O choque da Kimi acabou de passar, NVIDIA Rubin reacende a reação negativa ao comércio de hardware de IA em meio à 'ansiedade de fornecimento'

BlockBeats News, 22 de julho. O mercado de ações dos EUA acabou de sofrer uma queda acentuada em negociações relacionadas à IA, e uma explicação popular no mercado é que o surgimento do Kimi K3 fez com que os investidores voltassem a se preocupar com o caminho de alto custo do modelo de IA americano e com o retorno do investimento em chips. Na semana passada, o setor de semicondutores esteve sob forte pressão, com o índice PHLX Semiconductor caindo para território de mercado de baixa técnica. Nvidia, Micron, ações de equipamentos e ações de armazenamento também foram afetadas pelo ajuste.

No entanto, o último relatório do The Information forneceu ao mercado um novo conjunto de números mais diretos: o sistema de servidores de próxima geração Vera Rubin da Nvidia já iniciou testes com clientes, e dezenas de clientes como CoreWeave, Microsoft, OpenAI, Anthropic e SpaceXAI receberam algumas unidades de teste. Cada rack Rubin contém 72 GPUs, com preço unitário de aproximadamente US$ 7 a 8 milhões, superior ao preço atual de cerca de US$ 5 milhões do rack Grace Blackwell 300.

O que mais estimula o imaginário do mercado é a capacidade de produção. Andrew Bell, Vice-Presidente Sênior de Engenharia de Hardware da Nvidia, afirmou que mais de dez parceiros de fabricação terão, eventualmente, capacidade para produzir até 1.000 racks Rubin por dia. Cálculos aproximados sugerem que, operando na capacidade máxima, isso equivaleria a uma receita potencial de pelo menos US$ 630 bilhões por trimestre apenas com racks. Certamente, esse número resulta de uma combinação teórica de capacidade e preço dos racks, não refletindo diretamente as projeções financeiras da Nvidia, mas basta para mostrar que a escala da corrida armamentista por infraestrutura de IA continua crescendo rapidamente.

Esta é a grande contradição atual no mercado de IA. Modelos como o Kimi K3, com alto desempenho, baixo custo e pesos abertos, enfraqueceram a confiança do mercado no prêmio dos modelos de código fechado dos EUA, levando também investidores a questionar a lógica de aumentar o investimento apenas para se manter na liderança. Ao mesmo tempo, o progresso do Rubin demonstra que clientes centrais como OpenAI, Anthropic e Microsoft continuam empenhados em conquistar o poder computacional de próxima geração. A proliferação de modelos baratos pode reduzir os custos de inferência, ampliar os casos de uso de IA e, no fim, continuar impulsionando a demanda por GPUs, memória, sistemas de rede e resfriamento.

A recuperação do mercado de ações dos EUA na terça-feira já refletiu esse cabo de guerra. As ações de tecnologia interromperam as quedas consecutivas, com o Nasdaq subindo cerca de 1,3% e o índice PHLX Semiconductor registrando seu maior ganho diário em um mês. Ações de armazenamento como Micron e SanDisk também apresentaram fortes altas. O mercado não abandonou totalmente o hardware de IA; apenas refaz as contas: o impacto de eficiência trazido pelo Kimi vai enfraquecer a demanda por chips ou estimular mais desenvolvedores e empresas a implantar IA?

Além disso, a Nvidia está se transformando de fornecedora de GPUs em provedora de infraestrutura completa para servidores de IA. A empresa não vende apenas GPUs, mas está expandindo para CPUs, switches de rede, cabos, armazenamento e tecnologia de refrigeração. Diante de empresas como a Google, que desenvolvem seus próprios chips para inferência de IA, a estratégia da Nvidia é: mesmo que os clientes usem chips alternativos, ela espera vender redes, componentes de servidores e sistemas completos.

Isso significa que uma variável-chave nas transações de hardware de IA está mudando. Antes, o mercado focava em quantas GPUs a Nvidia vendia; agora, também considera se os racks Rubin podem ser produzidos em massa de maneira estável, se os data centers dos clientes estão prontos para instalação, se os gargalos de memória e energia podem ser resolvidos e se os provedores de nuvem conseguirão transformar os racks caros em receita real.

No curto prazo, o Kimi K3 ainda vai suprimir a narrativa do "fosso de alto custo" na avaliação de IA; no médio prazo, a capacidade produtiva do Rubin lembra aos investidores que a construção da infraestrutura de IA segue em andamento. Na próxima temporada de resultados, a orientação de investimento de capital dos provedores de nuvem e o progresso da cadeia de suprimentos da Nvidia determinarão se essa recuperação é uma retomada técnica ou o início de uma reprecificação nas transações de hardware de IA.