O papel dos títulos como proteção está se enfraquecendo, e investidores estão migrando para commodities e ativos físicos para se protegerem contra a inflação.

⑴ Os investidores dos Estados Unidos, que anteriormente dependiam de títulos para atenuar quedas do mercado de ações, estão voltando sua atenção para commodities, infraestrutura, crédito privado e outros tipos de ativos sensíveis à inflação para lidar com o risco de inflação persistente. O motivo principal é que a eficácia dos títulos como 'lastro' das carteiras está sendo corroída por múltiplos fatores.⑵ Inflação elevada, grande volume de empréstimos governamentais, incerteza crescente nas políticas e frequentes quedas simultâneas de ações e títulos enfraquecem a função de hedge dos ativos de renda fixa. Atualmente, embora a inflação do consumidor dos EUA tenha recuado para cerca de 3,5%, a tensão entre os EUA e o Irã pode, novamente, aumentar a pressão sobre os preços devido à alta no preço do petróleo.⑶ Algumas instituições reduziram recentemente o peso de renda fixa na carteira 60/40 de 40% para 31% e, pela primeira vez em 15 anos, acrescentaram uma alocação de 6% em commodities, justificando que os títulos não forneceram proteção suficiente contra quedas do mercado de ações. Além disso, estão migrando de estratégias passivas para estratégias ativas como CLO, MBS e títulos de alto rendimento para diversificar as fontes de retorno.⑷ Quando a taxa de inflação permanece acima de aproximadamente 2,7%, a correlação entre ações e títulos geralmente se torna positiva, o que significa que ambos os ativos flutuam na mesma direção, enfraquecendo o efeito de diversificação. Apenas em períodos de recessão econômica os títulos do Tesouro dos EUA mantêm a função de hedge, enquanto títulos com prazo superior a cinco anos enfrentam muitos fatores desfavoráveis e carecem de suporte suficiente.⑸ Nesse contexto, a desglobalização, restrições nas cadeias de suprimentos e aumento dos gastos com defesa estão remodelando a lógica de investimento. O impacto da política fiscal já supera o da política monetária, e algumas instituições orientam seus clientes a migrarem de renda fixa em mercados desenvolvidos para uma carteira composta por commodities, ouro, imóveis e infraestrutura, focada em preservação de valor. Os ativos reais estão se tornando o destino final do capital.