O risco de "estagflação" devido à guerra no Irã está sendo reprecificado, com fluxos ocultos movimentando o mercado.

1. Com a escalada renovada do conflito entre os EUA e o Irão, o mercado financeiro está silenciosamente reavaliando o risco geopolítico. Apesar de Wall Street apresentar um desempenho globalmente calmo, os mercados de petróleo bruto, obrigações e câmbio já começaram a refletir uma pressão de "estagflação" — o risco do aumento acentuado dos preços da energia coexistindo com o abrandamento do crescimento económico está a regressar.2. O mercado de petróleo bruto é o setor mais nitidamente impactado. Nas últimas semanas, os preços dos futuros do Brent e do petróleo bruto dos EUA dispararam cerca de 30%, com um aumento anual de 25%. O preço médio da gasolina nas bombas dos EUA voltou a ultrapassar os 4 dólares por galão bem no auge das viagens de verão, exercendo pressão direta sobre os consumidores. Ao mesmo tempo, o volume de navios-petroleiros que transitam pelo Estreito de Ormuz caiu bruscamente, os inventários globais de petróleo bruto diminuíram de forma notável e a capacidade de refinação também foi restringida.3. O mercado de obrigações também começou a sentir pressão. Com a rápida recuperação do "prémio de prazo", os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de todos os prazos aumentaram de forma abrangente. O prémio de prazo dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu de 0,46% no final de junho para cerca de 0,70%, refletindo uma preocupação crescente do mercado em relação à inflação a longo prazo e ao risco fiscal. A possibilidade de o Federal Reserve cortar as taxas de juro este ano caiu significativamente, e o número de avisos de subida das taxas por parte dos decisores também aumentou expressivamente.4. No entanto, a reação geral de Wall Street permanece relativamente contida. O índice S&P 500 continua apenas 2% abaixo do seu máximo histórico, enquanto o spread das obrigações de alto rendimento mantém-se perto do nível mais baixo desde a crise financeira, indicando que o mercado ainda centra a atenção em narrativas positivas como inteligência artificial e lucros corporativos. Contudo, se essa tranquilidade irá persistir depende de o conflito escalar ainda mais.5. Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s, salientou que, se a guerra não for resolvida antes do Dia do Trabalho nos EUA, os inventários de petróleo cairão para níveis extremamente baixos, impulsionando uma forte subida dos preços do petróleo e podendo causar escassez global de derivados. Analistas acreditam que, sob a pressão das eleições de meio de mandato em novembro, o governo Trump tem motivação para acalmar a situação, mas Teerão mantém uma postura dura e a janela para a paz está a fechar-se.