nos fluxos globais de fundos. Os Estados Unidos continuam a intensificar a sua pressão militar sobre o Irão, com bombardeiros B-1 destacados, Trump a considerar ações militares em maior escala e os rebeldes Houthi a ameaçar novamente a navegação no Mar Vermelho. Isso colocou em risco tanto os pontos vitais de trânsito de energia no Estreito de Hormuz quanto no Mar Vermelho. Após o disparo do preço do petróleo Brent acima dos 100 dólares, o mercado começou a reavaliar os riscos globais de inflação, em vez de reagir apenas a um evento geopolítico isolado.

O que é realmente digno de nota é que a alta nos preços do petróleo começou a alterar os cálculos de política dos bancos centrais em todo o mundo. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA voltaram a ficar abaixo das expectativas, indicando resiliência do mercado de trabalho e aliviando a necessidade imediata de flexibilização da política pelo Fed. Por outro lado, o aumento nos preços da energia reacendeu as expectativas de inflação, impulsionando os rendimentos dos Treasuries dos EUA em toda a linha. As apostas do mercado em uma alta de juros em setembro ou até antes aumentaram rapidamente. Com o Fed a retirar a orientação futura, o mercado já não espera respostas do Fed, mas antecipa o caminho da política. Esta volatilidade significativa das taxas de juro implica que custos elevados de financiamento podem persistir por mais tempo do que se previa inicialmente.

Essa pressão não é exclusiva dos EUA. Enquanto o Banco Central Europeu permanece em espera, deixou claro o espaço para um aumento de juros em setembro. No Japão, o Tesouro dos EUA chamou abertamente a atenção para o iene, por estar significativamente subvalorizado, pedindo ao Banco do Japão para continuar a normalizar a política monetária. O aumento da inflação e dos rendimentos no Japão levou a uma reavaliação da possibilidade de subida de juros e à repatriação de fundos por grandes instituições. Quando os fundos japoneses começarem a reduzir suas alocações no exterior, isso poderá não apenas enfraquecer a procura por Treasuries e ações dos EUA, mas também apertar ainda mais a liquidez global em USD.

Além disso, os EUA expandiram simultaneamente as suas medidas tarifárias, reimplementando um sistema de tarifas de importação de 10% a 12,5% em cerca de 60 economias. Isso levou ao aumento simultâneo dos custos de energia e dos custos comerciais. Isso indica que o mercado enfrentará no futuro não apenas oscilações dos preços do petróleo, mas também o aumento dos custos da cadeia de suprimentos, tarifas e preços da energia elevando coletivamente os custos operacionais das empresas. Isso facilitará uma segunda transmissão da inflação global e aumentará ainda mais a necessidade de manutenção de uma política de juros elevados pelos bancos centrais ao redor do mundo.

No caso do mercado cripto, a principal fonte de pressão já não é apenas a geopolítica, mas o aperto simultâneo das taxas reais globais e da liquidez em USD. A alta nos preços do petróleo elevou as expectativas de inflação, fez subir os rendimentos a máximos históricos, principais bancos centrais reconsideram novas altas de juros e os fundos japoneses podem regressar ao mercado doméstico, indicando que os ativos de risco enfrentarão um desafio de custo de financiamento bem mais acentuado. No curto prazo, a volatilidade do mercado continuará a girar em torno da situação no Médio Oriente e das políticas dos bancos centrais globalmente. O principal fator determinante da direção dos preços dos ativos posteriormente será se os preços da energia conseguem manter-se em níveis elevados e se as taxas de juros altas passam a ser uma nova norma para os mercados financeiros globais.