Instituição: A avaliação das ações de memória sul-coreanas está se aproximando de um nível justo, e o mercado pode estar excessivamente otimista quanto às perspectivas de lucro da memória.

BlockBeats News, 22 de julho – A empresa independente de pesquisa TS Lombard relatou que a avaliação das ações de chips de memória sul-coreanas se aproximou de um nível razoável. No entanto, a expectativa do mercado quanto à futura lucratividade das empresas de armazenamento pode ainda ser excessivamente otimista. O tradicional aumento trimestral no preço dos contratos de DRAM diminuiu de 93% a 98% no primeiro trimestre para 58% a 63% no segundo trimestre. A TrendForce prevê uma desaceleração adicional para 13% a 18% no terceiro trimestre. O mercado à vista se estabilizou, e tanto os preços de DRAM quanto de HBM começaram a cair.

O relatório indica que os acordos de fornecimento de longo prazo podem fornecer um suporte de base para o volume de vendas e para os preços, mas também podem limitar os fornecedores quanto a novos aumentos de preço. As proteções relacionadas serão gradualmente enfraquecidas no próximo ano, tornando difícil sustentar um novo aumento significativo nas expectativas de lucro.

Em relação ao HBM, os aumentos anuais nos preços dos contratos em 2026 ficam atrás do DRAM tradicional. No primeiro trimestre, o lucro de HBM foi até menor do que o de 64GB DDR5 RDIMM. Embora o tamanho maior dos chips e os recursos de wafers em 2027 teoricamente favoreçam o poder de barganha dos fornecedores, o número de participantes na oferta está crescendo. A ChangXin já começou a realizar amostragens, e a capacidade global rastreável de DRAM deve chegar a aproximadamente 2,1 milhões de wafers por mês até o final de 2026. A TSMC também entrou no processo de base chip e embalagem do HBM4.

O consenso atual do mercado espera que as empresas de armazenamento aumentem seu EPS em 2027 em 36% a 40%, enquanto a TrendForce prevê apenas um aumento de 15% a 20% na oferta unitaria. A TS Lombard acredita que os preços atuais das ações da Samsung Electronics e da SK Hynix já refletem aproximadamente um cenário em que os lucros de 2027 são de 40% a 50% menores do que o consenso do mercado. A avaliação está se aproximando de um nível razoável, mas o risco do ciclo de armazenamento ainda não desapareceu completamente.